摩根大通：投资比特币需警惕泡沫风险与公司购债策略

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微策略本月再度发债

以比特币为核心业务的软件开发公司微策略 (MicroStrategy, MSTR) 本月再次发行可转换债券。此次发行的转换价格已高达2,327美元，显示出公司持续看好比特币的决心。然而，微策略不断发债购买比特币的行为，也引发了摩根大通的担忧，认为这种杠杆行为会加剧市场泡沫风险。

最新可转换债券发行详情

微策略正式宣布，将发行本金总额为5.25亿美元的可转换优先票据。该债券面向合格机构投资者进行私募发行，具体发行条件如下：

• 到期日：2031年3月15日到期
• 票面利率：0.875%
• 付息日：每半年支付一次利息（每年3月15日和9月15日）
• 转换价格：2,327.21美元
• 可卖回权利：于2028年9月15日后可以原价卖回票据

与上一次发行相比，本次可转换债券的票面利率略高于此前的0.625%。但转换价格已从上次的1,498美元大幅提升至2,327美元，增幅显著。

摩根大通发出风险警告

根据外媒报道，摩根大通出具专项报告，对微策略购买比特币的融资方式表示深度关切。该行认为，微策略通过债务融资购买比特币的行为，在当前加密货币涨势中产生了双重效应：

• 加剧了市场的杠杆作用
• 放大了潜在的泡沫风险

微策略比特币持仓现状

截至目前，微策略已累积持有205,000枚比特币。按当前市场价格计算，这些比特币总价值约为140亿美元。值得一提的是，这一数字与贝莱德的比特币现货ETF IBIT的资产净值159亿美元已十分接近。

杠杆操作潜在风险分析

以微策略一贯的投资风格来看，一旦顺利完成此次发债计划，极有可能再次进入市场购入更多比特币。这种通过借款方式买入比特币的操作，正是摩根大通所担忧的杠杆作用和泡沫风险的核心所在。

回顾微策略在加密熊市期间的表现，当比特币币价持续低迷时，该公司股价曾长期徘徊在140美元左右。与昨日收盘价1,782美元相比，两者相差达十几倍，充分体现了其投资策略的高风险特性。