美光CEO称AI需求推动存储供需紧张至2027年后

美光科技刚刚交出了一份令资本市场惊喜的财务报告。美东时间周三盘后，这家存储芯片巨头在2026财年第三财季的电话会议中披露，当季调整后毛利率飙升至84.9%，大幅超出华尔街预期的81.9%。在传统存储周期语境下，这一数字通常意味着行业正处于强烈的供不应求阶段——而这样的市场信号，已经很久没有出现过了。

美光CEO桑杰·梅赫罗特拉在会议上直言，当前DRAM和NAND闪存的需求持续显著高于供给。“整个产业链的AI需求叠加供给端的结构性约束，供需紧张格局预计会延续到2027自然年之后。”这句话的分量，值得投资者深入解读与重视。

84.9%的毛利率背后，隐藏着两个关键趋势。首先，价格传导机制依然强劲。无论是AI服务器专用的存储产品，还是更广泛的数据中心与企业级存储，终端需求目前仍能支撑高价位，美光在定价权方面拥有充分的主动权。其次，产品组合正加速向高价值方向倾斜。AI基础设施对存储方案提出了更高容量、更高带宽、更低功耗的要求，这类产品通常拥有更高的平均售价（ASP）和更强的议价能力，持续优化着美光的收入结构。

市场此前普遍担忧，随着SK海力士、三星以及美光自身陆续扩产，行业可能重新陷入供给过剩的困境。但从本季毛利率表现和下季度业绩指引来看，这一风险短期内并未实质化。相反，供给偏紧、客户积极锁定产能的格局仍在延续。换句话说，存储芯片的涨价周期尚未结束。

梅赫罗特拉特别强调了AI的驱动力——在他看来，AI已成为存储产业数十年来最重要的增长引擎之一。随着大模型训练、推理以及AI Agent应用的快速普及，内存在数据中心中的战略价值正持续攀升。他专门指出，目前HBM（高带宽内存）需求仍远远超过行业供应能力。AI服务器对高性能存储的需求不断上涨，而先进封装和制造产能的扩张需要较长周期，供需失衡不会在短期内消失。

美光的判断是，全球云计算厂商正持续扩大AI数据中心投资，未来数年HBM需求将保持快速增长，公司正积极提升供应能力以满足客户需求。目前，微软、亚马逊、谷歌、Meta等大型云服务商，以及OpenAI、Anthropic等前沿AI模型开发商，都在加大AI基础设施投入。存储正逐渐成为AI服务器成本结构中增长最快的组成部分之一，其战略地位和投资价值正在被市场重新定价。

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