供需紧张至少2-3年，光互联成2026最确定高成长赛道? VIP洞察周报

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当AI算力竞赛的焦点，从“抢购GPU”悄然转向“如何高效连接这些GPU”时，一个根本性的矛盾就摆在了眼前：过去几年，算力规模狂飙了约六万倍，而依赖铜缆的电互联带宽，提升却不过区区三十倍。这个巨大的鸿沟，靠什么来填补？答案指向了光。一场由光子技术驱动的底层变革，正在加速重构AI基础设施的版图。从光模块、硅光到CPO（共封装光学），整个光互联产业链，正站在“量价齐升、供需紧张”的新起点上，成为AI浪潮中被严重低估的核心增量。

近期，爱集微VIP频道上线了由Citrini Research发布的深度报告《AI基础设施转型、光学互联、硅光子深度报告》。这份报告系统性地梳理了光子学、硅光、CPO、光模块及上游材料设备的投资逻辑，明确指出光互联已成为制约AI算力扩展的核心瓶颈，并从技术、供需、供应链到具体标的，提供了一个完整的分析框架。

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核心洞察：光互联是AI下一波最大主线，范式转移不可逆转

报告开宗明义，点出了一个关键趋势：AI算力建设的主要矛盾，已经从“缺芯片”转向了“缺互联”。光子学与光互联，正是这条产业链上潜力最大、却尚未被充分认知的赛道。想想看，算力提升了六万倍，电互联带宽却只增长了三十倍，这中间的“内存墙”和“带宽墙”如何突破？只能依靠光技术。

从电到光的范式转移，已是不可逆转的大势。传统的电互联依赖铜缆，存在带宽天花板低、发热严重、信号损耗高、密度难以提升等先天局限。而光子以光速传输，理论上带宽可提升千倍，功耗却趋近于零，这几乎是实现AI万卡乃至更大规模集群协同工作的唯一可行路径。

技术核心：CPO与硅光子，2026年起规模化量产

报告将AI场景下的光互联演进分为三个层次：长距离传输早已是光纤的天下；机架与机柜间的互联，目前由800G/1.6T可插拔光模块主导；而最核心、挑战最大的芯片与GPU之间的近场互联，未来将由CPO和硅光技术主宰。

CPO，堪称光互联的“终极形态”。它把光引擎直接封装在交换芯片旁边，极大缩短了电信号的传输路径。带来的好处是革命性的：功耗能从30W级别骤降至9W以内，带宽密度则能提升数倍。巨头已经行动，英伟达计划在2026年量产其Quantum-X与Spectrum-X系列的CPO交换机，带宽高达102.4T，旨在支撑其Blackwell及后续的Rubin架构。而台积电的COUPE平台，通过3D堆叠技术实现光子与电子芯片的高效集成，成为CPO规模化量产的关键基石。

当然，CPO并非要立刻完全取代可插拔光模块。更可能出现的局面是两者长期共存、增量叠加，共同拉动上游光器件、芯片的庞大需求。

供需格局：激光与光器件短缺，行业进入高景气

当前的供需市场已经相当紧张。800G/1.6T光模块的需求远远超过供给，其中的核心部件——激光芯片，缺货周期甚至长达一年。主力供应商如Lumentum、Coherent的扩产步伐受到限制，使得制造设备和原材料成为了新的瓶颈环节。

需求端，则由全球四大云厂商的资本开支强力驱动。预计到2026年，超大规模数据中心的资本开支将达到6500-7000亿美元的规模，直接推动光模块市场规模在同年突破100亿美元大关。供给端则呈现高度集中的寡头格局，尤其是在上游的材料、外延片、设备等环节，厂商具备极强的议价能力和盈利弹性。

产业链全景：上游设备与材料最具超额收益

报告将庞大的光子产业链条拆解为八个层级，并明确指出，设备、材料和外延片是其中最具不对称投资机会的环节：

- 设备层：AIXTRON、SUSS MicroTec、Veeco等。

- 原材料：Soitec（SOI衬底）、AXT（磷化铟）、Corning（康宁）等。

- 外延片：IQE、VPEC等。

- 光器件：Lumentum、Coherent、II-VI等。

- 硅光与CPO：Ayar Labs、Lightmatter、Marvell等。

- 封测：ASE（日月光）、GlobalFoundries、Fabrinet等。

- 系统：英伟达、博通、思科等。

- 终端：微软、谷歌、亚马逊、Meta等。

这里有一个非常清晰的逻辑：无论未来是CPO方案胜出，还是可插拔模块继续主流，上游的设备与材料都是确定性的受益方。这个环节的逻辑最硬，潜在弹性也最大。

报告核心结论：光互联黄金爆发期已至，上游确定性最强

可以说，这份报告是目前海外市场对AI光互联、硅光子及CPO产业链最系统、最具前瞻性的深度研究之一。它紧扣“以光代电”的核心逻辑，论证了光互联是AI算力发展的下一个决定性瓶颈，并清晰地指明了投资方向：上游设备、材料、光器件优先关注，CPO与硅光是长期主线，而可插拔光模块则维持高景气度。

整个产业链，正处在一个从“技术预期”转向“大规模商业放量”的关键拐点。供需紧张的局面，至少可能持续2到3年。2026年至2028年，很可能就是光互联产业的黄金爆发期，这也让它成为2026年科技领域最具确定性的高成长赛道之一。

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