机械硬盘复苏：50%毛利率撬动PC市场新增长

1月22日消息，过去几年HDD机械硬盘的日子确实不好过，其出货量已经从巅峰期的每年6亿多块一路跌至1.2亿块左右。然而，到了2025年，一切都变了——这个市场迎来了绝处逢生、枯木逢春的转机，希捷和西数的好日子真的来了。

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HDD硬盘曾经是PC装机不可或缺的部件，问世几十年来与PC行业休戚与共，出货量也一路攀升。2011年达到了历史顶峰，年出货量超过6.5亿块。那一年，很多玩家可能还记得日本大地震与泰国洪水，这两地正是硬盘的主要生产基地。

但此后，HDD行业就像遭遇了一场瘟疫，出货量开始一路暴跌。到2020年前后，年出货量只剩1.2亿块左右。以至于当时硬盘厂商决定不再公布具体出货量，不过大家仍可以通过平均售价（ASP）和出货容量估算出大致的销量。

伴随出货量暴跌的，还有厂商的业绩。最终，这迫使三星、日立退出了市场，相关业务卖给了希捷和西数。虽然名义上东芝仍是第三大硬盘厂商，但很久也没听到他们有什么动静了。如今的市场份额主要掌握在西数和希捷两家厂商手中。

但是到了2025年，一切都变了。HDD硬盘行业触底反弹，虽然出货量提升并不多，但希捷与西数两家公司的日子直接富了起来，股价一年内就涨了两三倍。

这一切又和AI有关。这已经不是什么新鲜事了——AI对数据容量的要求极高，完全指望SSD硬盘是远远不够的，何况SSD硬盘也处于缺货涨价的状态。因此，大容量HDD硬盘也成了稀缺品，市场上供不应求。

美银公布的数据显示，希捷、西数两家公司基本上是满负荷运行，而且新增的产能都以市价销售，这意味着利润空间比合约价高出不少。

这两家公司跟三星、SK海力士对内存的态度一样，即便缺货也不打算大幅提升产能，因此利润率也随之飙升起来。美银测算西数的毛利率将提升90个基点至44.8%，未来边际利润率可以维持在50%以上。

从市场前景来看，未来几年HDD硬盘市场不仅出货量会大幅反弹，同时出货的硬盘都转向大容量型号。尤其是HAMR硬盘今年开始大量上市，希捷预计一个季度就能出货40EB容量的HAMR硬盘，而上一个财季出货量也才182EB。今年两家硬盘巨头的每季度出货量都有望超过200EB。