大摩调查：B端云转型加速，阿里云3年内或成千亿规模厂商

中国企业在人工智能领域正经历一场深刻变革，从早期对大模型的探索转向对全栈云服务的深度整合。摩根士丹利最新发布的2025年下半年全球首席信息官调研报告显示，在生成式AI部署方面，拥有完整技术架构的云服务商正加速替代单一模型供应商，成为企业客户的核心合作伙伴。

数据显示，47%的受访首席信息官表示将优先选择超大规模云厂商推进大模型落地，这一比例较2025年上半年提升10个百分点。与之形成对比的是，独立AI模型开发商的客户意向度下降了7个百分点至40%。这一转变反映出企业需求正从技术验证向规模化应用演进，对算力基础设施与模型能力的深度耦合提出更高要求。报告特别指出，计划在公有云部署生成式AI的企业占比在半年内从28%跃升至40%，为云服务商带来显著增长机遇。

在市场格局重构中，阿里巴巴凭借“云基座+通义千问”的协同战略脱颖而出。摩根士丹利将其定位为“中国最具竞争力的AI赋能者”，认为其企业端吸引力正快速逼近行业标杆DeepSeek，并有望在三年内实现超越。数据显示，通义千问的企业客户意向度从2025年上半年的18%激增至30%，同期DeepSeek的关注度则下降20个百分点至45%。

技术突破与生态构建构成阿里巴巴的核心优势。其最新旗舰模型Qwen3-Max已跻身全球大模型性能前三，千问App上线首周即获得千万级下载量，团队更斩获AI领域顶级学术会议NeurIPS最佳论文奖。这种“底层技术+场景应用”的双轮驱动模式，正在构筑差异化的企业服务壁垒。

财务层面，阿里巴巴的领先地位得到数据支撑。Omdia报告显示，2025年上半年阿里云以35.8%的市场份额领跑中国AI云市场，规模超过第二至第四名总和。摩根士丹利预测，受强劲需求推动，阿里云营收增速将在2026财年下半年突破35%，2027财年进一步提升至40%。管理层披露的Token使用量每2-3个月翻倍的增长态势，更凸显市场需求的爆发性。

尽管阿里巴巴已规划三年3800亿元人民币的资本支出，但摩根士丹利分析认为，面对指数级增长的计算需求，现有投入规模可能仍显不足。这种“算力饥渴”现象既反映行业高速发展态势，也预示头部企业将持续扩大技术投入，其收入转化潜力可能超出市场当前预期。企业客户对全栈能力的偏好转变，正在重塑中国AI市场的竞争格局。