比特币减半周期规律显现 21Shares预计年底重返10万美元

比特币从历史高点回撤超过50%，市场上难免出现一些焦虑情绪。不过，资产管理机构21Shares在最新报告中给出了一个相对淡定的判断：这轮下跌，其实并没有跳出“减半周期”的规律框架，币价的回调反而更像是一种历史轨迹的重复。基于此，他们依然看好比特币在年底前重新站上10万美元。

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先看行情数据。根据CoinGecko的报价，比特币目前交易在61518美元附近，过去24小时下跌了约2%。相比去年创下的近12.6万美元历史高点，现在的价格已经回落了大约51.2%。

21Shares的报告指出，尽管最近加密货币市场卖压不小，但比特币当下的价格走势却“让人感觉似曾相识”——它与前几次减半后的历史轨迹高度吻合。而且有意思的是，相比过去那种动不动就暴跌80%以上的熊市洗礼，这次的修正力度其实已经算相当温和了。

报告特别提到了一个关键支撑位：5.4万美元。这个价格是整体投资人的平均成本线。到目前为止，比特币始终稳定地站在这个水平之上。

报告还点出一个更值得关注的信号——市场并没有出现早期熊市中那种全面性的“投降式抛售”。价格也未曾跌破整体持仓成本基准。这说明什么呢？说明这个市场的成熟度提升了，长线持有的“黏性资金”变得比以往更加稳固。

除了盯着币价，21Shares的年中报告还全面扫描了机构资金在加密资产中的配置动向，同时深入探讨了DeFi、预测市场、以太坊扩容方案，以及实体资产（RWA）代币化等领域的最新进展。

机构资金：虽有缩水，但并非恐慌出逃

从数据来看，截至2026年5月，全球加密货币ETP的资产管理规模大约为1400亿美元，今年以来缩水了约15%；总持有量约为125万枚比特币，相比之前的高点微降了大约8%。

对于资产管理规模的下降，21Shares解释得很清楚：这主要是受币价波动的拖累，而不是市场出现了大规模清算潮。事实上，尽管美国比特币现货ETF经历了大约30亿美元的净流出，但比特币的实际配置水平，其实依然紧贴着本轮周期的最高点。换句话说，大资金并没有真的跑掉。

DeFi：增长不及预期，安全问题是拦路虎

再看DeFi市场。目前的总锁仓价值维持在1400亿美元左右，和年初相比变化不大。这个数字远低于21Shares此前预期的3000亿美元。报告认为，频繁发生的黑客攻击和智能合约漏洞等安全事件，仍然是阻碍大资金更大规模流入DeFi市场的主要障碍。

Layer 2：赢家通吃，三大巨头瓜分八成市场

在技术生态方面，以太坊的Layer 2网络正在上演“大者恒大”的剧情。目前，Base、Arbitrum和Optimism这三大头部平台，包揽了Layer 2 DeFi高达83%的总锁仓价值。这清晰地表明，市场流动性正在向少数顶级平台集中。

资产代币化：美债代币化撑起半边天

传统金融机构高度关注的资产代币化领域，也交出了一份有分量的成绩单。目前，公链上的代币化资产规模已达到310亿美元，其中光是“代币化美债”一项就占了150亿美元。

预测市场：爆发式增长，全年交易量有望翻倍

报告最后提到了预测市场。截至5月底，这个赛道的交易量已达到575亿美元，超过了21Shares全年预测的一半。报告预计，全年交易量将达到1000亿美元，甚至有可能向2000亿美元发起冲击。