拒付派拉蒙1080亿收购案，华纳830亿扶持网飞方案出台

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当地时间的这个周三，华纳探索公司董事会再次否决了派拉蒙方面提出的高达1080亿美元的收购要约，并表示公司目前仍旧倾向于接受网飞方面估值约为830亿美元的收购方案。

1月7日，华纳探索董事会致信全体股东，明确表达了对派拉蒙-空舞（PSKY）交易结构的种种担忧。尽管其每股30美元的报价高于网飞，但PSKY当前市值仅为140亿美元。若完成此项收购，需要筹集高达940亿美元的资金，这笔巨款几乎是自身市值的近七倍。其中，540亿美元将依赖银行贷款，其杠杆水平之高实属罕见。一旦交易达成，如此庞大的债务负担将直接转移至合并后的公司实体，无疑会带来极其严峻的财务风险。

相比之下，网飞目前的市值稳定在约4000亿美元，其信用评级维持在A3水准，手头可动用的现金及等价物超过了120亿美元。凭借其充裕的财务能力，网飞完全有实力独立完成收购，无需过度依赖外部融资。

与此同时，PSKY的信用评级早已被下调至垃圾级，公司现金流持续为负。若采用高杠杆模式来推进并购，其商业模式的稳定性与可持续性都颇受质疑。

此外，如果华纳放弃与网飞的合作，转而接受PSKY的方案，不仅需要支付高达28亿美元的解约金，还将额外承担约15亿美元的融资费用及3.5亿美元的利息支出，综合成本将显著上升。

此次是华纳第二次以“交易缺乏充分保障机制”为由，拒绝了PSKY的提案。董事会尤其指出，主导此次收购的派拉蒙方面关键人物——大卫·埃利森，未能提供可靠的资本支持承诺。此后，大卫搬出其父亲，甲骨文创始人拉里·埃利森，试图由后者为其所持404亿美元股权出资部分出具不可撤销的个人担保，以期增强交易的可信度，但这一举措仍未获得华纳董事会的最终认可。

面对收购要约再次被拒的局面，大卫·埃利森的下一步选择可能是进一步提升报价，以争取董事会的支持；或者选择维持现有条件，绕过董事会，直接向华纳股东提交收购方案进行投票表决。与此相关的决策窗口预计将在1月21日前关闭。

另据消息，华纳旗下流媒体平台HBO Max已正式宣布续订医疗剧《匹兹堡急诊室》第三季。该剧第二季将于美东时间1月8日晚九点首播。主创团队及演员将于当日集体亮相首映活动，并接受媒体访问。

剧集首季播出后便广受好评，共获得13项艾美奖提名，并成功斩获包括最佳剧集、最佳选角以及最佳表演在内的五项大奖，成为近年来口碑与奖项双丰收的代表性作品。