AI恐慌蔓延拖累美股：科技股重挫、地产股连跌，苹果蒸发2000亿

美东时间12日周四，人工智能（AI）再度成为市场风暴眼，对传统行业的颠覆性威胁从软件业蔓延至物流、地产等多个领域，引发投资者恐慌性抛售。

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三大美股指至少收跌超1%，纳指收跌约2%，三连跌，本周前两日一再创收盘历史新高的道指一周来首次收盘跌破5万点整数关口。

科技股成为周四美股大跌的“元凶”，毛利率指引令投资者失望的思科股价暴跌12%。“科技七巨头”全线收跌，领跌的苹果市值一日蒸发约2020亿美元，创该司上市以来第二大单日市值损失。，行业ETF下挫2.7%。

从物流运输到商业地产服务，AI带来的业务模式威胁引发连锁反应，道琼斯运输指数大跌，CBRE、Jones Lang LaSalle等地产服务公司两日累计跌幅超25%。

此轮抛售正值市场对多个行业AI投资回报产生质疑之际。虽然科技巨头业绩稳健，但亚马逊、谷歌、Meta和微软今年预计合计支出约6500亿美元用于AI竞赛，加剧了市场对资本支出能否变现的担忧。

过去两年，AI几乎成为美股牛市的唯一主线，资金集中流入芯片、云计算、软件和AI应用公司。然而近期，市场叙事出现明显转向：从“谁会受益于AI”，转为“谁会被AI替代”。

多家机构形容，市场正从“AI狂热”（AI-phoria）进入“AI恐慌”（AI-phobia）阶段。投资者开始重新审视AI资本开支是否过热、商业化兑现是否滞后，以及更重要的——AI是否正在威胁部分传统行业的盈利模式。

在这一背景下，围绕AI盈利的兑现与“替代风险”担忧迅速扩散，软件、保险经纪、资产管理、商业地产服务等依赖人力与信息中介的行业悉数承压。叠加通胀数据公布前夕的谨慎情绪与程序化抛售放大波动，市场正经历一轮围绕AI叙事的再定价。

科技股承压，AI投资回报遭质疑

科技股成为周四市场下跌的主要推手，投资者对AI投资能否产生实际回报的焦虑持续发酵。

网络设备制造巨头思科股价暴跌12%，该司周三盘后公布的本财季调整后毛利率同比不增反降低、逊于华尔街预期，表明内存芯片价格上涨正在侵蚀利润。这一消息引发市场对整个科技行业成本压力的担忧。

在联想警告内存芯片短缺将带来出货压力后，个人电脑制造商惠普和戴尔科技分别收跌4.5%和9.2%。

软件股再度承压，标普500软件指数收跌约1.5%，此前该板块刚从上周重挫中反弹，截至周二两日累计反弹超3%。

尽管公布的四季度盈利和销售均高于预期、试图试图淡化AI担忧，广告软件公司AppLovin股价暴跌20%。

芯片股总体在周三反弹后回落，费城半导体指数收跌2.5%，抹平周三涨幅。英伟达劲敌AMD收跌约3.6%，博通跌约3.4%，但存储芯片股保住涨势，希捷科技收涨近5.9%、闪迪（SanDisk）收涨5.2%、西部数据涨3.8%、美光科技涨近0.9%。

芯片设备龙头应用材料盘后公布财报给出相对乐观的本财季指引，收跌超3%的股价在盘后跳涨超10%。这显示AI资本开支链条并未全面塌陷，但板块内部已明显分化。

The Sevens Report的创始人、前纽交所场内交易员Tom Essaye评论称：“这是自本轮牛市启动以来AI和科技驱动型上涨行情前景最为不明朗的时期。这并不意味着科技股不会像之后那样复苏。不过，我确实想提醒大家，不要将此次疲软仅仅视为‘前进道路上的又一个坎坷’。”

22V Research的首席市场策略师Dennis DeBusschere指出：“目前关于AI颠覆的坏消息多于AI实施和利润率方面的好消息。” 他认为当日市场行动是一次广泛的去杠杆化。

