蔚来首次季度盈利：Q4实现盈利，未来可期

3月10日，蔚来正式公布了2025年第四季度及全年财务报告。报告显示，公司首次实现了季度盈利，总营收、交付量和毛利总额均创下历史新高，这无疑是其发展历程中的一个里程碑时刻。这标志着蔚来终于走出了长达11年的亏损，正式迈入“规模、效率与利润”并重的新发展阶段。

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2025年，凭借多品牌战略的全面发力，蔚来的销量实现了大幅增长。

在第四季度，蔚来共交付电动车124，807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%。单季度交付量占全年总量的38%，创下了公司单季度交付量的历史新纪录。

全年累计交付车辆达到326，028辆，同比增幅为46.9%。

进入2026年，销量增长势头依然强劲。1月6日，蔚来第100万辆整车正式下线。2026年1至2月，公司已累计交付47，979辆新车，历史累计交付量成功突破104.5万辆大关。

回顾2025年，蔚来汽车总营收创出历史新高，全年净亏损大幅收窄，规模效应伴随效率提升持续释放，财务状况得到显著改善。

第四季度整体实现经营利润12.5亿元，现金储备增至459亿元，环比大幅增长接近百亿元。

全年总营收为874.9亿元，同比增长33.1%；毛利总额达119.16亿元，同比大幅增长83.5%；整体毛利率为13.6%，同比提升3.7个百分点；车辆毛利率达到14.6%，同比提升2.3个百分点。

第四季度总营收达到346.50亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%，再创季度营收历史新高；其中汽车销售收入为316.06亿元，同比增长80.9%。毛利总额为60.7亿元，同比激增163.1%；综合毛利率升至17.5%，同比提升5.8个百分点；车辆毛利率为18.1%，同比提升5.0个百分点，均为2024年以来的最高水平。

在经营层面，第四季度实现经营利润8.07亿元（非GAAP调整后经营利润为12.51亿元），相较2024年同期高达60.33亿元的亏损实现大幅扭转；净利达到2.83亿元（非GAAP调整后净利润为7.27亿元），成功实现季度首次盈利。

尽管全年净亏损仍有149.43亿元，但亏损额同比显著收窄了33.3%；非GAAP调整后净亏损则收窄了39.4%。

总体来看，随着多品牌销量的快速增长、产品结构优化以及运营效率的提升，2025年蔚来各项核心数据均实现了同比大幅增长，并全部创下历史最佳纪录，全年表现稳健。这意味着，蔚来已经摆脱了依靠“烧钱”换取规模的阶段，正式开启了以规模换取盈利的全新篇章。

公司预计，2026年第一季度交付量将在80，000至83，000辆之间，同比预计增长90.1%至97.2%，增长趋势十分明朗，增速将进一步加快。

在营收指引方面，预计第一季度总收入将在244.82亿元至251.76亿元的区间，同比增长103.4%至109.2%。这标志着公司第三阶段战略转型成效全面显现，多品牌战略稳步推进，各业务线协同发力，共同推动销量实现高速增长。

蔚来创始人、董事长兼CEO李斌表示，此次季度盈利充分印证了蔚来在技术路线、产品以及商业模式上具备的核心竞争力，也体现了公司体系化能力与运营效率的持续提升，为长期可持续发展奠定了坚实基础。公司已经正式迈入其发展的第三阶段，开启了新一轮的高速增长周期。