Ripple拟50亿美元收购USDC发行商Circle遭拒

[重磅] Ripple 50亿收购Circle被拒：USDC独立上市背后的Web3市场博弈

据《彭博》最新消息，瑞波（Ripple）曾试图以高达40至50亿美元的报价，收购全球第二大稳定币USDC的发行商Circle。然而，这一雄心勃勃的并购计划已被Circle正式拒绝。知情人士透露，Circle给出的理由非常直接：“价格太低了”。

尽管首次出价遭遇挫折，但Ripple目前似乎仍未完全放弃这桩并购，只是尚未确定是否会提出新的报价。与此同时，Circle的核心战略重心已转向推进其2025年4月初提交的首次公开募股（IPO）申请。Circle发言人的回应也十分干脆：“我们不评论市场传闻。由于目前处于SEC的静默期，无法进一步讨论财务计划。我们的长期目标没有变化。”

为何Circle坚决拒绝Ripple收购？三大核心考量深度解析

面对如此高额的收购报价，Circle选择拒绝，背后有着深刻的战略逻辑。以下三大因素构成了Circle决策的核心依据：

1. 报价明显低于自身估值，长期价值被低估

首先，40到50亿美元的出价，在Circle看来明显低于其市场价值和发展潜力。历史数据提供了有力佐证：2022年，Circle在一项失败的SPAC交易中估值曾达到90亿美元；随后进行的F轮融资中，也以80亿美元的估值成功筹集了资金。这意味着，当前报价几乎腰斩了Circle此前认可的价值。

2. 股权支付结构缺乏吸引力，IPO自主权更关键

其次，消息人士指出，Ripple的报价很可能包含了大量流动性有限的公司股权，而非全现金交易。对于正在筹备IPO、希望掌握完全财务自主权的Circle而言，这种支付结构显然缺乏吸引力。接受一个与自己存在竞争关系的公司的股权，与通过公开上市获得资本和市场认可相比，后者显然更符合其长期战略。

3. 保持独立发展，避免与竞争对手合并

最关键的一点在于，Circle倾向于保持独立发展。Ripple已推出自己的稳定币RLUSD，是Circle的直接竞争对手。与其与手握竞争产品的对手合并，不如继续独立发展。吸收一个竞争对手，可能意味着失去部分监管优势和市场份额，这与Circle的长期战略并不吻合。此外，USDC在监管层面已积累了良好的关系，拥有强大的合作伙伴和市场信任，放弃这些无形资产去换取竞品股权，显然不是Circle想要的结局。

Circle的财务表现与IPO前景：数据揭示增长逻辑

Circle对IPO的信心，源自其稳健的财务表现和市场地位。以下关键数据揭示了其成长逻辑：

• 营收增长强劲：2024年，Circle实现营收约16.7至16.8亿美元，同比增长16%，主要来源是USDC的储备收益。
• 利润结构清晰：净利润约在1.556至1.57亿美元之间，同比下降41%至42%。利润下滑的主因是支付给Coinbase的USDC分销费用高达9.08亿美元。
• 收入来源高度集中：S-1文件显示，Circle超过99%的收入来自支持USDC的计息资产，如美国国库券。
• 顶级承销商护航：JPMorgan和Citigroup已担任主承销商，这为IPO的成功增添了重要砝码。
• 全球合规进展：Circle还披露持有少量加密资产，并于2025年3月获得日本监管机构批准，可在当地发行USDC。
• 市场地位稳固：截至2025年4月，USDC市值约615亿美元，稳居全球第二大稳定币位置。

这些数据表明，Circle不仅拥有稳定的现金流，更具备明确的全球化合规路径和顶级金融机构的背书，这为其IPO估值提供了坚实支撑。

Ripple的稳定币野心：RLUSD的挑战与战略布局

收购Circle虽然暂时受阻，但Ripple在稳定币市场的扩张步伐并未停歇。近期，他们以12.5亿美元收购了经纪商Hidden Road，显示出极为积极的市场扩张策略。同时，RLUSD 作为Ripple推出的美元锚定稳定币，正试图在竞争激烈的稳定币市场中分一杯羹。

• 规模差距悬殊：截至2025年5月初，RLUSD市值约3.169亿美元，与USDC的617亿美元相比，差距依然十分巨大。
• 增长亮点突出：2025年4月，RLUSD铸造量超过了1亿美元，显示出一定的增长势头。
• 支付生态整合：RLUSD已与BForex、Send等支付提供商完成整合，重点提升跨境支付效率，试图通过应用场景突围。

RLUSD能否凭借支付效率和监管优势后来居上，目前仍充满变数。但可以肯定的是，Ripple绝不会轻易放弃在稳定币市场的布局。

总结：Web3市场格局再洗牌，独立与整合的抉择

此次Ripple收购Circle被拒事件，深刻揭示了当前Web3市场的核心博弈点：独立发展与战略整合的价值平衡。Circle选择坚守独立IPO，是基于对自身价值、长期战略以及监管优势的强烈信心。而Ripple则通过双向出击——既尝试高价并购头部对手，又积极孵化自有稳定币——展示其雄心。对于投资者和从业者而言，这一事件再次印证了顶级稳定币发行商的市场价值和监管壁垒，也预示着未来稳定币赛道的竞争将愈发激烈。