英伟达季度营收创新高 全年CPU收入或达200亿美元

当地时间5月20日，英伟达发布了2027财年第一季度的卓越业绩报告。截至4月26日，公司季度营收飙升至816.15亿美元，同比大幅增长85%，再次创下历史新高。其利润表现更为突出，根据GAAP准则，净利润实现583.21亿美元，同比激增211%，毛利率则维持在74.9%的高水平。这份强劲的财报，为持续火热的AI芯片市场注入了新的动力。

值得关注的是，英伟达在本季度对其业务部门进行了战略重组。原有的“数据中心”、“游戏”、“专业视觉”、“汽车与机器人”分类被整合，形成了两大核心业务单元：数据中心与边缘计算。若按原有口径计算，数据中心业务收入已创下604亿美元的纪录，同比增长77%；数据中心网络收入也达到148亿美元，增幅高达199%。

根据新的划分标准，整合后的数据中心业务在第一季度收入为752亿美元，同比增长92%，环比增长21%。而包含PC、游戏、汽车及机器人等业务的边缘计算板块，收入为64亿美元，同比增长29%，环比增长10%。此次业务架构调整，清晰地指明了英伟达未来重点发力的两大战略方向。

对于即将到来的第二季度，英伟达给出了更为乐观的业绩指引。收入预测中值为910亿美元，上下浮动2%。需要指出的是，这一展望尚未计入数据中心业务可能从中国市场获得的潜在收入。即便如此，该预测数字依然超出了市场分析师的普遍预期。公司同时预计，第二季度GAAP毛利率将保持在74.9%左右，而整个2027财年的税率预计介于16%至18%之间。

在随后的财报电话会议上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）对业务细节与未来前景进行了深入阐述。她表示，公司对Blackwell和Rubin两代AI芯片在2025年至2027年间创造总计1万亿美元收入的预测充满信心。本季度数据中心销售额的构成也颇具看点：约一半来自超大规模云客户，另一半则来源于AI云服务、工业互联网、企业级应用以及主权AI等多元化的客户群体。

多项关键数据揭示了增长的广泛性：容量超过10兆瓦的合作伙伴数据中心数量，在一年内几乎翻倍；主权AI相关收入同比增长超过80%，目前英伟达的AI基础设施已在约40个国家和地区完成部署。甚至AI芯片的租赁价格也呈上涨趋势，H100的租赁价格自年初以来上涨了20%，A100在云端的租赁价格也提升了15%。物理AI相关业务保持强劲势头，过去12个月收入突破90亿美元。当然，并非所有领域都表现强劲，克雷斯也提到，受内存成本上升影响，边缘计算需求出现了小幅回落。

无论是克雷斯还是首席执行官黄仁勋，都特别强调了CPU在AI工作负载中的新兴角色。黄仁勋将英伟达的Vera CPU定义为“全球首款专为AI智能体设计的处理器”。他描绘了一个由数十亿智能体构成的未来图景，这些智能体将像人类操作电脑一样使用各类工具。届时，所有的“思考”（即推理任务）将在GPU上执行，而所有的任务“编排”与调度行为，则由CPU负责。克雷斯则给出了更具体的市场预期：“今年英伟达CPU收入有望达到200亿美元，而Vera CPU为我们开启的是一个规模高达2000亿美元的崭新市场。”

关于下一代产品规划，英伟达也公布了明确的时间表。公司计划从今年第三季度开始量产并出货全新的Vera Rubin芯片。黄仁勋对其寄予厚望，并表示“Vera Rubin有望取得比Blackwell更大的成功”。

谈及宏观环境与公司增长，黄仁勋的视角更为长远。他指出，超大规模科技企业今年的资本支出总额预计将达到约1万亿美元，并且这一规模有望持续扩大，未来可能增长至3万亿甚至4万亿美元。在此背景下，他相信英伟达的增长速度将超越超大规模企业资本支出的增速。

尽管业绩表现亮眼，但市场似乎已将极高的预期提前反映在股价中。英伟达第一季度的营收和利润虽然超过了分析师的普遍预测，但仍略低于最乐观的估计值。此外，公司在本季度通过股票回购和现金股息向股东返还了约200亿美元，董事会近期还批准了额外的800亿美元股票回购授权。另一个值得股东关注的积极信号是，英伟达将季度股息从每股0.01美元大幅提升至0.25美元，充分展现了其与股东共享发展成果的决心。

财报发布当日，英伟达股价收盘上涨1.3%，公司市值突破5.4万亿美元，但在盘后交易中下跌了1.4%。市场的这种微妙反应或许表明，在如此高的基数之上，投资者对这家AI芯片巨头未来的每一步增长都将进行更为审慎的评估。