市场心理逆转，投资者转向寻找输家

投资者对AI的态度发生根本性转变，从寻找受益者转向识别潜在受害者。

Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick表示，过去几周，尤其是最近几天，市场似乎“处处暗藏AI的陷阱”。他指出，软件行业、保险经纪人、财富管理和房地产经纪公司先后因担心AI的进步会损害其商业模式而股价遭重创。

在Sosnick看来，如此剧烈的股价下跌证明了，动量驱动型市场对利好消息和坏消息都可能过度反应。这也表明市场心理发生了巨大变化。

Sosnick称：

“过去三年，投资者对AI大多持乐观态度。他们关注的是‘AI能如何提高企业或行业的效率？’ 而今，他们似乎在思考‘AI会如何破坏企业或行业的盈利模式？’——投资者不再寻找赢家，而是在寻找潜在的输家。”

Vital Knowledge的创始人、市场评论人士Adam Crisafulli表示：“AI可能正在通过大规模资本支出投资和生产力提升推动经济增长，但它正成为股市的净负面因素。” 他指出AI正在"摧毁"传统行业的股票。

Yardeni Research策略师在研报中写道：“从AI狂热到AI恐惧。对于经历过互联网出现的人来说，这感觉像是'似曾相识'。AI和互联网都是足以改变几乎所有人行为的技术颠覆。”

地产服务业遭重创，分析师称市场反应过度

商业地产服务公司本周成为最新遭受AI焦虑冲击的板块。

CBRE、Jones Lang LaSalle和Cushman & Wakefield股价周三和周四大幅下跌，两日累计跌幅超过25%。市场担忧AI可能自动化研究、定价分析和交易采购等业务，从而缩减经纪佣金并减少对大型顾问团队的需求。

Keefe Bruyette & Woods在周四研报中表示：“（本周市场）下跌的幅度似乎与近期盈利风险不成比例。” 该机构指出，新技术将挤压经纪和其他服务的担忧此前多次未能成为现实。

CBRE周四公布了创纪录的第四季度收入和两位数的盈利增长，但AI担忧在该公司财报电话会议上成为焦点。

CBRE CEO Bob Sulentic承认，自动化可能简化部分估值和评估工作，但他认为AI将赋能而非取代经纪人，公司预计在研究和数据获取方面节省成本。Sulentic表示：“我们所做工作的核心——战略思维、创造力、人际关系——不是AI能在短期内取代的。”

运输股加入跌势，苹果单日市值损失创纪录

多个非科技板块也未能幸免，运输股和苹果公司遭遇重挫。

道琼斯运输指数走低，CH Robinson、Landstar和Expeditors International股价暴跌。华尔街见闻此前提到，AI技术公司Algorhythm Holdings推出的新平台使卡车运输公司成为投资者AI颠覆担忧的最新目标。

Global X投资策略主管Scott Helfstein表示："就业报告显示运输业招聘疲软。再加上自动化带来的潜在颠覆以及需求走弱的风险。"

苹果股价单日下跌5%，跌幅为纳指的两倍多，市值蒸发约2020亿美元，创上世纪80年代末公司上市以来第二大单日市值跌幅。

评论认为，苹果大跌认为有两大推手，一是周三有报道称，苹果内部已将备受期待的Siri AI功能更新推迟至5月、甚至可能到9月，二是苹果新闻应用Apple News因政治偏见问题面临美国联邦贸易委员会（FTC）的压力。

FTC主席Andrew Ferguson周三致信苹果CEO库克，要求审查Apple News的服务条款和内容审核政策，他援引了最近“报道”称Apple News在推广左倾新闻媒体的同时压制保守派内容。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示：“投资者对AI的影响非常紧张，无论是好是坏。现在，他们正关注其颠覆性方面。”

市场等待周五公布的1月美国消费者物价指数（CPI）报告，市场预计报告将显示CPI同比增长将放缓至2.5%。交易员继续认为美联储3月降息可能性很小，7月降息已完全计入价格。