高盛上调美光目标价，供需紧张料持续至2027年
高盛将美光目标价大幅上调至900美元，预期第三财季营收与毛利率均超市场普遍预期。供需紧张状况预计贯穿2027年，推动定价上行。维持“中性”评级，关注战略客户协议、HBM市场份额及DRAM定价趋势。
美光科技即将揭晓第三财季业绩，华尔街正密切关注。高盛率先采取重大举措，不仅大幅上调目标股价，更直言本期财报表现将远超预期。
具体来看，高盛将美光12个月目标股价从400美元大幅提升至900美元，同步上调了2026与2027财年的营收及每股收益预测，平均调整幅度在28%至36%之间。背后核心逻辑在于行业定价趋势走强、需求增长潜力扩大。不过，维持“中性”评级仍然透露出一定审慎态度。
由James Schneider领导的高盛分析师团队预计，美光第三财季营收将比华尔街普遍预期高出约9%。具体指标上，他们给出的营收、毛利率和每股收益预测分别为376亿美元、83.4%和22.07美元，而市场普遍预估为344亿美元、81.9%和19.74美元。美光已透露将于6月24日盘后发布季报并召开分析师电话会议。
展望下一季度（2026财年第三季度，即8月季度），高盛预测同样显著高于预期：营收预计达488亿美元，市场普遍预期仅为404亿美元。放大到整个2026财年，高盛对美光的营收和每股收益预测，分别高出市场普遍预期30%和36%。
为何如此乐观？分析师认为，内存市场持续供不应求是核心驱动力。他们明确表示：“我们预计供需紧张状况将贯穿整个2027年，并推动行业定价与利润率持续上行。”换言之，内存缺货局面短期内难以缓解。
投资者目光也将聚焦美光的战略客户协议（SCA）。这些长期合同能够锁定供应承诺，有时还包含价格保障，为公司带来稳定可预期的收入。分析师注意到，鉴于股价已有较大涨幅，叠加市场对长期客户协议潜在影响的乐观情绪，目前投资者持仓依然偏多。
产品层面，分析师预计美光将维持或扩大其在HBM（高带宽内存）领域约20%的市场份额，而传统DRAM的价格走势也可能带来额外上行空间。
最后，高盛还指出了三个可能在财报电话会上影响股价的关键事项：SCA的规模与定价条款细节；管理层对当前DRAM定价趋势可持续性的评论；以及美光HBM产品路线图的最新进展，特别是下一代HBM4产品能否抢占更多市场份额。
当然，看好美光的机构不止高盛一家。摩根士丹利分析师Joseph Moore此前已将目标价从520美元大幅提升至1050美元，增幅同样接近翻倍。他的观点直截了当：“内存短缺问题没有快速解决方案，这一局面可能持续两到三年甚至更久。”大摩还补充称，美光接下来催化剂众多：2026年底HBM合同的重新谈判，以及2027财年可能启动的股票回购计划——预计在2027至2028财年合计回购500亿美元。此前受美国《芯片法案》限制，美光一直无法进行股票回购，如今这一障碍正在逐步解除。
Raymond James分析师Melissa Fairbanks更是将目标价从530美元一举拉升至1100美元。她的逻辑同样清晰：AI需求持续释放，叠加供应端“受限”格局，可能延续到2027年和2028年，这让美光有能力维持高位定价。
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