SK海力士上市首日暴涨 供需失衡或延至2030年

先来看看美股市场：当地时间7月10日，三大指数集体收涨，虽然涨幅不大，但至少没有给投资者添堵。道琼斯工业平均指数微涨0.29%，纳斯达克指数同样上涨0.29%，而标普500指数则录得0.42%的涨幅。大型科技股的表现颇具看点——Meta直接飙升近6%，英伟达也上涨超过4%，但苹果、谷歌、亚马逊这边却小幅收绿。总体而言，美国科技七巨头指数上涨了1.14%，算是本周表现不错的一天。

热门中概股这边分化则较为明显。纳斯达克中国金龙指数反而下跌了0.23%，不过京东和阿里巴巴各自上涨了1%左右。大宗商品方面，现货黄金和白银均小幅回落，国际原油价格也走弱。值得注意几个关键点：Meta的AI计算基础设施刚刚获得SemiAnalysis报告的高度评价，这很可能也是其股价大幅上涨的直接推动力。

真正值得重点关注的是韩国存储芯片巨头SK海力士，这家公司正式登陆纳斯达克了。根据安排，周五盘中先用临时代码SKHYV进行预发行交易，下周一切换至常规代码SKHY。发行价定为149美元/ADR，相比定价时韩国普通股的折算价值高出约3%，发行规模大约为1.779亿份ADR，合计融资约265亿美元。每10份ADR对应1股韩国普通股，初始ADR规模约占公司总股本的2.5%。上市首日收涨12.76%，报168.01美元/ADR，表现相当强劲。

SK集团董事长崔泰源在上市后表态：只要股价能稳住，SK海力士有意发行更多的美国存托凭证。他还提到，SK集团在美投资规模将远超目前已公布的350亿美元。更值得注意的是，他提出了一个名为“内存即服务”的新型商业模式——说白了就是允许客户租用内存芯片的使用权，而不是买断。这一思路其实相当超前，有点像当年云计算从卖硬件转变为卖服务的逻辑。

SK海力士CEO郭鲁正则给出了一个相当大胆的判断：当前冲击电脑、汽车及消费电子市场的存储芯片短缺局面，大概率会延续到2030年之后。这一说法一出，基本上给市场吃了一颗定心丸。不过，投资机构Futurum Equities的首席市场策略师Shay Boloor也提醒得很到位：SK海力士确实是“HBM稀缺持续超预期的主要受益者”，但别忘了，内存周期总有反转的一天。如果周期真的掉头向下，下行风险同样不容忽视——只不过在他看来，这个反转最早也要等到2028年才会出现。

一句话总结：短期来看HBM需求依然火热，长期博弈的焦点，在于内存周期何时转向。