比特币未来走势：价格还能继续上涨吗？

为什么大家都看好比特币继续上涨？比特币价格将继续上扬分析！美联储可能继续降息，支持比特币价格上涨。比特币将在4月20日减半，每天发行量减少一半，可能导致价格下跌。加密货币市场对以太坊持乐观态度，但面临来自其他平台的竞争。美国经济强劲，央行可能降息，供需技术面支持比特币价格。但以太坊ETF批准可能性低，仍存在风险。以太坊生态系统需要发展和吸引用户，保持领先地位。比特币价格会不会继续强势上涨？下面一起看看吧！

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• 尽管有证据表明经济强劲，但美联储今年可能会坚持降息计划，因为短期利率远高于政策制定者对“中性”的估计。
• Grayscale Research 认为，这种宏观背景以及减半带来的有利的供需技术面可能与今年比特币价格的进一步上涨相一致。
• 加密货币市场上关于以太坊的讨论越来越多，以太坊面临着来自其他智能合约平台区块链的竞争，而且美国市场关于现货 ETF 批准的决定也悬而未决。

自 3 月 13 日达到历史高点以来，比特币的价格一直在相对狭窄的区间内盘整（图表 1）。尽管某些宏观风险有所增加，但灰度研究仍乐观地认为，今年价格可能进一步上涨。

图表 1：比特币价格在达到历史新高后盘整

自 3 月 13 日比特币触及高点以来，传统资产估值的变化看起来与全球经济增长更加积极的前景以及更高的通胀风险一致。在风险调整的基础上（即考虑到每种资产的波动性），实物商品、西欧和新兴市场的股票市场以及与美国消费者价格通胀相关的资产引领了收益（图表2）。长期国债表现明显落后，这或许反映出中期通胀风险上升。某些以技术为导向的细分市场（例如纳斯达克 100 指数、生物科技股票和最近的 IPO）持平或下跌。自今年年初以来，比特币，尤其是以太币的表现优于大多数其他资产，但在绝对值和风险调整后的基础上，比特币的表现均不佳。

图表 2：自 3 月中旬以来大宗商品和通胀指标主导市场

我们认为，美联储降息的可能性较低可能是比特币近期回调的原因之一。 2024年3月中旬以来，美国经济指标持续惊喜上行。例如，2024 年 4 月 5 日星期五发布的 3 月份就业报告显示，每月就业人数增加约 30 万，劳动力参与率上升，平均每周工作时间更高。[1]强劲的经济和适度较高的通胀数据导致美联储降息的预期降低。 2024 年 1 月的某个时刻，市场已预计今年将有多达 7 次降息 25 个基点。截至 2024 年 4 月 8 日星期一，降息幅度已削减至近 3 次 25 个基点（图表 3）。在其他条件相同的情况下，短期利率上升将倾向于支撑美元的价值并打压比特币的价值（有关背景信息，请参阅我们之前的报告《加密货币和美联储紧缩政策的结束》）。

图表 3：市场已消化美联储降息幅度的减少

尽管如此，主要前景仍然是短期利率下降——无论是在美国还是除日本之外的所有其他主要市场。就在 3 月 19 日至 20 日的会议上，大多数美联储官员都预计今年将降息三次，尽管他们预测 GDP 增长将更加强劲，核心通胀也会更高。[2]

此外，即使近期数据继续显示强劲的名义增长，美联储的框架也可能继续引导政策走向较低的利率。根据他们的最新预测，美联储官员似乎认为长期来看短期利率将在2.5-3.0%，这可以解释为他们对“中性”政策利率的估计。[3]由于目前5.25-5.50%的政策利率远高于其“中性”的预期，央行认为，在通胀放缓的情况下，货币政策已变得不必要的紧缩。尽管政策界对中性利率水平存在争议，但美联储的思路很可能会继续考虑降息。我们认为，在经济强劲增长和通胀高于目标的背景下，美联储降息应被视为对比特币有利。

此外，由于即将到来的减半事件，比特币的供需技术面可能会收紧（比特币减半将发生在区块号 840,000；按照目前的区块生产速度，这可能会发生在 4 月 20 日凌晨） ，美国东部时间）。减半时，新比特币的发行量将下降一半，从每天约 900 个比特币减少到每天约 450 个比特币，或者按比特币平均价格 7 万美元计算，减少 3150 万美元。尽管自 2024 年 2 月和 3 月以来，美国上市现货比特币 ETF 的净流入有所放缓，但过去两周平均每个日历日的资金流入仍约为 8000 万美元。[4]综上所述，我们认为，强劲的经济、央行可能降息以及有利的供需技术面应该会支撑比特币的价格。比特币价格经过一段时间的盘整后，活跃交易者头寸的衡量标准（例如资金费率）现在显得更加平衡[5]，这也可能表明短期内市场前景良好。

