大空头警告纳指100将逆转美股或重演2000年泡沫破灭

过去数周，由人工智能热潮引领的美股持续创下历史新高，这场史诗级的市场狂欢，终于令华尔街的专业投资者们也感到不安。

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最新发出预警的，是电影《大空头》的原型人物、曾成功预测2008年金融危机的迈克尔·伯里。这位知名投资人的观点十分明确：市场可能正处在重大趋势反转的前夜。

周一清晨，他在Substack平台发布文章，其论述让人感受到一丝熟悉的寒意。

“回顾过去一周的市场表现，我猛然意识到，这一幕我曾亲身经历。”他写道，“纳斯达克100指数，即将迎来彻底的转向。”

伯里分析认为，近期美股飙升的主要驱动力来自两个方面：一是企业季度财报表现超预期，二是市场对美伊可能达成和平协议抱有期待——尽管后者目前尚未有任何实质性协议出现。

“我的判断是：市场即将由盛转衰。” 伯里明确指出。他进一步预测，伊朗地缘冲突、近期油价飙升，或是私人信贷市场的潜在风险，都可能成为触发美股大幅回调的催化剂。

科技股与半导体：本轮牛市的核心

伯里特别强调了科技和半导体板块的风险。过去一个月，在新产品发布与强劲业绩的推动下，相关板块涨势近乎狂热。追踪半导体行业的iShares半导体ETF，年内涨幅已高达65%，创下该基金历史上最强劲的上涨行情之一。

作为科技股标杆的纳斯达克100指数，过去一个月的涨幅更是达到了16%。

估值风险已经显现。根据伯里的测算，纳斯达克100指数当前的市盈率约为43倍，这显著高于约30倍的长期合理水平。其核心原因在于，“华尔街对那些增长最快、估值最高公司的盈利预期，可能高估了50%”。

“我们正在见证历史。但在股市中，这通常并非吉兆。” 伯里评论道。他将当前市场比作“一场严重车祸发生前的最后时刻”。

警告与坦诚

然而，这位以“大空头”闻名的人物，此次却建议投资者不要轻易做空股票。他的理由非常务实：看跌期权的成本过于高昂，且时机判断错误极易导致巨额亏损。

伯里也坦诚，由于长期对市场持悲观看法，自己早已被贴上了“狼来了”的标签。但他同时提醒人们，自己的预测记录中不乏成功的案例。

“那个喊‘狼来了’的男孩。喊了那么多次，狼都没有来。最后发生了什么？狼真的来了。但已经没人在意他的呼喊。”他如此写道。

历史是否会重演？

在上周发布的另一篇分析中，伯里引用了一份BTIG分析师的报告。该报告指出，依据某些关键指标，当前美股市场的狂热程度甚至已经超过了2000年的互联网泡沫时期。

具体数据显示，纳斯达克100指数中表现最好的10只成分股，过去一年的平均涨幅达到了惊人的784%。作为对比，在2000年3月互联网泡沫破裂前的一年里，该指数前十名股票的平均涨幅为622%。

伯里上周就已警告，当前市场对人工智能的狂热追逐，其形态与互联网泡沫破裂前的最后阶段极为相似。他指出，如今的股市已经不再对就业报告或消费者信心指数等关键经济数据做出合乎常理的反应。

持相似观点的并非只有伯里一人。美国传奇投资人、亿万富翁对冲基金经理保罗•都铎•琼斯也指出了当前AI驱动型牛市与互联网泡沫时期的相似性。不过，他认为这轮上涨行情可能还会持续一至两年。同时，他也发出警告：如果股市估值继续以当前速度膨胀，最终到来的调整，其剧烈程度可能会远超许多人的预期。