以太坊能否冲击2.5万美元？关键图表条件解析

以太坊2月份的跌幅确实不小，达到了20%，市场情绪一度有些低落。但有意思的是，2000美元这个心理价位下方，一些看涨的技术形态正在悄然形成，而上方的空头清算池也在不断蓄力。这意味着什么？很可能，市场离一轮快速反弹并不遥远。

本周开市，以太坊直接跌破了2000美元，让2月的跌幅正式扩大到20%。不过，链上的数据却在说另一个故事——长期投资者不仅没有离场，反而在持续买入，网络的使用活跃度也在攀升。

那现在情况到底怎么样了？分析师们正把技术图表、衍生品数据和不断增长的实际需求放在一起观察，想确认一件事：以太坊能否真正站稳2000美元，并开启一段持续上涨的行情。

要点速览

• 整个2月，超过250万枚ETH流入了积累地址，总持有量推高至2670万枚。这个水平，原本市场预期要到2026年才能达到。
• 以太坊的周交易量冲到了1730万笔，但平均手续费却降到了0.008美元。跟2021年牛市高峰相比，这个成本几乎降了3000倍。
• 未平仓合约虽然回落到112亿美元，但杠杆率依然高企。最关键的清算密集区，分别落在1909美元和2200美元附近。

价格跌了，但积累没停

以太坊的积累地址在2月份表现得很“固执”——即便价格跌了大约20%，这些地址还是净增了超过250万枚ETH。现在，总持有量已经来到2670万枚，远远超过了今年年初的2200万枚。

积累地址上的以太坊余额。来源：CryptoQuant

MN Capital的创始人米夏埃尔·范德波普注意到一个有趣的视角——以白银计价的以太坊，目前正处于有记录以来的最低水平。在他看来，这种市场情绪冰点，往往就是长期资金悄悄建仓的好时机。

与此同时，网络的基本面也在改善。目前，以太坊流通供应量中超过30%（约3722.9万枚）已经被质押，这意味着市场上能自由流动的ETH确实在变少。另一边，周交易笔数创下历史新高——1730万笔，而平均手续费却降到了0.008美元。

以太坊总质押价值。来源：CryptoQuant

Lisk的研究负责人莱昂·瓦伊德曼对此做了个对比：2021年高峰期，周交易量虽然接近2100万笔，但平均手续费飙到了25美元以上。现在的市场结构说明一件事——网络的使用量更高了，但成本却降了好几个数量级。

跌破2000美元后，杠杆交易者在“埋伏”

在四小时级别图表上，以太坊正在形成一个经典的“亚当与夏娃”底部形态。这是一种典型的看涨反转结构：先是一个凌厉的V形低点（亚当），然后是一个相对平缓、圆弧状的底部（夏娃）。

简单来说，这种形态反映的是：一轮猛烈的抛售后，很快就有买家进场接盘；随后市场波动逐步收窄，价格在低位慢慢完成筑底和积累。

以太坊/USDT 四小时图表。来源：Cointelegraph/TradingView

关键的突破点在2150美元。一旦价格有效站稳这个颈线位，形态就得到确认。按照底部测算的目标，后续价格有望打开2473到2634美元的空间。反过来，如果价格跌破近期形成的更高低点，形态就会失效，而1909美元将成为最重要的短期流动性水平。

再看衍生品市场。未平仓合约从2025年8月的高点——300亿美元，一路下滑到现在的112亿美元。但值得警惕的是，估算的杠杆率依然不低，目前是0.7，仅比1月份的0.77略低一点。这说明市场中的杠杆资金仍然高度集中，一旦方向明确，价格波动可能相当剧烈。

在币安做多的ETH全球账户占比。来源：Hyblock

Hyblock的数据显示，目前全球币安账户中，73%持有的是以太坊多头头寸。清算热力图给出的信号更直接：2200美元上方，聚集了超过20亿美元的空头头寸；而1800美元附近，多头平仓的规模大约在10亿美元。这意味着，如果价格向上突破，空头被挤压的风险要远大于多头。

眼下最值得盯住的密集清算区在1909美元附近。这里有5.63亿美元的多头头寸面临风险。从博弈的角度看，这个位置很可能成为短期流动性“磁石”——价格在真正启动上行之前，或许会先去“舔”一下这个区域。

以太坊清算地图。来源：CoinGlass