马斯克行使2018年薪酬方案 账面收益超7800亿元

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克正式行使了其2018年薪酬方案的全部权利，获得巨额账面收益，并进一步巩固了其对公司的控制权。这一事件标志着围绕该薪酬方案长达六年的法律争议最终尘埃落定。

根据特斯拉向美国证券交易委员会提交的文件，马斯克于当地时间6月16日行使了总计3.04亿股的股票期权。这些期权的行权价为每股23.34美元，而特斯拉当日的收盘价为404.66美元，每股差价高达381.32美元。据此计算，这笔行权带来的总账面收益约为1159亿美元，折合软妹币超过7800亿元。

行权细节与股权结构变化

此次行权的总成本约为71亿美元。值得注意的是，马斯克并未动用个人现金支付这笔费用，而是采用了“净结算”方式。特斯拉直接扣留了约1753万股股票（按当日股价计算价值约71亿美元）用于支付行权费用。因此，马斯克实际净获得约2.86亿股特斯拉股票。

然而，这些净获得的股票并非立即可供出售。文件明确指出，它们属于限制性股票，需等到2028年1月19日才能完全归属，在此期间马斯克无法进行交易。行权完成后，马斯克的直接持股数量增至约7.1亿股，加上通过信托间接持有的约4.13亿股，其合计控制的特斯拉股份比例达到约20%，稳居公司第一大股东。

六年法律拉锯与税务影响

2018年薪酬方案由特斯拉董事会于当年批准，设定了12档市值与运营目标，马斯克每完成一档即可解锁相应期权，方案最初估值约560亿美元。该方案曾于2024年被特拉华州衡平法院法官裁定撤销，理由是董事会存在利益冲突且可能误导了股东。但这一裁决在2025年12月被特拉华州最高法院推翻，认为全面撤销过于极端。最终，特斯拉董事会于今年4月21日签署了实施协议，马斯克于6月9日提交行权通知，并于6月16日正式完成交割。

伴随天价收益而来的是巨额税务责任。由于这些属于非合格股票期权，约1160亿美元的价差收益将按普通收入税率征税，而非更低的资本利得税率。按美国联邦最高税率37%加上医疗保险附加税计算，联邦层面的税单预计高达约450亿美元。由于马斯克目前定居在得克萨斯州，无需缴纳州所得税，仅此一项就比定居在加州等有州所得税的州节省了约150亿美元。

与未来薪酬方案的独立性

需要明确的是，此次行使的2018年薪酬方案，与特斯拉股东在2025年11月投票通过的另一份新的“万亿美元”薪酬方案是完全独立的两笔交易。新方案的归属期最长可延伸至2035年，并且部分条款可能因SpaceX与特斯拉潜在的合并前景而提前触发。

分析指出，此次行权的真正意义，不在于马斯克立即“赚到”了1160亿美元的现金——因为这些股票目前无法出售，而在于进一步锁定了马斯克对特斯拉的控制权。由于没有一股股票因此流入公开市场，不会对特斯拉股价形成直接的抛售压力，这被认为是现有股东所乐见的结果。

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