加密货币市场对市值第二大区块链网络以太坊前景的讨论越来越多。自 3 月中旬加密市场高点以来，以太坊网络的以太币 (ETH) 的表现比比特币 (BTC) 低约 6 个百分点（图表 4）。

关于【灰度：比特币价格将继续上扬】的延伸阅读

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  Starknet是使用zk-STARKS技术的L2层解决方案，旨在吸引更多用户和开发者。它采用独特的VM和技术体系，通过低成本、高通量和可证明性吸引用户和开发者。与其他L2解决方案不同，Starknet使用STARK技术，具有更轻量级的假设和更高的计算效率。其目标是实现最佳用户体验、最低费用、低延迟和最大化规模，同时保证安全性。Starknet的终极愿景是成为Integrity Web的基础设施，实现水平扩展。它还包括一系列创新项目，如Nostra、DEX、A VNU等，为用户构建数字身份生活。

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图表 4：以太币表现逊于比特币

与主导 货币加密领域的比特币不同，ETH 在智能合约平台加密领域面临着有意义的竞争。尽管今年 ETH 生态系统的活跃用户显着增加，但该网络的模块化架构意味着这并没有转化为费用收入的相应增长，因为新的活动主要发生在第 2 层链和侧链上（图表 5）。 ETH 也可能因现货 ETF 获得批准的可能性较低而受到抑制。根据去中心化预测平台Polymarket 的数据，对现货 ETH ETF 批准的普遍预期已从 1 月份的 80% 左右下降了约 20%。预计 SEC 将于 2024 年 5 月下旬做出批准或拒绝的决定。

图表 5：以太坊生态系统活动并未转化为主网费用收入

从更大的角度来看，灰度研究仍然对以太坊的前景持乐观态度。代币价值的累积最终源自可持续（即非投机）用例的网络采用。与其他智能合约平台区块链相比，以太坊继续拥有最多的用户、开发者和应用程序。因此，随着时间的推移，以太坊应该处于有利地位来争夺用户。话虽如此，与以太坊 ETF 现货批准相关的 ETH 估值短期仍存在风险，并且与智能合约平台加密货币行业的竞争可能仍然激烈。为了保持其领先地位，以太坊的生态系统需要随着时间的推移继续成为部署和采用去中心化应用程序的领先目的地。

比特币的暴涨主要源于几方面因素

首先，全球经济复苏的预期增强，投资者信心提升，推动了比特币等加密货币的价格上涨。其次，市场对美国6月份实施降息的预期，增大了高收益或波动性较大的金融产品对投资者的吸引力。高盛2月公布的报告显示，其预计美联储将在2024年大幅降息，至少降息4次，首次降息将于6月开始。

降息会降低借贷成本，增大市场上的流动性，推动更多资金流入包括比特币在内的其他投资渠道。此外，低利率的储蓄或定期产品对投资者的吸引力将会下降，这也助推了比特币价格进一步走高。

再者，随着比特币ETF在美国正式获批，11只ETF在1月11日开始上市交易。这一决定，使得海外普通投资者像买卖股票和共同基金一样买卖 比特币，所以，越来越多的投资者开始通过投资比特币ETF的方式，涉足加密货币投资领域。数据显示，上市成立以来，比特币ETF的资金流入量为74亿美元，其中2月份高达59亿美元。

还有一个比较特殊的因素是，业内人士分析，比特币4月份将迎来新一轮的“减半”。所谓“减半”是指挖矿奖励减半，大约每四年发生一次，具体时间取决于比特币网络的区块生成速度。这将会减少比特币的供应量，预计在2024年4月23日，届时区块奖励将从6.25枚降至3.125枚。

目前，比特币现货ETF的买入需求远超过每日供应量，导致供需关系呈现脱钩状态。所以，市场预期，在“减半”事件来临后，这种供求关系紧张会进一步加剧，这也助推比特币目前行情持续向好。有分析甚至认为，在ETF热潮以及“减半”预期等多个利好因素加温下，比特币或有可能在“减半”之前突破历史高位。

不过，作为高风险投资的比特币价格一直波动较大。虽然2021年11月一度触及6.9万美元，但下跌时也一泻千里，一年后的2022年11月，比特币跌破1.6万美元，创出这一轮下跌的最低点。

此外，并不是所有参与者都能在高价格时获益。根据CoinGlass数据显示，最近24小时比特币市场有1.52亿美元爆仓，全网加密货币共有141730人被爆仓，4.37亿美元（约31.5亿元人民币）灰飞烟灭。