卢伟冰：小米汽车明年毛利率或下滑，Q3达25.5%远超新势力

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（图片来源：摄图网）

11月18日，小米集团发布2025年第三季度财报，总营收达1131亿元，连续四个季度突破千亿大关，同比增长22.3%；经调整净利润实现113亿元，同比激增80.9%。其中，智能电动汽车及AI等创新业务收入达290亿元，新车交付量达108,796台。而25.5%的毛利率究竟意味着什么？这一数字不仅大幅领先多数新兴车企（多数仍处于盈亏平衡线以下），甚至超越了部分传统豪华品牌的电动车业务。在价格战白热化的2024年，能够保持这样的盈利能力堪称行业奇迹。然而就在市场为之侧目之际，小米集团总裁卢伟冰却泼下一盆冷水。

他在业绩电话会议上坦言，尽管2025年第四季度小米汽车业务将保持稳定，但预计2026年（明年）毛利率较今年将出现下滑。

卢伟冰指出，导致毛利率下滑的首要因素是政策环境的变化。“明年汽车厂商都将面临购置税补贴政策减半的影响。自2014年国家启动新能源汽车补贴以来，政策红利始终是行业爆发式增长的核心动力。但根据《新能源汽车产业发展规划（2024-2035年）》，2025年后补贴将全面退出，这将直接传导至终端售价与成本结构。对小米而言，这意味着要么自行消化数万元的补贴缺口，要么将压力转嫁给消费者，无论哪种选择都会侵蚀单车毛利。”

第二个原因更为根本。他坦言：“汽车行业参与者众多，产业发展尚处于早期阶段，需要经过一段时间的激烈竞争才能实现行业整合。”

当前新能源汽车赛道拥挤，传统车企转型、新势力崛起、科技巨头跨界，多方资本与技术实力交织碰撞。小米作为后来者，必须在品牌认知、渠道建设、供应链稳定性等方面持续投入。这种烧钱换市场的早期竞争模式，必然以牺牲短期利润为代价。

目前，国内新能源汽车市场已进入爆发式增长新阶段，市场发展已由过去的以政策驱动为主转向以市场驱动为主。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年1-8月，中国新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比增长37.3%和36.7%。

新能源汽车销售市场集中度较高。数据显示，2024年1-11月，我国新能源汽车销量前十企业集团合计销量占比达85.6%，其余企业仅占14.4%，头部效应愈发显著。

小鹏汽车CEO何小鹏表示：“新能源汽车市场的淘汰赛已经开始，并将持续五到十年，到2025年底将形成行业32强，数年后最终留下8强。”

长安汽车副总裁、深蓝汽车CEO邓承浩：今年价格战会更为激烈，毛利率在15%的车企才能基本活下去，而卖一辆亏一辆的品牌，很可能活不下去。

知名投资人段永平的观点更为冷静，他在访谈节目中谈及新能源车企发展时坦言，现在看到的电动车大部分都会死掉。段永平以当年做游戏机的经历举例：“现在不知道有多少家在做电动车，就像我们当年做游戏机一样，可能有几百家，卷到最后就剩几家，那几家是赚钱的，但这几百家都是要倒的。”