比亚迪4nm芯片自研 智驾芯片公司5天市值蒸发80亿

先给结论：比亚迪自研智驾芯片的冲击力，远比表面数字更震撼。在6月7日的智能化战略发布会上，比亚迪正式发布了中国首款量产4nm车规级智驾芯片——"璇玑A3"，并已全面进入规模化量产阶段。

这颗芯片原生支持L3、L4级别自动驾驶，单颗算力超过700 TOPS，三颗协同工作时总算力飙升至2100 TOPS以上。简单对比即可看清差距：在制程工艺上，4nm是国产自研车规级智驾芯片当前的天花板，直接领先地平线现有主力一代，基本与高通处于同一梯队。

再看算力，单颗超700 TOPS的指标，直接碾压地平线征程6（400至500 TOPS）、黑芝麻华山系列（制程仍徘徊在16至12nm之间）以及英伟达Orin-X等主流方案。纸面算力已与高通4nm高端芯片并驾齐驱。一句话，比亚迪此次不是试水，而是全面进攻。

资本市场的反应诚实且残酷。消息一出，港股两家智驾芯片上市公司股价应声下跌。截至6月4日，短短5个交易日，两家公司市值合计蒸发超过80亿港元。地平线股价较发布会前一日下跌约12.5%，市值从约830亿港元缩水至753亿港元，单次冲击蒸发76亿。黑芝麻智能也损失约4亿港元。

问题的关键在于，比亚迪此前正是这两家公司的重要客户。地平线创始人余凯曾公开表示，比亚迪是公司最大客户之一。然而如今，最大客户转身成为自研芯片的供应者。一个长期存在的结构性矛盾被彻底摆到台前：你手中最大的客户，同时也是你最大的潜在对手。

这种压力在财务数据上尤为刺眼。地平线2025年营收37.6亿元，同比增长57.7%，表面增长势头不错，但归母净亏损高达104.69亿元，研发投入51.54亿元占营收的137.1%。黑芝麻智能处境更严峻：8.22亿元营收对应14.25亿元净亏损，研发开支14.17亿元占营收比重达172%——意味着赚回的利润根本填不满研发的窟窿。

面对比亚迪所引发的行业变局，两家公司都在积极寻找新出路。地平线今年4月推出了舱驾一体芯片"星空"、整车智能体OS"咖咖虾"以及HSD V1.6城区NOA方案，试图通过打造更完整的产品矩阵来减轻对单一客户的依赖。黑芝麻智能则选择进军人形机器人领域，将具身智能定位为第二增长曲线。

但说实话，比亚迪这招自研芯片打下来的，远不止一两颗芯片的价格，而是整个行业对供应链安全、技术独立性的重新评估。当一个年销量数百万辆的车企决定将芯片掌握在自己手中时，整个生态链条都不得不随之洗牌。