天数智芯IPO：招股价144.6港元，市值或达354亿港元

倪雨晴

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12月30日，国内GPU设计企业天数智芯正式启动公开招股，招股期将持续至2026年1月5日，并计划于1月8日以股票代码“9903”登陆港交所主板。

根据招股公告，天数智芯本次拟发行2543.18万股H股，其中面向香港公开发售254.32万股，占比10%，其余为国际配售部分。发行价定为每股144.60港元，以此计算，本次募资规模约37亿港元，上市后市值预计达354.42亿港元。

（图源：天数智芯全球发售公告）

在资金用途方面，天数智芯计划将约80%的募资净额用于未来五年的研发投入，涵盖通用GPU芯片及加速卡的研发与商业化、扩充研发团队、推进自有软件栈和AI算力解决方案建设；约10%将用于销售与市场拓展；其余约10%将用作营运资金及一般企业用途。

作为一家扎根上海的通用GPU厂商，天数智芯长期专注于国产通用GPU芯片及相关解决方案的研发。自2024年以来，公司已陆续推出“天垓”与“智铠”两大系列多款通用GPU产品，覆盖训练与推理两类核心应用场景。

招股书披露，截至2025年6月30日，天数智芯累计出货量已达5.2万片，服务客户超过290家，其产品已在金融服务、医疗保健、交通运输等多个行业完成超过900次实际部署，商业化应用场景持续拓展。从2024年至2025上半年，公司客户数量从22家增长至181家。

业绩方面，天数智芯近年来保持快速增长态势。2024年至2025上半年，公司营业收入分别为1.89亿元、2.89亿元及5.40亿元，年复合增长率达68.8%。2025年上半年，公司实现营业收入3.24亿元，同比增长64.2%。

不过，目前天数智芯仍处于亏损状态。在国产GPU企业普遍仍处于投入期的背景下，持续增长的收入规模仍被视为其商业化能力逐步兑现的重要信号。

本次发行亦获得多家机构投资者参与。公告显示，天数智芯已与18家基石投资者签署协议，合计认购金额约15.83亿港元。基石投资者包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式、汇添富（香港）、华夏基金（香港）、芯鑫控股、明山资本等机构。

基石阵容的覆盖范围，体现了资本和产业界对国产通用GPU赛道的关注。整体来看，今年以来国产GPU产业正加速走向资本市场。天数智芯之外，壁仞科技也定于1月2日在港股上市；此前摩尔线程、沐曦股份已在科创板上市。

在算力需求快速增长、AI应用持续深化以及算力自主的战略背景下，资本市场对GPU及相关底层算力企业的重视程度显著提高。而对国产GPU企业的估值体系，除了短期盈利能力外，也更看重技术体系完整性、商业化落地能力以及长期替代空间。

随着多家国产GPU厂商陆续走向公开市场，国内的GPU赛道也将呈现竞争的新格局。