2026年5月22日，联想集团交出了一份堪称“历史最佳”的年度成绩单。在全球科技行业经历深刻变革的背景下，这份财报不仅兑现了管理层此前的承诺，更清晰地勾勒出这家科技巨头在AI浪潮中的新航向。

数据显示，联想集团第四财季营收接近1500亿元软妹币，创下同期历史新高，同比增幅高达27.1%，这个增速是近20个季度以来的最高水平。更亮眼的是其盈利能力：调整后净利润同比翻番，若按香港财务报告准则计算，净利润更是达到了去年同期的近六倍。纵观整个2025/26财年，集团总营收首次突破5000亿元大关，达到5899亿元，同比增长20.3%；调整后净利润同比增长42.1%，其增速约为营收增速的两倍，同样创下历史纪录。

这份成绩的含金量，在于它是在兑现承诺中实现的。回顾上一财季，面对关键零部件供应短缺和成本上涨的压力，联想曾表示有信心凭借卓越运营能力保持增长。结果如何？第四财季的营收增速给出了有力回答。同样，在个人电脑市场整体承压时，联想通过产品结构升级与高端化战略，实现了销量增速跑赢市场近6个百分点。而对于备受关注的基础设施方案业务（ISG），公司明确提出要使其“重回可持续盈利增长轨道”，最终该业务不仅营收实现高双位数增长，盈利也刷新了纪录。

具体到各业务板块，第四财季呈现出全面开花的态势。IDG智能设备业务集团营收同比增长24%，增长势头强劲；ISG基础设施方案业务集团如期扭亏为盈，营收同比大增37%，运营利润与利润率均创下业务开展以来的历史最佳；SSG方案服务业务集团则连续第二十个季度保持双位数增长，运营利润率稳定在20%以上。

全年来看，三大业务集团的同步扩张，共同奠定了这个“历史最佳财年”的基石。IDG全年营收同比增长17%，PC全球市场份额攀升至24.2%的历史新高；ISG全年营收超1360亿元，同比增长32%，成功实现全年盈利；SSG全年营收突破710亿元，继续超额完成目标。

如果说数据是过去的总结，那么AI无疑是驱动未来的核心引擎。第四财季，联想AI相关业务营收同比激增84%，收入占比大幅提升至38%。全年来看，AI收入同比增长高达105%。这组数字清晰地表明，AI已从一个新兴的业务方向，迅速成长为驱动集团整体增长、盈利提升和业务结构升级的关键力量。为此，联想持续加码研发，第四财季研发费用同比增长16%，全年研发费用同比增长9%，旨在进一步夯实AI时代的技术护城河。

业绩亮点

• 第四财季营收近1500亿元rmb，同比增长27.1%，创近20个季度最高增速
• 第四财季调整后净利润同比翻番，HKFRS口径下净利润是去年同期近六倍
• 第四财季AI相关营收占比达38%，同比增84%
• IDG第四财季营收同比增24%，个人电脑与智能设备业务创5年来最高增速
• ISG第四财季如期扭亏，运营利润及利润率刷新历史纪录
• ISG实现全年盈利，全年营收超1360亿元rmb同比增32%
• SSG第四财季保持营收双位数同比增长及20%以上运营利润率
• 全年营收首次突破5000亿元rmb，同比增长20.3%
• 全年调整后净利润增速达42.1%，两倍于营收增速
• 第四财季研发费用同比增长16%，全年研发费用同比增长9%

IDG：PC市场份额与盈利能力双创新高，多终端布局夯实个人AI入口

过去一年，全球PC市场在经历了低谷后逐步复苏，企业换机、Windows系统升级以及AI PC的渗透共同构成了主要推动力。然而，市场并非一片坦途。根据IDC数据，2026年第一季度全球PC出货量同比增长2.5%，但增速已较上一季度明显放缓。与此同时，全球智能手机市场则显露出寒意，同期出货量同比下滑4.1%。在零部件成本上涨等因素影响下，消费电子行业正步入一个需求修复与成本压力并存的新阶段，竞争焦点也从单纯追求规模，转向了市场份额、产品结构和盈利能力的综合较量。

