Securitize推出sBUIDL：让贝莱德代币化美债真正参与DeFi借贷

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最近，Securitize 发布了一款名为 sBUIDL 的可组合代币，目标是让贝莱德旗下规模最大的代币化美债基金 BUIDL 更容易融入 DeFi 世界。它的首个落地场景放在了 Avalanche 链上的借贷协议 Euler 上，实现了直接整合。从 RWA（现实世界资产）和 RWAFi 的发展来看，这不仅仅是增加了一个新产品，更像是把传统资产变成一个真正能在链上使用的工具，让代币化资产的流动性和应用场景向前迈了一步。

Securitize推出sBUIDL：BUIDL从“放上链”变“用起来”

要搞清楚这次整合为什么值得关注，先得了解 BUIDL 是什么。作为贝莱德发行的面向机构投资者的数字美元流动性基金，BUIDL 底层主要配置短期美国国债和回购协议，目前基金的规模已经接近 30 亿美元。

虽然 BUIDL 本身已经是 ERC-20 代币形式，但因为合规限制，它以前不能直接接入开放的 DeFi 协议。所以它主要的作用就是链上存放，没法像普通加密资产那样参与抵押、借贷这些复杂的链上金融活动。

这次推出的 sBUIDL 可以理解为 BUIDL 面向 DeFi 场景的一个特殊版本，它基于 Securitize 的 sToken Vault 技术铸造。用户把 BUIDL 存进 Securitize 的金库后，就能按 1:1 的比例拿到可赎回的 sBUIDL。它的核心价值在于：把原先使用范围受限制的代币化资产，变成了更容易被 DeFi 协议调用的标准化链上资产。

用白话来说，BUIDL 以前更像是一个“已经完成的代币”，但灵活性有限；而 sBUIDL 赋予了它“可组合、可调用、可参与协议”的动态能力。这意味着 RWA 赛道正在从单纯把现实资产映射到链上，向着更深度的链上金融协作方向发展。

sBUIDL接入Avalanche链Euler：RWA借贷场景进入实用阶段

sBUIDL 的第一个落地场景放在重启后的 Euler Finance 上，运行在 Avalanche 区块链。这意味着 sBUIDL 不只是一个概念，而是真的开始在借贷协议里承担抵押资产的角色。

Euler 是一个面向 EVM 生态的去中心化借贷协议。它曾在 2023 年遭遇黑客攻击，损失约 1.97 亿美元；2024 年以 v2 版本重启后，市场重新关注起它，目前它的总锁仓量（TVL）已经超过 9 亿美元。需要注意，锁仓量是动态数据，应以协议页面实时显示为准。

整合完成后，sBUIDL 可以当作 Euler 平台的抵押资产，最高贷款价值比（LTV）可以到 92.5%。也就是说，持有者可以把 sBUIDL 存进借贷系统，按协议规则借出资金，获取链上流动性。

从功能角度来看，这次接入的重点已经从“有没有上链”转向“上链后能不能真正用”。对 RWA 赛道而言，这标志着代币化现实资产正在从被动持有，逐步融入主流的 DeFi 借贷体系。

sBUIDL应用场景：BUIDL持有者的链上策略

有了 sBUIDL，BUIDL 的持有者不用直接卖掉底层资产，就可以尝试更多链上流动性管理方式。主要应用场景包括：

• 把 sBUIDL 当作抵押品，借出 USDC、USDT、AUSD 等主流稳定币

• 在不卖出底层资产的前提下，灵活获取链上流动性

• 继续参与 Avalanche 生态中的其他 DeFi 协议，拓展收益渠道

• 通过参与生态激励获取 AVAX 奖励，提升资产综合使用效率

从实际操作体验来看，这种设计让原本偏向静态持有的机构型资产，具备了类似 DeFi 原生资产的操作空间，比如抵押、借贷和流动性调度。虽然它没有改变底层资产的性质，但显著扩大了资产在链上的可用范围。

对于 DAO 金库、资产管理协议以及关注 RWA 资金利用效率的参与者来说，这种结构提供了一个从“持有资产”向“使用资产”过渡的可行路径。不过，是否采纳还需要结合协议参数、风控要求和使用门槛来综合评估。

sBUIDL特点与风险分析：可组合性提升了，风险并没有消失

从行业角度看，Securitize 的 sToken Vault 技术正尝试在合规框架和 DeFi 可组合性之间找平衡，让 RWA 资产在符合既定规则的前提下，进一步接入链上金融体系。sBUIDL 的推出以及它与 Euler 的整合，为未来更多代币化资产进入 DeFi 提供了一个重要参考。

业内意见指出，BVDAO 创办人 @cmdefi 认为，sBUIDL 在一定程度上打破了代币化资产原有的使用限制，并预计 Aave 等其他主流协议未来也可能跟进类似方向。

不过，从评测与分析的角度来看，sBUIDL 的好处和风险要分开看。它的好处主要是提升了 BUIDL 的可组合性、流动性调用能力和对 DeFi 场景的适配度；而风险在于，任何链上借贷、抵押和资产组合操作，依然面临智能合约风险、清算风险、流动性风险以及市场波动带来的连带影响。

特别是在高 LTV 结构下，虽然资金使用效率更高，但对抵押参数、资产波动和协议风控提出了更高要求。对使用者来说，理解清算条件、抵押上限、适用资产范围和协议运行机制，远比单纯关注产品概念更重要。

换句话说，sBUIDL 代表的是 RWA 在链上金融工具层面的延展，而不是风险的消除。对于任何涉及 DeFi 借贷的资产，机制透明度与风险识别能力始终是核心观察点。

RWAFi赛道展望：机构级代币化资产进入DeFi的观察意义

这次整合被视为机构级代币化基金直接进入 DeFi 的重要案例。它的关键意义不仅是完成了“资产上链”，更是推动了“链上可使用”这一环节真正落地。对机构资本探索 DeFi 应用场景而言，这类案例的参考价值显然高于单纯发行一个代币。

从 RWAFi 的发展脉络来看，sBUIDL 的出现表明，代币化现实资产正从静态映射，逐步转向更深层的链上流动性释放与金融协同。简单说，RWA 不再只是把现实资产代币化，而是开始深入思考这些代币在链上如何持续发挥资金效率与应用价值。

整体而言，sBUIDL 不仅反映出链上资产结构仍在不断演进，也说明传统金融与 DeFi 之间的边界正在被进一步重塑。对于关注 RWA、Avalanche、Euler 以及代币化美债基金的市场参与者来说，这次整合值得持续观察的，不只是短期热度，更是它会不会推动更多现实资产沿类似路径进入链上应用场景。

风险提醒：sBUIDL 提升了 RWA 资产在 DeFi 中的可用性，但链上借贷、抵押和组合操作本身仍存在合约、清算、流动性与市场风险，实际使用前应先确认相关机制与适用条件。本文仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或收益承诺；加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。