百度入局芯片上市潮，昆仑芯如何跑赢持久战？

1月2日，百度集团（9888.HK）发布公告称，昆仑芯已通过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格（A1表格），以申请批准昆仑芯股份于香港联交所主板上市及买卖。

目前，昆仑芯为百度的非全资附属公司。建议分拆完成后，预计昆仑芯仍将为其附属公司。

如今的资本市场正迎来国产芯片上市热潮。摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技相继上市，燧原科技、天数智芯也推动上市进度。百度分拆昆仑芯能否讲出更多AI故事？

昆仑芯走向独立发展

资料显示，昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部。2011年，百度在内部启动了FPGA AI加 速 器项目。2017年，FPGA部署超过1.2万片。

2018年，百度首次对外发布了自主研发的AI芯片——百度昆仑，2019年下半年流片成功，2020年开始量产。

2024年，昆仑芯（北京）科技有限公司完成首轮融资，首轮估值约130亿元，原百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO。

天眼查数据显示，从2024年至今，昆仑芯（北京）科技有限公司完成了六轮融资，其投资者涵盖CPE源峰、天壹资本、海富产业基金、通用创投、比亚迪、中网投、君联资本、中信建设资本、清紫泽源资本等机构。

2025年12月16日，昆仑芯变更为股份公司，注册资本从约2128万元增至4亿元，并进行了高管的更替。此次股改，让其完成了独立上市的重要准备工作。

昆仑芯也逐步从百度内部走向外界。2025年8月，在中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目的“类CUDA生态”标段中，基于昆仑芯的AI服务器产品中标份额排名第一，标包1和标包2均占70%份额，标包3占100%份额。

在同年底举行的2025百度世界大会上，百度发布新一代昆仑芯和超节点产品天池，并给出了相关产品的上市规划。新一代昆仑芯中，昆仑芯M100针对大规模推理场景优化设计，关注性价比，将于2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模多模态模型的训练和推理需求，偏向高性能，将于2027年上市。新一代超节点产品天池256和天池512，计划于2026年正式上市。据百度最新，相比上一代产品，天池256卡间互联带宽提升4倍、整体性能提升50%；天池512单节点即可支撑万亿参数模型训练。

同时，百度宣布未来五年，昆仑芯每年都会推出新品。

1月4日，百度智能云发文称，以昆仑芯为核心的AI加速芯片，已在招商银行、国家电网、中国钢研、国家管网、吉利汽车等上百家企业和机构实现规模化部署。2025年，百度智能云点亮国内首个全自研三万卡昆仑芯集群，可同时支撑多个千亿参数大模型训练，成为国产AI算力集群建设的重要里程碑。

百度AI迎来收获期

昆仑芯已逐步向外寻求商业化，而独立上市也有利于其自身发展。

在公告中，百度表示建议分拆可更全面地反映昆仑芯基于自身优势的价值，并提升其营运及财务透明度，投资者可独立评估及衡量昆仑芯的表现及潜力。同时，昆仑芯的业务将吸引专注于通用AI计算芯片及相关软硬件系统业务的投资者群体。

此外，百度认为昆仑芯的独立上市，既能提升昆仑芯在其客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的形象，并提高其协商及争取更多业务的地位。在昆仑芯的增长下，百度在昆仑芯的持股也能获得收益。同时，昆仑芯能在未来有需要时直接且独立地进入股权及债务资本市场，从而令百度能更有效地配置财务资源；更直接地将公司与昆仑芯双方管理层的职责及问责与其各自的营运及财务表现挂钩，进而加强管理层专注度及企业管治。

过去几年里，百度并没有具体披露昆仑芯的业绩表现。2024年-2024年，百度收入分别为1236.75亿元、1345.98亿元、1331.25亿元，分别同比增长-1%、9%、-1%；归属百度的净利润分别为75.59亿元、203.25亿元、237.6亿元，分别同比增长-26%、169%、17%。

同时期，包含智能云业务在内的非在线营销收入分别为259亿元、284亿元、317亿元，分别同比增长22%、9%、12%。在财报中，百度表示，该业务的增长主要由智能云业务带动。

2025年第三季度，百度首次披露AI业务的具体收入。这一季度，百度的智能云基础设施（智能云中服务企业及公告部门的AI基础设施及平台服务）收入42亿元，同比增长33%，AI高性能计算设施收入的订阅收入同比增长128%；AI应用（针对个人及企业特定用例的AI原生及AI赋能产品，包括百度文库、百度网盘、数字员工等）收入26亿元，同比增长6%；AI原生营销服务（AI原生在线营销产品及服务，包括智能体及数字人）收入28亿元，同比增长262%。

据高盛研报，其预期昆仑芯2025年销售额为35亿元，2026年有望达65亿元人民币；目前主要通过百度AI云基础设施实现销售，2025年末外部销售占比尚低，但得益于强劲订单和新产品推进，2026年外部销售预计快速扩张，将占百度云总销售额的14%；叠加订阅业务（预计占云收入近30%），2026年相关业务合计将占百度云总收入的43%。

这也表明百度的AI业务正进入收获期。申万宏源也在研报中表示，百度AI全栈能力持续强化，昆仑芯芯片进入放量期，在GenAI大模型公有云市场位列前三。

昆仑芯从百度体系内走向独立上市，将拥有更加独立的融资通道，也使其能够更灵活的参与市场竞争，获得更多自主空间。然而，芯片行业的发展始终需要大量的资金和技术投入，昆仑芯能否真正走远，为百度带来更多AI可能，最终取决于其技术产品的持续迭代、市场客户的认可。