B站首次全年盈利，近十年来盈亏转折点分析

B站最新财报正式发布。

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3月5日，哔哩哔哩公布了2025年第四季度及全年财务报告。数据显示，B站去年四季度总营收达83.2亿元，同比增长8%，净利润同比提升478%；全年总营收303.5亿元，同比增长13%；调整后净利润25.9亿元，实现全年盈利，而2024年则录得经调整净亏损3900万元。

2025年，B站活跃用户数连续四个季度同比提速增长。四季度日均活跃用户达1.13亿，同比增长10%；月均活跃用户达3.66亿，同比增长8%；日均使用时长也提升至107分钟，同比增长8分钟。

“2025年对哔哩哔哩而言是具有里程碑意义的一年，我们见证了社区的强劲增长，并且首次实现了美国公认会计准则下的全年盈利。”哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿表示。

陈睿还表示：“我们的各项用户指标全面提升，日活用户表现尤其突出，连续四个季度同比加速增长。第四季度，我们的日活用户达1.13亿，同比增长10%；月活用户达3.66亿，同比增长8%。过去一年里，我们持续提升商业化执行力度，发掘社区内在价值，创下月付费用户新纪录，广告营业额也加速增长。在充斥着‘快餐式’内容的环境中，哔哩哔哩对高质量内容的长期坚持使我们脱颖而出，并赢得愈来愈多忠实用户的信任。随着我们踏入2026年——一个AI正在重塑内容创作、社区体验及商业效率的时代，我们有信心把握这些机遇，开启我们可持续增长的新篇章。”

哔哩哔哩首席财务官樊欣表示：“过去一年，凭借强劲的财务执行力与增长势头，我们首次实现了美国公认会计准则下的全年盈利。第四季度净营业总额同比增长8%至人民币83.2亿元，其中广告营业额同比加速增长27%。在变现效率提升的同时，我们始终保持有效的成本管控，进一步增强经营杠杆。第四季度，我们的经调整净利润同比几乎翻倍，经调整净利润率达10.6%。凭借更强劲的盈利能力及稳健的资产负债表，我们以更大的灵活性进入2026年。我们将继续审慎地进行资本配置，以支持我们未来的成长，并创造长期价值。”

具体来看，在2025年的四大业务板块中，除“IP衍生品及其他”外，B站其余三大板块均有不错的增幅：

增值服务营业额为人民币119.3亿元，较2024年增长8%，主要由于其他增值服务及大会员的收入增加所致。

广告营业额为人民币100.6亿元，较2024年增长23%，主要由于本公司的广告产品供应改善及广告效益提升所致。

移动游戏营业额为人民币63.9亿元，较2024年增长14%，主要由于公司的独家授权游戏《三国：谋定天下》在2025年全年的贡献，以及2025年第四季度推出自主研发游戏《逃离鸭科夫》所致。

IP衍生品及其他营业额为人民币19.7亿元，较2024年减少3%。

值得注意的是，第一上海在此前发布的有关B站2025年业绩前瞻中指出，在后续的业绩会中，公司管理层应该会就今年作为公司营收占比最高的核心板块——直播及增值服务探讨如何通过丰富中长视频及泛知识类内容生态来持续赋能该板块。数据显示，平台用户黏性保持较高水平，核心用户平均年龄升至26岁，推动了正式付费会员数量的稳步扩容。未来，公司预期将继续优化“充电计划”等创作者变现基建，在注重毛利率改善的同时，探索更多多元化的互动付费场景，以巩固其作为收入“顶梁柱”的支撑作用。

国信证券此前则表示，哔哩哔哩有望在2026年承接更多游戏及AI应用广告主投放预算，带动收入与利润增长。需求端看，B站广告聚焦科技与游戏等垂类，预计2026年游戏及AI应用等行业将贡献B站游戏增长主要增量。比如在游戏行业，2025年游戏版号快速增长，据新闻出版署数据，2025年App/PC/主机游戏版号数量同比增速近60%（不含休闲类游戏），预计2026年头部游戏厂商新游推广流量争夺更激烈、行业整体预算增加，测算2026年B站游戏广告增速或超30%。

责编：万健祎

校对：刘榕枝

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