睿能科技三连板澄清机器人业务进展：业绩承压下的布局几何？

近期，A股市场的人形机器人概念板块表现活跃，多只相关个股股价显著上扬。其中，睿能科技（603933）连续三个交易日涨停，最新股价报25.32元，总市值接近53亿元，引发市场广泛关注。

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针对股价异动，睿能科技发布公告称，公司虽被部分媒体归类为人形机器人概念股，但实际业务与该领域的关联度较低。公司主营业务涵盖工业自动化控制及IC产品分销两大板块，工业自动化产品主要应用于纺织、机床加工、冶金、能源电力等传统行业。2025年前三季度，公司工业自动化控制产品中涉及机器人领域的营业收入约为1678万元，仅占总营收的1.02%，且未来该领域业绩增长存在较大不确定性，对公司整体业绩影响有限。

从估值角度看，睿能科技当前市盈率显著高于行业平均水平。截至12月1日，公司滚动市盈率（TTM）达307.3倍，静态市盈率为142.3倍，而同期计算机、通信和其他电子设备制造业市盈率仅为57.53倍，软件和信息技术服务业为69.23倍，公司估值压力凸显。

值得关注的是，公司股东平潭捷润股权投资管理合伙企业（有限合伙）正处于减持周期。今年10月，该股东宣布计划在2025年11月1日至2026年1月31日期间，通过集中竞价方式减持不超过200万股（占总股本0.96%）。截至目前，已减持150万股（占总股本0.72%），持股比例从4.59%降至3.87%，减持计划尚未完成。

业绩表现方面，睿能科技短期面临盈利压力。2025年前三季度，公司实现营业收入16.43亿元，同比增长12.95%，但净利润仅为4074.68万元，同比下降32.73%。营收增长主要得益于IC产品分销业务扩张，而净利润下滑则受工业自动化业务中针织横机电控系统需求减弱影响，反映出下游消费市场周期性波动的挑战。

在研发投入上，公司持续加码工业自动化领域。前三季度，该业务研发投入占营业收入比例约14%，重点布局人形机器人等新兴行业。目前，公司正在研发用于关节模组的环形驱动器、编码器及无框力矩电机等技术产品。其中，无框力矩电机已进入可靠性验证阶段，可满足人形机器人关节对大扭矩、轻量化、紧凑型设计的需求；基于Profinet总线的高性能伺服驱动器已完成样机制作，正在调试阶段。公司还在研发高压变频器的OTA系统，旨在实现远程定制化服务。