联想全年营收突破800亿美元创历史新高 AI业务贡献超三成

在人工智能技术浪潮的深度驱动下，联想集团（HKSE：992；ADR：LNVGY）发布了具有里程碑意义的2025/26财年业绩报告。集团全年营收首次突破800亿美元大关，创下历史新高。市场对此反响积极，截至发稿，联想股价今日大幅上涨14%，报收15港元，同样刷新历史纪录。

最新财报数据显示，截至2026年3月31日，联想全年总收入达到831亿美元，同比增长20%；经调整后净利润为20亿美元，同比大幅增长42%，利润增速达到收入增速的两倍以上。

其中，第四财季（2026年1-3月）表现尤为突出，单季收入同比增长27%至216亿美元，创下季度历史新高，并录得过去五年来的最高单季增速；该季度经调整后净利润为5.59亿美元，同比增幅高达101%。

联想集团董事长兼首席执行官杨元庆在业绩说明会上表示，公司目标是在未来最多两年内，将整体营收规模提升至1000亿美元，并同步推动盈利能力持续增强。

超三成收入来自AI

长期以来，市场对联想集团的认知多集中于个人电脑等硬件制造。然而，随着人工智能应用进入大规模商业化落地阶段，联想的业务转型与战略价值正获得重新评估。

人工智能已成为驱动联想业绩增长的核心动力。财报明确指出，全财年AI相关业务收入同比激增105%，占集团总收入的比重已达到33%。第四财季，AI相关收入同比增长84%，占比进一步提升至38%。细分来看，AI设备与AI服务收入均实现三位数同比增长，AI服务器收入也录得高双位数增长。这标志着联想围绕“混合式人工智能”的战略布局，已从前期投入阶段，成功迈入规模化商业回报的新时期。

从具体业务板块分析，智能设备业务集团（IDG）仍是营收基石，全财年收入同比增长17%至589亿美元。第四财季，该业务收入同比增长24%至146亿美元。期内，联想个人电脑全球市场份额稳固在24.4%，高端个人电脑出货量占比已提升至50%。同时，摩托罗拉智能手机业务在第四财季创下自收购以来的最高季度出货量纪录，收入实现双位数增长，经营利润率同步扩大。

增长最为迅猛的是基础设施方案业务集团（ISG），全财年收入同比增长32%至192亿美元，创历史新高，并成功实现扭亏为盈，净利润达7300万美元（上一财年为亏损6850万美元）。杨元庆指出，该业务的盈利转正，主要得益于精准抓住了人工智能带来的市场机遇。在云基础设施与企业基础设施两大领域强劲需求的拉动下，AI服务器全年营收贡献显著，年末相关项目储备规模已增至210亿美元。

财报同时披露，基于英伟达GB200 NVL72平台的产品已在第四财季全面出货，而下一代基于Rubin架构的平台预计将于2026年下半年正式推出。

方案服务业务集团（SSG）的表现同样可圈可点，全财年收入首次突破100亿美元，同比增长19%。其业务结构持续优化，第四财季运维服务与项目解决方案等高附加值业务的收入占比已达62%，显示出向服务导向模式转型的成功。

应对多重外部挑战

回顾过去一个财年，联想的经营环境面临多重考验。上半年需应对动态变化的关税政策压力，下半年则遭遇了行业性的关键零部件短缺挑战。特别是上游存储芯片等核心元器件的价格上涨与供应紧张，给整个产业链带来压力，预计相关成本上升的趋势在年内仍将持续。

行业分析观点认为，从今年第二季度开始，内存和存储成本的上涨速度与幅度可能超出此前预期，这将挤压PC制造商的毛利率，部分成本压力最终会传导至销售渠道与终端消费者。与此同时，全球范围内AI数据中心的大规模建设，也在加剧对原本面向消费电子市场的内存和存储资源的争夺。

面对供应链挑战，企业的规模与体系化优势成为关键。杨元庆强调，在此周期内，竞争的核心在于谁能获得更稳定的供应和更具优势的成本。联想凭借其庞大的全球采购规模、多元化的供应商体系以及与核心伙伴长期维系的战略合作关系，正在构筑坚实的竞争壁垒。

他举例说明，在第一财季行业因关税问题普遍下单谨慎时，联想基于对后端强劲订单需求的预判，进行了前瞻性备货，最终实现了PC市场份额的逆势提升。横跨PC、智能手机和服务器三大业务的庞大体量，使得联想的整体采购规模足以比肩大型云服务提供商，这在与上游供应商的谈判中赋予了公司更强的话语权。

在保障供应稳定性方面，联想“全球资源、本地交付”的运营模式发挥了关键作用。这意味着公司构建了一个遍布全球的多元化供应网络，既整合了国际核心供应商，也包含了众多中国本土的合作伙伴。这种灵活的全球布局能够高效调配资源，有效规避单一市场或地区的潜在风险。

此外，与上游头部厂商基于长期互信建立的深度战略绑定关系，确保了在供应紧张时期，联想能够获得优先的产能保障。杨元庆透露，公司与这些核心伙伴的战略合作目标规模，均达到了数十亿乃至上百亿美元级别。

展望新财年，杨元庆预计，AI PC占整个PC销量的比重将超过50%，AI服务器业务也将继续保持强劲的增长势头。在人工智能技术深刻重塑各行各业的时代背景下，联想的战略转型之路正展现出日益清晰的轮廓和广阔的发展前景。