MiniMax港股IPO获证监会备案，AI大模型六小龙加速上市

12月22日，中国证监会国际合作司公布了关于MiniMax Group Inc.境外发行上市的备案通知书。根据通知，该公司计划发行不超过33,577,240股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。

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作为“AI大模型六小龙”之一的MiniMax在2024年注册成立，并于同年4月发布了首个文本模型。截至2025年9月底，MiniMax的AI原生产品与服务已覆盖全球200多个国家和地区，累计服务超过2亿个人用户，以及遍布100多个国家和地区的十余万家企业与开发者。

本次IPO的申报主体是开曼群岛红筹控股公司，其合并财务报表以美元作为列报货币。

招股书显示，MiniMax在2024年及2024年的收入分别为346万美元、3052万美元。在2025年前三个季度，该公司实现营收5344万美元，较上年同期增长175%。毛利率方面，MiniMax在2024年、2024年以及2025年1-9月的数据分别是-24.7%、12.2%和23.3%。

招股书同时披露，MiniMax的归母净亏损在2024年至2024年、以及2025年前九个月分别为7373万美元、2.69亿美元、4.65亿美元和5.12亿美元，累计亏损额约13.20亿美元。其经调整净亏损分别为1215万美元、8907万美元、2.44亿美元和1.86亿美元。经调整净亏损率从2024年的2574%下降至2024年的800%，2025年前九个月该数据则为349%。对于持续的亏损，MiniMax方面解释称，这主要缘于公司在大模型研发、AI基础设施等方面持续的重大前期投入，以及金融负债公允价值变动产生的亏损。

从研发投入看，MiniMax在2024年至2024年的研发开支分别为1056万美元、7000万美元、1.89亿美元。而今年1-9月，公司研发开支为1.80亿美元，同比增长30%。

MiniMax的营收结构主要划分为“AI原生产品”与“开放平台及其他基于AI的企业服务”两大板块，其收入贡献比例在2024年发生了显著变化。2024年，该公司的API（应用编程接口）使用收入及企业级服务收入占总收入的比重高达78.1%。然而到了2024年，这一比例已下降至28.6%，AI原生产品业务收入则扛起了71.4%的营收大梁。2025年前三季度，AI原生产品收入达到3802万美元，收入贡献占比为71.1%。