伯恩斯坦与摩根大通观点一致：以太坊现货ETF需求或远不及比特币

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根据 Coindesk 引用 Bernstein 的报告指出，以太坊现货 ETF 的需求预计会远低于比特币现货 ETF。这与先前摩根大通的看法相同，强调以太坊并不具备像比特币减半那样的需求催化剂，比特币投资者对其的价值主张与以太坊也不一样，无法相提并论。

Bernstein：以太坊与比特币本质上具有差异

• 以太坊现货 ETF 缺乏质押功能

Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 及 Mahika Sapra 在周一的报告中，对以太坊现货 ETF 的需求发表了预测，称其规模将远不及比特币现货 ETF，并点明原因：由于以太坊现货 ETF 缺乏质押功能，现货转换需求会相对地少。

换句话说，以太坊现货 ETF 让投资者能透过传统金融管道持有 ETH，但由于 ETH 持有者大多是为了积极参与以太坊生态，以获得质押平台所给予的收益。

于此，与其买入以太坊现货 ETF，投资者倒不如直接在线持有真正的 ETH，还来得更有资金使用效率及利润。

分析师也指出，尽管近期加密市场出现回调，机构采用仍如预期地持续增长。

他们预计，未来以太坊现货 ETF 市场中主要的健康流动性创造者，将会是基差交易的交易者，透过现货 ETF 与期货合约间的套利交易，促进 ETF 市场的流动性。

• 以太坊主要用例是代币化平台

同时，分析师也厘清了以太坊及比特币本质上的差异：ETH 作为主要的代币化平台，正在为稳定币支付及传统资产的代币化（RWA）建立强大用例。

昨日，彭博分析师 Eric Balchunas 与 SEC 主席 Gary Gensler 都对以太坊现货 ETF 的批准进度表达了乐观看法，前者指出以太坊现货 ETF 最快将在 7 月 2 日获批上市，投资者们对此也拭目以待。

• 加密监管将在大选前后转为清晰

最后，面对加密监管仍不明朗的状况，分析师认同包括 ETH 在内的数字资产，都需要更完善的监管制度，而这情况或将在于 11 月美国大选前后获得改善：随着共和党胜选的几率渐渐上升，而其总统候选人特 朗普又倾向于支持加密货币，相关监管将有所改善。

摩根大通：比特币现货 ETF 具先发优势

此前，华尔街巨头摩根大通也对以太坊现货 ETF 的市场规模发表预测，称其在今年将吸引高达 30 亿美元的净流入，但与比特币现货 ETF 市场相比，仍是小巫见大巫。

• 比特币具先发优势

分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 在报告中与 Bernstein 表达了相同看法，认为以太坊现货 ETF 的规模将远小于比特币现货 ETF：比特币现货 ETF 已具备先发优势，可能已经使整体市场对加密资产的需求达到饱和程度。

并补充，“比特币在投资者的投资组合分配中是与‘黄金’竞争，比起以太坊，这对投资者有更大的吸引力。”

• 比特币有减半推动，以太坊没有

另外，就市场动力层面而言，比特币减半事件作为一个潜在看涨事件，也是创造比特币现货 ETF 需求的额外催化剂：对此，以太坊并没有类似的推动力量。

• 以太坊流动性不如比特币

最后，分析师也提到，由于以太坊市场的交易活动不如比特币那么活跃，加上管理的资产总量（AUM）也较少，因此机构投资者对以太坊现货 ETF 的兴趣，可能不如对比特币现货 ETF 那么高。

整体而言，摩根大通认为市场对以太坊现货 ETF 的初步反应可能会是负面的，或将对 ETH 的价格造成下行压力。