金刚光伏市值涨超10倍算电协同可信吗

6月26日晚间，金刚光伏（300093）一则公告引发市场高度关注：公司拟以7074.57万元收购金塔昊飏70%股权，并追加16.6亿元在甘肃酒泉建设40万千瓦风电项目。次日股价收报25.97元，总市值约140亿元——这个数字，距离公司顺利摘掉*ST帽子仅过去半个月。

2026年6月12日，金刚光伏正式撤销退市风险警示，由“*ST金刚”变更为“金刚光伏”。摘帽前最后一个交易日股价收于22.76元，短短半个月，市值激增17亿元。而在摘帽前两个多月，公司刚刚完成对北京超维智算的全资收购，同步发布定增预案，计划募资24.31亿元用于北京通州智算中心建设。

从光伏制造到北京算力，再到甘肃风电，这三件事串联在一起，市场给出了140亿元的估值定价。一家一季度仍在亏损的公司，答案显然并非源于光伏本身，而在于“算力+绿电”这一闭环叙事逻辑。

GPU失宠，绿电成为算力圈新硬通货

2025年之前，算力产业的叙事逻辑是“抢卡”——谁拥有更多GPU，谁就掌握话语权。到了2026年，风向已彻底转变。

国家数据局局长刘烈宏在2026年3月明确表态：八大“东数西算”国家枢纽节点新建算力设施，绿电应用占比须达到80%以上。紧接着，2026年6月发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》，首次将“算力”作为独立关键词纳入国家级能源体系顶层规划。国家能源局测算显示，“十五五”时期算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年将达约8000亿千瓦时，占全社会用电量约6%。

政策信号已十分明确：算力可以扩展，但供电必须绿色。

关键在于绿电从何而来。算力中心获取绿电主要有三条路径：绿电直连、绿电交易、绿证核销。绿电交易和绿证核销本质上属于“购买”行为，价格随行就市，合规成本持续攀升。而绿电直连，是唯一兼具成本优势与合规确定性的途径。换言之，谁掌握了绿电资产，谁就等同于拿到了算力扩张的“入场券”。

收购风电项目不止为发电，更是为了算力布局

金刚光伏真正被资本市场重新定价，始于2026年4月对北京超维智算的全资收购。

超维智算手握北京通州区人工智能智算中心项目，一期投资17.14亿元，规划总算力规模突破10000P flops。该项目已取得北京市发改委批复的能耗指标，以及国网北京市电力公司批复的电网规划评审。在北京能获得能耗指标建设智算中心，本身便是稀缺资源。

收购超维智算的同一天，金刚光伏披露定增预案，拟募资不超过24.31亿元，其中16.87亿元投向北京通州智算中心。2025年公司实现营收3.01亿元，同比大幅增长143.41%，归母净利润2.03亿元，成功扭亏为盈。

算力故事一旦讲通，市场便给予估值。但故事尚缺一块关键拼图——电力。

2000P算力集群已在新疆哈密交付并稳定运行，酒泉500P智算中心已通电投运。算力资产正在运转，电费也在持续消耗。在80%绿电红线的硬性约束下，缺乏绿电直连的算力资产，随时可能触碰合规天花板。

于是，6月26日的收购应运而生。

7075万元收购一个去年营收为零、亏损8.31万元的壳公司，再投入16.6亿元建设40万千瓦风电项目。该项目投产后，年上网电量约9.64亿千瓦时，年利用小时数2250小时。按酒泉综合结算电价测算，项目投资收益率（税后）为9.99%，投资回收期8.93年。这并非一笔独立的风电投资，而是为算力资产锁定绿电供给的“上游基础设施”。

“算电协同”概念诱人，金刚光伏的账本却显骨感

金刚光伏并非首家尝试此模式的企业。

2026年5月，全国首个大规模算电协同绿电供应项目在宁夏中卫投运。大唐集团投资87亿元建设200万千瓦新能源项目（50万千瓦光伏+150万千瓦风电），直接向中卫云基地数据中心供电。

内蒙古和林格尔，全国首个“点对点”数据中心集群绿电直供国家级示范项目已成功并网。一条41公里220千伏输电专线，将风机发出的绿电直接送入算力中心，综合能源成本下降逾40%，每年减少碳排放18万吨。

电力运营商正向算力领域延伸，算力公司也在向电力领域布局。两条发展主线正在交汇。

金刚光伏的思路在于将两端都掌控在自己手中——光伏制造端拥有酒泉HJT电池产能，绿电发电端布局风电及已并网的光伏电站形成“风光互补”，再通过绿电直供算力中心满足80%绿电红线要求。从制造到发电，再到直连供电与算力运营，一条完整的产业链条串联起来。

算力运营的核心成本在于电费，在词元成本构成中，电力占比超过40%。谁能掌握低成本绿电，谁就能获得算力定价的主动权。据上海证券报报道，金刚光伏相关负责人表示：“在合规成本持续上升的趋势下，拥有自营绿电资产的算力服务商，其成本优势和合规优势将呈指数级放大。”

这一论断不无道理。但账本的另一面同样值得关注。

16.6亿元的风电投资，建设周期为12至18个月，预计2027年底前全容量并网。公司一季度仍处于亏损状态，资产负债率34.57%。定增募资24.31亿元尚未落地，16.6亿元的风电投入与17亿元的智算中心建设同步推进，资金压力不容小觑。

更关键的因素在于时间。算力产业的窗口期不等人。风电从建设到并网需要一年半时间，在此期间，算力资产的绿电需求如何解决？依靠绿电交易和绿证核销暂时维持，成本优势便无法立即兑现。

“算电协同”已被写入政府工作报告和“十五五”规划。方向明确无误，但路径上的每一个环节都在考验企业的执行能力。金刚光伏用140亿元市值讲述了一个“算电协同”的故事，接下来，市场更期待看到这个故事能否转化为财报上的真实数字——资本市场对概念的耐心，向来是有限的。

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