2025年利润承压近九成，2026年押注AI迈向具身智能新赛道

2025年，理想汽车在市场浪潮中经历了一次显著波动。全年交付量达40.6万辆，较上一年减少18.8%，这一数字反映出其市场表现正面临严峻挑战。曾经以中高端家庭SUV为核心的战略，在激烈的市场竞争中逐渐显露出疲态。L8和L9两款主力车型，不仅遭遇问界M8、M9的强力阻击，还要面对乐道L90、腾势N9等新入局者的分流压力。这些对手通过提升配置、强化智能驾驶功能以及压缩价格差距，对理想形成了全方位的冲击。数据显示，问界系列在大六座市场的销量同比大幅增长77%，而理想系列则下滑31.3%。

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作为理想向高端纯电领域进军的重要标志，MEGA车型的遭遇更是雪上加霜。2025年11月，因冷却液防腐蚀性能不足可能导致动力电池热失控的风险，理想宣布召回11,411辆MEGA 2024款汽车。这一事件直接导致第三季度净利润由正转负，净亏损达6.244亿元人民币，毛利率从二季度的20.1%骤降至16.3%。若剔除召回成本，毛利率本可维持在20.4%，车辆利润率也能从15.5%提升至19.8%。这意味着，召回事件单季就拉低了约4个百分点的利润率。MEGA的失利不仅造成账面亏损，更动摇了品牌在高端市场的战略布局和消费者信心。

在高端市场受阻的背景下，理想的销售结构被迫向中低端市场倾斜。2025年，20万元区间的L6和i6成为销量主力。其中，L6在1月累计交付突破20万辆，并连续7个月蝉联中国增程电动车销量冠军。i6则快速切入25万元级纯电市场，与i8合计订单超过10万。不过，由于i6尚处于产能爬坡阶段，i8未实现大规模交付，纯电车型对销量和利润的贡献仍有限。这种销售结构的变化直接导致单车均价和利润下降，综合毛利率降至17.8%，同比下降2.5个百分点。

面对利润承压和市场竞争加剧的双重压力，理想选择将战略重心转向人工智能领域。2025年，公司研发投入达113亿元，其中超过50%用于人工智能相关技术，包括高压纯电平台、5C电池、智能驾驶、智能座舱和操作系统等。尽管营收下降，但每个季度的研发费用仍稳定在28亿元左右，三、四季度甚至持续加码。李想多次公开表示，理想将深耕“汽车进化成机器人”的赛道，并在2025年财报电话会议上强调，2026年是向具身智能企业转型的关键年。

理想的转型计划围绕两大核心展开。首先是将AI技术全面应用于产品线。即将在2026年第二季度上市的全新一代L9 Livis，将搭载自研马赫100芯片、全球首个量产全线控底盘及800V全主动悬挂系统，实现从芯片到整车关键技术的闭环。其次是延长智能化投入的回报周期，不仅服务当前销量，更为未来产品矩阵扩张和纯电转型奠定基础。2025年，理想的产品组合从增程SUV扩展至“L系列增程SUV+MEGA+i系列纯电SUV”，形成更完整的布局。管理层透露，2026年下半年将推出纯电旗舰车型i9，进一步丰富产品线。

为支持纯电战略，理想在充电基础设施上持续投入。截至2025年底，其超充站数量超过4000座，充电桩达21,651个，成为中国车企中规模最大的超充网络。尽管短期内这类投入增加了资本开支和自由现金流的压力，但从中期看，它为纯电产品的稳定交付和用户复购提供了关键支撑。没有这张网络，纯电车型的推广将难以落地。

理想2025年的挑战源于外部竞争和内部战略失误的双重影响。外部市场的挤压和MEGA召回事件打乱了原有节奏，迫使公司依赖中低端车型维持销量，进一步摊薄了利润。其应对策略是聚焦长期发展，将资源向AI和智能化领域倾斜。这一转型虽会在短期内使财报表现承压，但若能成功，或将帮助理想从一家依赖爆款车型的车企，升级为具备智能化体系竞争力的企业。