特斯拉股价在首季度财报发布后下跌，摩根大通对其估值持悲观态度

特斯拉股票收益、目标价格、预测及悲观前景

眼下，华尔街对特斯拉股票的悲观情绪，非但没有消散，反而在持续蔓延。即便是在公司发布了那份喜忧参半的2026年第一季度财报之后，情况似乎也未见根本性好转。截至4月29日，特斯拉股价收于372.80美元，年初至今的跌幅已经达到了15%左右。更值得关注的是，摩根大通已经向投资者发出警告：特斯拉的股价前景，可能会进一步恶化。这份财报本身就像一枚硬币的两面：利润端超出了市场预期，营收端却令人失望。面对如此复杂的数据，主要分析师们在看涨与看跌之间的争论，也变得异常谨慎。

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第一季度的数据喜忧参半

先来看看具体数字。特斯拉2026财年第一季度营收为223.9亿美元，同比增长16%，这个增速不算慢，但遗憾的是，它仍然略低于华尔街普遍预期的226.4亿美元。调整后每股收益为0.41美元，这比分析师预期的0.36美元高出整整4美分，与去年同期相比，增幅高达52%。一个亮眼的指标是汽车业务毛利率，达到了19.2%，创下了自2025财年以来的最高季度纪录。同时，自由现金流也大幅增长117%，至14.4亿美元。

然而，硬币的另一面同样清晰。车辆交付量为358,023辆，这个数字也落在了分析师预期的区间（约36.6万至37万辆）之下。当然，财报里也有其他增长点：营业收入飙升了136%，达到9.41亿美元；全自动驾驶订阅用户数增长至128万，同比增长51%；服务收入也表现强劲，增长了42%，达到37.5亿美元。本季度资本支出总计24.9亿美元，同比增长了67%，但比分析师的预期低了约40%。考虑到公司给出的全年资本支出预期将超过250亿美元，这个相对较低的季度支出，反而让华尔街稍稍松了口气。

摩根大通维持对特斯拉股票的卖出评级

在一片谨慎的氛围中，摩根大通分析师瑞安·布林克曼的态度尤为坚决。他重申了对特斯拉股票的“卖出”评级，并将目标价牢牢锁定在145美元。这意味着什么？意味着在他看来，特斯拉股价还有约60%的下跌空间。布林克曼看空的理由很直接：他认为当前股价与分析师们的平均目标价之间存在巨大脱节，而市场的短期预期却在大幅下滑。

布林克曼还特别强调了执行风险。他指出，特斯拉宏伟的未来蓝图——无论是Robotaxi还是Optimus人形机器人——都依赖于极高难度的技术执行和商业化落地，这其中存在显著的不确定性。

必须注意的是，他给出的145美元目标价，与华尔街平均预期的411至416美元相比，简直是天壤之别。目前，跟踪特斯拉的分析师中，有23位给出“买入”评级，8位给出“卖出”评级。尽管如此分歧，市场似乎正倾向于悲观一方：特斯拉股价年内超过15%的跌幅，使其成为了“七大巨头”中表现最差的股票。

特斯拉股票预测取决于Robotaxi和Optimus的交付情况

说到这里，问题的核心就浮出水面了。目前，所有看好特斯拉未来的理由，几乎都建立在那些尚未大规模产生可观收入的产品之上。在第一季度财报电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克谈论的焦点，依然是Optimus和Robotaxi项目。

关于自动驾驶汽车的推广，马斯克曾描绘过这样的愿景：让自动驾驶汽车像今天的网约车一样普及，但成本更低、更高效。公司已经迈出了试探性的一步，例如在达拉斯和休斯顿开通了无人监管的乘车服务。首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾也确认，2026年超过250亿美元的资本支出，将覆盖Cybercab（Robotaxi）、Megapack 3、AI5芯片以及旨在每年生产1000万台机器人的Optimus生产线。

但梦想需要现实的支撑。特斯拉目前的预期市盈率高达182倍，滚动市盈率更是接近340倍。如此高的估值，已经把未来的巨大成功提前计价了。因此，大多数分析师对特斯拉股票的最终判断——是看跌还是看涨——将取决于两个关键节点：一是预计在2026年年中发布的第二季度交付量数据；二是第三代Optimus的正式发布。这两件事能否证明，华尔街目前给予特斯拉的高估值确有坚实的业绩支撑？眼下华尔街弥漫的悲观情绪，恰恰反映了市场对这种不确定性的深切担忧。