麦格米特26.63亿加码海外AI，能否扭转净利下滑局面？

麦格米特近期因定增计划引发资本市场关注。根据深交所审核结果，该公司拟发行不超过1.64亿股，募集资金总额不超过26.63亿元，资金将用于全球研发中心扩建、长沙智能产业中心二期建设、泰国生产基地二期扩产、株洲基地三期扩展及补充流动资金等项目。这一动作被视为其深化AI产业链布局、拓展海外市场的关键举措。

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作为英伟达在中国大陆唯一的电源供应商，麦格米特在AI领域已占据独特地位。公司董事长童永胜的创业历程颇具传奇色彩：这位博士后的技术专家，上世纪90年代从浙江大学赴英访学期间加入华为电气，仅用半年时间就从开发部经理晋升为副总裁。1998年，他主导华为电气以7.5亿美元出售给艾默生，随后担任艾默生网络能源海外业务负责人。2005年，童永胜注资260万元接管经营困难的麦格米特，开启二次创业。

创业初期，麦格米特以平板液晶电视电源业务切入市场，经历被骗30万美元的挫折后仍坚持技术路线。2007年起，公司逐步拓展至工业自动化、新能源、轨道交通、智能家电等领域，形成多元化业务格局。2017年成功登陆A股市场后，恰逢AI产业爆发期，其电源产品因能满足英伟达AI服务器高功率需求而获得青睐。2024年10月，公司推出的NVIDIA MGX平台电源系统，进一步巩固了与英伟达的合作关系。

财务数据显示，麦格米特正面临传统业务增长瓶颈。2024年营收同比增长21%至81.72亿元，但净利润同比下降30.7%；2025年前三季度营收增长15.05%至67.91亿元，净利润却大幅下滑48.29%。毛利率下降成为主要拖累因素：智能家电业务毛利率同比减少3.47个百分点，新能源及轨道交通部件业务下降10.17个百分点，工业自动化业务同样承压。公司解释称，研发费用和管理费用的增加进一步压缩了利润空间。

为突破困境，麦格米特将战略重心转向AI与海外市场。定增方案中，全球研发中心扩建项目计划投资1.88亿元，重点攻关宽禁带半导体器件、AI融合智能控制等技术，建设周期三年。泰国生产基地二期项目则瞄准东南亚算力市场需求，规划新增服务器电源、通信电源产能，与现有20亿元产能形成协同。目前，外销收入已占公司营收约三分之一，2024年达32.73%，2025年上半年微降至32.57%。

尽管AI服务器电源被视为未来增长极，但现阶段传统业务仍占主导。2025年上半年，智能家电电控产品贡献45.92%营收，电源产品占比24.77%，其中AI服务器电源仅实现小批量订单。公司坦言，定增项目需3-5年才能完全释放产能，短期内对业绩贡献有限。截至2025年三季度末，其应收账款和存货分别达24.79亿元和25.10亿元，占流动资产比例均超30%，显示资金周转压力较大。

市场分析认为，麦格米特的转型路径具有双重挑战：既要通过技术迭代保持与英伟达等头部企业的合作，又需在海外建厂、研发投入与现金流管理间寻求平衡。其定增方案中，补充流动资金占比达30%，反映出公司对资金链安全的重视。随着全球AI算力竞赛升温，这家电源巨头能否借助定增突破增长瓶颈，仍需观察其技术落地速度与市场需求匹配度。