高盛上调瑞声科技目标价至68.6元:AI业务扩张与买入评级解析
根据智通财经APP消息,高盛近期发布研报对瑞声科技(02018)持积极看法。这主要源于端侧AI设备在其核心零部件(如声学器件、微机电系统麦克风、触觉反馈器等)终端市场的应用持续拓展,已覆盖AI智能手机(如豆包努比亚 M153)、AI/AR眼镜(如阿里夸克S1)以及创新型新形态端侧AI设备(如OpenAI计划于2026年推出的AI设备)等多个品类。
作为全球声学领域的龙头企业,瑞声科技在小型化/超薄化/轻量化扬声器模组及低功耗触觉反馈器领域具备显著优势,可有力支撑端侧AI设备实现与用户的语音交互。语音指令是用户与设备交互的便捷方式之一,同时也是设备获取数据以生成相关内容(如摘要、翻译、搜索等)的核心输入方式。高盛预计,未来几年瑞声科技将充分受益于端侧AI设备的发展浪潮,因此维持其“买入”评级。
一、“AI+感知”解决方案赋能AI智能手机
2025年12月,中兴通讯与字节跳动旗下豆包合作推出了AI智能手机原型机努比亚M153。用户可通过语音或侧边按键唤醒AI助手,完成订餐、回复消息等各类任务,这使得声学器件在AI智能手机中的重要性显著提升。作为全球声学领域的领军者,瑞声科技可提供X轴线型马达、双扬声器等一站式解决方案,优化用户通过语音指令与AI助手交互时的使用体验。此外,AI智能手机具备更强的本地算力,进而推动了散热需求的增长,这也将利好瑞声科技的均热板(VC)业务。
二、搭载AI助手功能的AI/AR眼镜
语音指令在AI/AR眼镜中同样占据重要地位。例如,阿里全新推出的AI眼镜夸克S1便采用了多麦克风阵列方案,以实现不同场景下的精准语音指令交互。对于AI/AR眼镜而言,小型化/超薄化/轻量化设计及低功耗特性尤为关键,这两大因素直接影响设备的佩戴舒适度与续航能力,而这两点又决定了用户的日均使用时长。瑞声科技作为全球声学龙头,能够在确保语音性能不妥协的前提下,实现器件的小型/超薄/轻量化设计与低功耗运行。除声学器件外,高盛认为未来几年AR眼镜中摄像头数量的增加以及光学合束器(如光波导)的应用,将为瑞声科技带来新的增长机遇。
三、创新型端侧AI设备
基础大模型的持续升级催生了各类创新型/新形态的端侧AI设备,进一步拓宽了瑞声科技的终端市场。高盛认为,语音指令是所有端侧AI设备的核心功能,因其是一种自然便捷的人机交互方式,这将利好瑞声科技的声学及麦克风业务。瑞声科技可为AI设备定制专属解决方案,例如适用于AI交互的70分贝高品质低功耗麦克风,以及能为AI设备提供更优质视觉信号的“三合一”棱镜方案。目前,高盛观察到AI基础大模型供应商正针对端侧设备开发定制化版本(参数规模介于70亿至200亿之间),以实现低延迟运行并搭载更多AI功能。
四、估值:高盛给予瑞声科技“买入”评级,12个月目标价为68.6港元。
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