Arthur Hayes解析：美联储降息为何比特币未涨，与逆回购协议有关

市场关注美联储9月议息会议

美国联邦储备委员会（Fed）计划于北京时间2024年9月17日举行FOMC利率会议。目前市场上普遍预测，美联储有很大概率会在本月启动市场期待已久的降息步伐。投资者争论的焦点集中在降息幅度，是下调25个基点还是50个基点。

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然而，与美股的强势反弹不同，比特币在近期表现持续疲软。这种走势让许多投资者开始担忧：当降息真正来临时，比特币的价格是否能够随之上涨？

Arthur Hayes的分析观点

针对比特币疲软的表现，BitMEX创办人Arthur Hayes近日在社交平台X上发文指出，此现象可能与逆回购协议（RRPs）有关。由于目前逆回购协议提供的利率为5.3%，高于短期国债约4.38%的收益率，因此Hayes认为，大型货币市场基金将从国债中撤出资金，转而投入逆回购协议。

这种资金流向的变化，导致市场中投资于比特币等风险资产的资金相应减少。Hayes举例说明，自从美联储透露可能在9月降息以来，已有额外约1200亿美元资金流入了逆回购协议。

九月利好与利空因素分析

回顾过去11年的历史数据，比特币在9月份出现下跌的概率高达72%。那么，今年9月会重演历史吗？以下为您快速梳理当前市场中存在的潜在利好与利空因素。

主要利空因素

• 据Arkham Intelligence数据显示，尽管Mt.Gox已偿还了大部分比特币，但其钱包目前仍持有超过四万枚BTC。持续性的还款可能对市场价格造成压力。
• 美国政府在八月份转移了价值近60亿美元的与丝绸之路相关的比特币。目前尚无法确定这些转移是为了托管保管，还是在为后续的出售做准备。
• 分析师指出，比特币短期持有者的实际入场成本目前位于63,250美元左右。自6月中旬以来，比特币价格一直难以有效突破这一水平。分析师警告称，在比特币未能将此区域转化为有效支撑之前，市场可能持续面临抛售压力。

主要利好因素

• 目前市场对美联储在9月降息的预期非常高。如果本周将公布的8月非农就业数据没有出现意外强劲的情况，将进一步加深市场对降息的信心。
• 盘点过去9次美国总统大选前的标普500指数表现，选举前三个月美股的上涨概率高达78%。这种积极的市场情绪，也可能对比特币的走势产生正面影响。
• CryptoQuant数据显示，比特币矿工的抛售压力正在减弱。如果这些被减持的比特币能够被市场吸收，可能形成新一轮的上涨势头。