全球大模型第一股智谱盘中大涨超40%市值突破万亿港元

图片来源：界面新闻

6月22日一早，港股人工智能板块就扛起了高开的大旗。其中，“全球大模型第一股”智谱（02513.HK）的表现堪称炸裂——盘中一度暴涨超40%，最高触及2980港元/股，不仅刷新了自身股价新高，更成为港股首只站稳2000港元以上的个股，总市值随之突破一万亿港元大关。在智谱的带动下，国产大模型阵营里的MiniMax也跟涨超16%，板块热度可见一斑。

这股上涨行情的直接导火索，还得从几天前的一条社交媒体互动说起。6月18日，有网友在社交平台提问：“中国大模型预计何时能达到Anthropic的Fable水平？智谱GLM-5.2无疑缩小了差距。”特斯拉CEO马斯克给出了一个时间点——“可能在（2027年）一季度”。而智谱创始人唐杰的回应则更干脆：“不需要那么久。”

更早的6月17日，智谱正式上线并开源了GLM-5.2。根据官方介绍，在全球百万用户盲测的前端开发评估系统Code Arena上，GLM-5.2直接拿下了全球可用模型第一的成绩。值得一提的是，这次模型的线上推理完全依托多个国产算力平台，已经在Day 0完成了与昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、海光、壁仞等国产算力平台的推理适配。按照计划，等到下半年昇腾950超节点上市后，这条国产算力底座还会再硬气一圈。

时间再往前推，6月12日还发生了一个影响行业格局的关键事件。美国商务部依据出口管制相关授权，要求Anthropic暂停向所有外国国民——无论其在美国境内还是境外——提供其最新旗舰模型Claude Fable 5与Claude Mythos 5的访问权限。Anthropic对此表示，美国政府的决定建立在“严重的误解”之上，但由于自身无法实时区分用户国籍，最终选择暂停所有用户的使用权限。公司正在争取以更精细的许可机制恢复合规访问，而不是长期全局禁用。

这一出口管制禁令下来后，国产模型厂商的反应速度极其迅速。就在6月13日，智谱宣布旗下的开源旗舰GLM-5.2面向Coding Plan全量用户开放（涵盖Lite/Pro/Max及团队版），同时预告API即将上线，模型权重按MIT协议开源。智谱在声明中强调，这次开放的新模型是公司迄今为止能力最强的开源模型。坦率地说，当前沿模型突然变得“不可用”的时候，科技本身不应只属于少数人，也不该被随意收回。

值得留意的是，智谱在2026年已经完成了四次API调价。今年2月，伴随GLM-5发布，智谱对GLM Coding Plan进行了结构性调价，涨幅30%起步；3月，GLM-5-Turbo API价格再涨20%，相比上一代累计涨幅约83%；4月，GLM-5.1 API继续提价10%，海外版Coding Plan全线涨价80%至150%，订阅价格几乎已经追平ChatGPT、Gemini、Claude等海外模型。涨价之后市场反应如何？据智谱CEO张鹏在业绩会上披露的数据，2026年一季度，API涨幅83%后调用量不降反升，增长了400%，市场依然供不应求。

资本层面，智谱正在加速构建“A+H”双资本平台布局。6月1日，智谱在港交所发布公告，宣布向中国相关监管机构申请配发及发行A股，并向上海证券交易所申请在科创板上市交易。距离港股上市才刚过去5个月，节奏相当紧凑。

根据公告，此次A股上市计划募资150亿元。资金分配方案为：120亿元投入人工智能通用基座大模型项目，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台，10亿元补充流动资金。作为对比，今年1月8日智谱在港交所挂牌时，募集资金总额为43.48亿港元。

公告进一步说明，本次发行的窗口期为自取得中国证监会建议A股发行注册文件之日起的12个月内，发行完成后将尽快申请股份在科创板上市交易。具体发行数量由股东授权董事会根据实际情况调整，最终以中国证监会同意的注册数量为准。此次发行全部为新股，原股东不参与配售。

值得关注的是，国内AI公司在此轮港股挂牌后的A股回归并非孤例。MiniMax近日也启动了A股上市进程。据证监会官网显示，5月29日，MiniMax已与中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO。这也就意味着，继今年1月先后登陆H股之后，智谱和MiniMax有望在A股再次集结。

当然，亮眼的股价和激进的战略扩张背后，公司的财务数据也需要正视。智谱2025年财报显示，报告期内实现总营收7.24亿元，同比增长131.9%。与此同时，年内亏损47.18亿元，同比扩大59.5%；经调整年内净亏损31.82亿元，同比扩大29.1%。研发方面，2025年智谱研发开支为31.80亿元，同比增长44.9%。公告解释，这主要来自于员工成本增加以及第三方算力供应商的计算服务费用增长。

自今年1月上市以来，智谱的股价表现令人印象深刻。港股发行价为116.2港元/股，上市首日报收131.5港元/股，涨幅13.17%，总市值约579亿港元。而到了6月22日截稿时，股价已升至2518港元/股，当日涨幅20.25%，总市值约1.12万亿港元，相比上市时涨幅超过2000%。

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