华尔街撤离美股七巨头转向中国AI押注东升西落

全球人工智能产业走到了一个微妙的十字路口。美中两国的AI发展格局，正在发生一场不太容易被察觉，但极其深刻的结构性逆转。最近华尔街研究机构的罕见喊话、中美大模型之间两个数量级的价格鸿沟，还有硅谷巨头产品的接连跳票，这一切都指向一个关键事实：

美国大模型长期以来奉行的“算力大棒”式暴力美学，正撞上经济学底线的南墙。而另一边，聚焦供应链本土化和极致性价比的中国AI生态，正在成为全球资本重新锚定的新绿洲。

量子策略罕见喊话：撤出AI、中国除外

当地时间周一，华尔街著名研究机构量子策略扔出一枚重磅冲击波。他们在给客户的最新报告中明确表态：在对AI行业进行重新研判后，决定调整资产配置——将资金撤出美国科技龙头，转而强烈看好与AI应用相关的中国股票。

量子策略坦言，他们现在越来越看好中国股票，尤其是人工智能领域。实际操作上，他们正在把资金从美国科技巨头那里调出来，同时对跟AI应用相关的中国股票更加积极。

最新的投资组合建议相当直白：策略就是“撤出AI（中国除外）和美股科技七巨头”，同时建议投资者做多那些受益于AI部署的行业，并且要“尤其关注中国”。

这种风向转变，在美股市场上早已有迹可循。就在刚刚过去的6月份，投资者开始仔细审视那笔数额巨大的AI资本支出账单。结果呢？美股“科技七巨头”的市值在短短一个月内蒸发了大约2.3万亿美元，七巨头指数当月大跌10%。

根据一份业内报告，对冲基金在5月份就已经在削减对美股七巨头的风险敞口，转而买入在美国上市的中国公司。持仓最热门的美股ADR包括阿里巴巴、拼多多和百度。这个转变很能说明问题：随着中国在开发新技术方面的影响力不断上升，中国科技股对外国投资者的吸引力正在显著增强。

让华尔街众多机构动摇的一个核心原因，绕不开中美大模型背后那笔实实在在的“经济账”。在事关生存的AI商业化路径上，中国模型正以一两个数量级的价格优势，对西方同行实施“降维打击”。

算笔账就能看得很清楚。OpenAI的GPT-5.5，每百万输入Token的费用大约是5美元，每百万输出Token的费用约30美元。而DeepSeek开源权重的V4-Pro模型，处理同等任务的费用分别只有0.44美元和0.87美元——它更轻量化的Flash版更是低到了0.14美元和0.28美元左右。算下来，输出上便宜了大约30倍，在最便宜的版本上更是便宜了100多倍。

另一款中国开源模型，智谱AI的GLM-5.2，定价为1.40美元和4.40美元——同样比美国的旗舰模型便宜数倍。

关键是，这些中国模型的输出质量并不差。在标准的SWE-bench编程测试中，有几款模型与西方顶尖模型的差距在1分以内。在一次包含18个真实编程任务的实操测试中，GLM-5.2完成任务的成本大约2.74美元，而GPT-5.5需要16.10美元，成本仅为后者的六分之一左右。

从软件到硬件的本土闭环：麦格理圈定中国AI芯片新版图

美国曾试图通过限制英伟达高端GPU对华出口来卡住中国AI的脖子，但这一举措反而加速了中国本土AI芯片供应链的成型。麦格理在近期一份报告中指出，中国多年来一直致力于打造自己的半导体产业，而现在的时机或许已经成熟。

麦格理分析师在报告中表示：“考虑到AI、中国国内大语言模型参与者以及词元经济的发展，我们认为投资中国AI芯片厂商的最佳时机已经到来。”他们还提到，“中国政府对国内AI芯片企业的支持，提升了国内龙头企业的增长可见度。”

目前，尽管美国政府开始允许向中国出售部分不那么先进的英伟达芯片，但中国购买这些芯片的意愿正日益减弱。这个趋势本身就很能说明问题。

麦格理在报告中首次对五家相关中国AI芯片企业进行了评级。他们最青睐的标的是寒武纪——给予了“跑赢大盘”的评级。分析师们认为：“寒武纪已将其核心客户群体从政府智能计算集群转向了国内领先的云服务提供商和大语言模型开发者。这些客户提供了更均衡的销售组合、健康的利润率和稳健的现金流。”麦格理给出的寒武纪目标价为2060元，这比周一收盘价高出50%以上。

在中国香港上市的AI芯片股中，麦格理更看好壁仞科技，给出了140港元的目标价，这比周一收盘价高出一倍多。该机构分析师们表示：“我们看好壁仞科技偏向高算力、芯片互连和大规模计算集群的通用图形处理器产品组合。此外，该公司对国内供应链的专注可能很快会开花结果，从而助力其新产品的发布。”

其他受青睐的公司还包括在香港上市的天数智芯，以及在A股上市的沐曦股份。

在这个群体中，麦格理相对不那么看好的股票是海光信息，主要担心其市场份额流失。分析师表示：“海光信息在中国CPU和AI芯片领域占据有利位置，但我们将其很大一部分成功归功于AMD的技术转让，且我们认为AI智能体的发展带给该板块的上涨空间有限。”他们对海光的评级是“跑输大盘”。

无论如何，在这场中美AI竞赛的下半场，竞争的焦点正在从“参数规模的盲目堆砌”悄然转向“每单位算力成本的极致压榨”。美国AI巨头正被自身高昂的资本开支与低效的Token消耗拖入泥潭；而中国AI凭借开源红利、无竞争压力的性价比优势，以及本土芯片供应链的闭环，正在全球商业应用层展现出惊人的能力。

正如一些行业分析师所言，这场“效率对决”的战役，或许可能成为全球AI产业主导权易手的真正开端。

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