作为行业龙头，联想的规模优势在此刻转化为更强的供应链议价能力和成本控制力，使其终端产品涨价幅度相对可控，增长表现显著优于行业平均。第四财季，联想IDG营收达1012亿元，同比增长24%；全年营收同比增长17%。其中，核心的PCSD（个人电脑与智能设备）业务将领先优势提升到了新高度。

第四财季，PCSD业务营收同比增长26%，创下五年来的最高增速。值得注意的是，联想是全球前五大PC厂商中，唯一在过去10个季度都保持出货量同比正增长的品牌。本财季，在盈利水平强势领先主要竞争对手的前提下，其PC出货量增速继续大幅跑赢市场近6个百分点，市场份额达到24.4%的同期历史新高，并且与第二名厂商的份额差距拉大到过去15年来的最大值。全年PC市场份额定格在24.2%，刷新了自身纪录。

这份领先是全方位的。联想PC业务在消费、商用、中国及国际市场均保持领先，并持续扩大在AI PC、游戏PC、高端PC等关键细分市场的优势。在成本上行周期中，联想展现了卓越的运营能力：通过向高端产品倾斜，成功提升了平均单价，驱动营收强劲增长。第四财季，其高端PC出货量占比达到50%，同比增长29%，高端产品收入与生态周边收入占比持续提升。全年来看，联想在实现规模增长的同时，也保持了运营利润率的领先优势。

移动业务方面，摩托罗拉品牌继续扩大影响力，第四财季智能手机出货量创下同期历史新高，营收实现双位数同比增长，市场份额进一步提升，并在高端市场保持了增长势头，高端机型出货占比高达19%。在行业整体承压的背景下，这份韧性显得尤为可贵。

更重要的是，AI正在为IDG注入长期的增长动力。随着个人智能时代加速到来，联想围绕“一体多端”战略，正致力于将硬件入口升级为个人智能生态入口。目前，联想已正式发布个人超级智能体Lenovo Qira，并计划在第一财季开始部署；天禧4.0也已发布，搭载了全新的Agent核心——天禧Claw。此外，公司已组建专门团队，积极探索AI原生设备形态，包括专为智能体设计的新形态AI PC、AI手机、可穿戴设备及个人算力边缘中枢等。AI PC的规模正在快速成长，联想在这一领域的领先地位也得到进一步巩固。

ISG：成功实现全年盈利，AI基础设施进入规模兑现期

当前，全球AI产业正经历一场深刻的范式转移：从以大模型训练和参数竞赛为核心的阶段，迈向推理需求爆发和行业场景加速落地的阶段。这一转变直接引爆了AI基础设施的需求。IDC数据显示，2025年全球服务器市场营收同比暴涨80.4%，达到创纪录的4440亿美元；美银证券更是预测，到2030年左右，全球服务器市场规模有望突破1.5万亿美元。与此同时，随着AI智能体（Agent）加速普及，摩根士丹利预计，到2030年全球服务器CPU市场规模最高可能达到2830亿美元。这意味着，AI基础设施的竞争，正从过去以GPU为核心的单一维度，转向“CPU+内存+系统协同”的整体架构竞争。

在这个关键产业窗口期，联想ISG业务的战略转型进入了成果兑现阶段。第四财季，ISG营收达390亿元，同比大增37%，创历史新高，并如期实现扭亏为盈，运营利润与利润率双双刷新历史纪录。全年来看，ISG营收超过1360亿元，同比增长32%，同样创下新高，运营利润同比大幅改善10亿元，成功实现全年盈利，正式迈入可持续、盈利性增长的快车道。

AI基础设施无疑是ISG最核心的增长引擎。第四财季，联想AI服务器收入持续刷新纪录，全年AI服务器收入同比实现50%的高速增长，并形成了超过1400亿元的订单储备，为未来增长提供了高度可见性。面对推理需求的加速释放，联想正在完善GPU服务器布局，并推出覆盖数据中心到边缘侧的推理优化产品组合，以强化从训练时代向推理时代切换的竞争优势。

