全链网：代币化股票定为证券，下半年将征税

韩国财政部明确代币化股票归入证券监管：征税进程加速推进

2025年6月12日，韩国财政经济部正式对外发布声明，明确将代币化股票界定为证券，而非此前市场普遍认定的虚拟资产。这一关键定性直接改变了代币化资产在韩国的法律地位，也意味着相关交易将即刻纳入《资本市场法》的管辖范围。根据韩国金融委员会早已公布的代币证券指南，凡是采用数字资产形式发行的证券，都必须遵守传统证券监管框架。因此，只要金融委员会确认某项代币化产品的证券属性，韩国政府即可依据现行税法对其征收股息所得税。业内分析指出，最快在2025年下半年，相关征税措施就能落地执行。

市场预期骤然反转：虚拟资产免税红利终结

在此之前，韩国市场上的投资者和发行方普遍将代币化股票归类为虚拟资产。根据韩国现行税收政策，虚拟资产属于非课税资产，持有或交易虚拟资产产生的资本利得与股息收入暂时免征所得税。这一免税状态本应持续到虚拟资产征税法案正式生效的日期（原定于2026年）。然而，财政部的此次发声彻底打破了市场预期：“形式上虽然是数字资产，但其经济本质和权利结构更接近传统证券”，因此必须按照证券的规则进行纳税。

代币化股票与虚拟资产的核心区别

• 经济本质不同：代币化股票对应的是真实公司股权，持有者享有分红权、表决权等股东权益；而虚拟资产（如比特币、以太坊）主要依靠市场供需和共识价值，不具备股权属性。
• 法律属性不同：韩国金融委员会认定，代币化股票属于《资本市场法》中的“证券型数字资产”，必须遵循发行披露、投资者保护、交易监管等全套证券法规；虚拟资产则受《关于特定金融交易信息的报告与利用法》等单独法律约束。
• 税务处理不同：证券收益按股息所得税或资本利得税征收，通常税率较高且无免税期；虚拟资产在韩国当前享有免税待遇，直到新法案实施后才有纳税义务。

这一转变意味着，大量投资于代币化股票项目的机构和个人将面临更早且更明确的税务负担，原先利用虚拟资产身份避税的策略将彻底失效。

国际税务信息交换体系：跨境征税无死角

韩国政府此次决策的另一重要背景，是海外代币化股票发行与交易的迅速增长。许多项目将证券型代币率先在美国、瑞士、新加坡等司法管辖区发行，再面向全球投资者。为了堵住离岸交易可能造成的税务漏洞，韩国正积极与美国国税局（IRS）等海外税务机构建立双边信息自动交换机制。根据OECD共同申报准则（CRS）的扩展框架，韩国税务部门将能够获取本国居民在海外平台持有的代币化股票交易记录、分红数额等核心数据。这意味着，无论代币化股票在哪个国家发行、由哪个托管机构托管，只要其经济价值与权利结构实质上符合证券定义，韩国政府都能精准征税。

海外征税的具体路径

• 信息披露义务：韩国投资者在海外交易所或合规平台购买代币化股票，平台需向韩国税务机关报告交易信息。
• 股息代扣代缴：若代币化股票的分红环节由韩国境内的金融机构处理，则须依法代扣代缴股息所得税。
• 自行申报义务：即使海外平台未主动代扣，韩国居民也应主动申报海外资产收益，否则面临最高40%的罚款。

根据Bloomvingbit的报道，韩国财政经济部明确提到，“国际税务协作是代币化资产监管中不可回避的一环”。与美国国税局的信息交换协议预计在2025年内签署，届时跨境代币化股票交易将完全透明化。

监管明确对市场的影响与未来展望

韩国政府的这一决定在行业内部引发了强烈反响。一方面，它为代币化股票提供了更清晰的监管路径，有助于消除法律不确定性，吸引传统金融资本进入。另一方面，即时征税的压力可能抑制短期投资需求，尤其是对小型散户投资者而言。然而，从长期来看，明确的法律地位更有利于合规化发展：

• 合规成本上升：发行方需要聘请律所、审计机构完成证券注册与披露，融资门槛提高。
• 投资者保护增强：代币化股票须遵守《资本市场法》中的反欺诈、信息披露及投资者适当性管理规则，减少了非法集资和虚假项目风险。
• 税务确定性提升：投资者可以提前进行税务规划，避免因身份模糊导致后续税务审计问题。

行业应对策略

• 调整合规框架：韩国境内发行代币化股票的项目应立即按照证券发行要求完善白皮书、法律意见书及托管安排。
• 税务顾问介入：海外投资者需评估自身在韩国可能产生的税务责任，提前安排税务申报或寻求双边税务抵扣。
• 技术架构适配：代币发行平台需嵌入税务计算与扣缴模块，实现实时合规。

全链网分析师指出，韩国财政部的表态绝非孤立事件。全球范围内代币化证券的监管趋势正逐渐从“以形式划分”转向“以实质划分”——只要数字资产背后绑定的是传统权益，就必须接受传统证券法的约束。这不仅是税务问题，更是金融市场底层规则的重构。

结论：代币化资产进入“实质性监管”时代

韩国政府将代币化股票定性为证券，并借助国际信息交换体系实施跨境征税，标志着数字资产监管进入深度细化阶段。对于投资者而言，依赖“虚拟资产”身份规避证券法规与税收的日子已经一去不返。对于行业而言，这或许是一个阵痛，但也是走向主流化的必经之路。未来，更多国家可能仿效韩国的做法，推动代币化资产真正实现“监管中性”——不论技术形式如何，其经济实质都将决定法律后果。在这一背景下，提前适应税务合规、拥抱透明化监管，才是代币化股票市场的持续发展之道。