东吴证券：AI驱动液冷与机器人需求爆发，打开汽零增长新曲线

据智通财经APP了解，东吴证券发布报告称，液冷技术正逐步迈入规模化渗透与高景气度兑现阶段。随着特斯拉人形机器人V3定型的推进，板块发展进入从1到10的关键时期，产业焦点正聚焦于确定性高且具备全球化布局能力的供应链企业。那些在技术同源、系统集成与降本增效、以及全球化运营方面具备核心优势的汽车零部件企业，有望成为AI技术浪潮下的重要受益者。

东吴证券的主要观点如下：

在AI技术驱动下，液冷散热与机器人需求正迎来爆发式增长，开启汽车零部件行业的全新增长曲线。

AI正持续推动算力基础设施与智能终端的迭代升级，高功率密度数据中心场景催生液冷系统成为刚性配套需求。与此同时，机器人产业正经历从0到1迈向1到10的规模化扩张。液冷系统与机器人的发展，与汽车零部件产业高度协同。汽车零部件企业可围绕制造端系统总成能力及降本能力进行布局，将能力从汽车热管理延伸至数据中心液冷，从精密制造延展至机器人核心零部件，从而形成行业发展的“第二/第三增长曲线”，重塑汽车零部件行业的业务边界与增长逻辑。

具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化运营能力的汽车零部件企业，将成为AI主线浪潮下的核心受益者。

当前，车企与零部件公司纷纷拓展业务边界，已完成“同源制造+场景协同”的战略布局。在机器人端，车企与零部件企业之间“软硬件协同”的模式，正将智能驾驶的“大脑”能力迁移至具身智能。特斯拉、小鹏、小米等企业正将模型、数据、算力及供应链体系迁移至具身智能领域。液冷、智能驾驶、机器人将共享热管理、电源、电机、减速器、传感器、结构件等零部件产品。汽车Tier1及零部件行业龙头将凭借制造一致性、成本控制与系统总成能力，成为具身智能与液冷赛道发展的主要受益者。

投资建议：机器人赛道推荐【拓普集团】、【中鼎股份】、 【小鹏汽车】、【均胜电子】 、【双环传动】、【爱柯迪】 、 【星源卓镁】 、【旭升集团】 。

液冷赛道推荐【拓普集团】、【中鼎股份】 、 【银轮股份】 、 【飞龙股份】等。

风险提示：新兴产业拓展不及预期；下游需求不及预期；下游乘用车销量不及预期；地缘政治不确定性风险增大。