科技巨头扎堆上市潮涌财经市场

当地时间5月20日，SpaceX（太空探索技术公司）如期向美国证券交易委员会递交了IPO文件，计划登陆纳斯达克。市场瞩目的焦点在于其最高或达800亿美元的募资规模——若成功，这将成为资本市场有史以来最大规模的首次公开发行。

几乎在同一时间，人工智能领域的另一则重磅消息传来：OpenAI也被曝出即将秘密递交招股书草案。而它的主要竞争对手之一、由前OpenAI员工创立的Anthropic，也计划在今年下半年登陆资本市场。一场由航天与人工智能巨头共同掀起的超大型科技股上市浪潮，已然近在眼前。

融资规模或成史上最大IPO

成立于2002年的SpaceX，早已不是单纯的火箭公司。其业务版图横跨火箭发射与太空运输、全球卫星通信网络以及前沿人工智能三大领域，构建了一个庞大的商业航天生态。

根据招股书披露的数据，截至今年3月底，SpaceX已完成约650次轨道发射，这个数字本身就在不断刷新商业航天的历史。此次IPO，也首次将公司的完整财务状况呈现在公众面前：2025财年，公司营业收入约为187亿美元，同期经营亏损约26亿美元，仍处于高强度的战略投入期。值得一提的是，就在今年2月，SpaceX刚刚完成了对马斯克旗下人工智能公司xAI的全股票换股并购，进一步强化了其在AI领域的布局。

尽管首份文件尚未公布具体的发行股数与定价区间，但市场普遍估算，SpaceX此次IPO的目标估值将在1.75万亿至2万亿美元之间，相应的融资规模最高可能触及750亿至800亿美元。若能顺利达成，它将轻松超越沙特阿美在2019年创下的294亿美元纪录，登顶全球IPO规模之最。

此外，SpaceX将采用AB股双层股权结构上市。这意味着，即便公司公开发行大量股票，创始人埃隆·马斯克仍将牢牢掌握公司85.1%的投票权，确保其战略决策的长期稳定性。

竞相上市弥补巨大资金缺口

另一场资本盛宴也拉开了序幕。多方市场消息显示，OpenAI已准备最早于本周秘密递交IPO招股书草案。这家在2022年凭借ChatGPT引爆全球AI热潮的公司，在2025年3月的一轮融资中估值已达8520亿美元。其首席执行官萨姆·奥尔特曼此前曾公开表示，希望公司最早能在2026年9月完成上市。

而作为OpenAI最强劲的对手，Anthropic的动作同样迅速。这家由OpenAI前员工于2021年创立的公司，已启动新一轮高达500亿美元的融资计划，投前估值约9000亿美元。融资完成后，其估值预计将逼近1万亿美元，实现对OpenAI的反超。有消息称，Anthropic最早将于今年10月启动上市程序。

为何几大巨头不约而同地选择在此时冲向公开市场？星图金融研究院副院长薛洪言指出，这背后固然有市场情绪高涨的助推，但更核心的驱动力，源于算力基础设施投资规模急剧扩张所带来的巨大资金缺口。“资本密集型的竞争格局已经形成，这迫使企业必须打开公开市场这一更广阔、更持续的融资渠道，以支撑未来的‘军备竞赛’。”薛洪言分析道。

人工智能产业迈向市场验证

动辄数百亿美元的募资额，万亿美元级别的估值——面对这波史无前例的上市潮，市场上不可避免地出现了估值过高的质疑。一些行业分析师担心，如此巨量的新股供给可能会对美股整体市场造成压力，引发资金从现有持股中抽离，转而追逐这些新晋巨头。对于投资者而言，这些公司估值溢价极高，上市后的业绩兑现压力巨大，股价能否获得支撑存在重大悬念。

“对市场资金压力与估值过高的担忧，确有合理之处。”薛洪言坦言，几家巨头募资规模巨大，短期内从存量市场抽取如此体量的流动性，难免引发资金虹吸效应的顾虑。但他同时指出，当前的市场环境与互联网泡沫时期已大不相同，并未出现新股首日动辄暴涨的狂热景象。加之宏观金融环境整体友好，市场流动性相对充裕，整体的资金面对冲能力其实更强。

至于估值溢价问题，关键在于这些头部企业的商业模式是否已得到验证。事实上，通过企业级服务收入和长期合约，它们已经产生了稳定的现金流。因此，投资者需要关注的或许并非静态估值的高低，而是上市后公司能否在维持高增长态势的同时，逐步提升盈利能力和利润率。

更深层次的意义在于，这波超大型科技股的密集上市，标志着人工智能与航天产业正从私募融资阶段，迈向公开市场验证的关键转折点。“这最终将成为检验人工智能产业前景的一块关键‘试金石’。”薛洪言认为，若上市后表现亮眼，将确认此前私募市场高估值的合理性；反之，则可能引发整个市场对AI产业长期前景的重新评估与思考。