在市场承压的背景下，联想ISG依托卓越的运营能力和转型成果，实现了企业基础设施业务及云基础设施业务毛利润的翻倍以上增长。其中，企业基础设施业务通过产品组合优化和运营效率提升，显著改善了利润率；云基础设施业务则持续深化与全球头部超大规模客户的合作，并加速拓展AI Cloud与Scale Cloud客户基础，下半年新增客户收入较上半年增长超过一倍。

在高能效计算领域，联想的领先优势继续扩大。海神液冷业务全年营收实现双位数增长，第四财季保持高速增长。此外，联想于4月初完成了对高端存储厂商Infinidat的收购，此举显著增强了其在企业级存储领域的技术实力，形成了更完整的数据基础设施产品矩阵，有助于进一步提升整体盈利能力。

需要指出的是，联想ISG本轮的增长已不仅仅是行业周期性的反弹，而是建立在客户结构优化、规模效应释放和产品组合升级基础上的结构性改善。随着AI应用从公有云训练向本地部署、行业推理和企业级智能场景延伸，ISG正逐渐完成从传统基础设施提供商向企业AI基座的关键转变。

SSG：高附加值服务收入占比超六成，AI服务进入规模复制阶段

当AI应用从技术探索走向商业价值兑现，全球企业对行业解决方案、AI服务以及“即服务”模式的需求正在急剧升温。Gartner最新预测显示，2026年全球IT支出预计将达到6.31万亿美元，同比增长13.5%。其中，IT服务支出预计突破1.87万亿美元，成为规模最大的支出领域。生成式AI更是为软件与AI服务市场添了一把火，相关开发支出预计同比增长超过一倍。企业的关注点，正从“能否做AI”转向“如何高效、有价值地部署和运营AI”，这推动IT服务行业从传统运维时代，加速迈向智能服务时代。

在这一趋势下，联想SSG业务持续保持着高质量的增长曲线。第四财季，SSG营收达177.5亿元，连续第20个季度实现双位数增长，运营利润率为22.4%。过去几年，SSG持续向高附加值服务模式转型，成果显著：第四财季，运维服务、项目与解决方案这类高附加值业务的收入占比达到了历史新高的62%。

企业AI与行业解决方案业务正成为新的增长引擎。围绕人工智能应用库、xIQ平台及AI智能云超级工厂能力，联想已构建起覆盖应用、平台、基础设施与服务的完整企业AI生态链能力体系，并开始进入规模化复制阶段。第四财季及全年，项目与解决方案业务均实现双位数增长，在制造、零售、体育及智慧城市等重点行业打造出可复制的场景方案。

例如在制造领域，智能仓储、供应链优化等方案持续落地；零售领域的AI方案已在全球行业展会上获得验证；在体育领域，继与FIFA深入合作后，联想正将智能赛事解决方案能力向全球客户拓展；智慧城市领域，全年已签署多个城市超级智能体项目。

与此同时，“即服务”业务的增长动能持续释放。第四财季，TruScale联想臻算服务增长提速，其中设备即服务（DaaS）营收同比增长26.9%，基础设施即服务（IaaS）保持了42.5%的强劲增长势头。在AI时代，企业对于技术先进、效率更高、成本更优的弹性算力架构需求愈发强烈，TruScale的价值正日益凸显。

值得关注的是，AI服务模式正在成为联想差异化竞争的重要抓手。从AI解决方案的规划部署，到后续的运维与持续优化，联想正逐步构建一种“超越硬件”的长期客户关系。随着AI服务收入占比持续提升、行业方案复制能力不断增强，SSG正在成为联想混合式AI战略实现商业化落地的重要支撑力量。

联想集团董事长兼CEO杨元庆在评价这份业绩时表示：“我们兑现了承诺，把握住了人工智能基础设施的强劲需求，并通过坚定执行混合式人工智能战略，率先站上了新一轮AI推理与普及的潮头。”在全方位业务强劲势头的带动下，联想对未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心。