微软2025年Q4财报解读：营收813亿美元增长17%背后的关键

1月29日消息，微软发布了截至2025财年第四季度的业绩报告，整体表现亮眼，但游戏业务的下滑也成为财报中的一大看点。公司当季总营收同比增长17%，达到813亿美元，增长主要来自云计算业务的强劲表现。

相比之下，微软的游戏板块则面临一定压力，收入出现明显回落。

在Xbox业务方面，硬件收入同比大幅下滑32%，对整体表现造成较大拖累。整个Xbox部门营收同比下降9%，其中Xbox内容与服务收入也下滑了5%。

不过，包含Game Pass订阅在内的服务业务相对抗跌，是目前该板块中表现最为稳健的部分。微软近期上调了Game Pass订阅价格，显然也希望借此对冲硬件销售下滑带来的影响。

财报中另一个值得关注的细节是Windows OEM与设备业务，仅实现了1%的小幅增长。业界原本普遍预期微软终止Windows 10支持会令市场出现“换机潮”，然而实际市场表现显得低于预期。

Windows整体收入同比增长5%，但同样未达到微软此前对OEM厂商大量采购Windows 11授权，以及消费者集中升级Windows 11设备所带来的增长预期。

随着Xbox业务连续多年同比下滑，其在微软整体战略中的优先级正逐步降低。如今，微软的主要增长引擎已经转向Azure云服务以及Microsoft 365商业订阅等高利润、持续性收入业务。

从具体业务板块来看，包含Word、Excel、PowerPoint等产品在内的“生产力与业务流程”部门当季营收达到341亿美元，同比增长16%，依旧是微软稳定的现金牛业务。

由Azure云服务驱动的“智能云”部门营收则达到329亿美元，同比增长高达29%，继续成为公司增长最快、最核心的支柱业务之一。