券商主导公链Robinhood链九天TVL破亿 Meme币CASHCAT爆火

7月1日，Robinhood在伦敦举办了一场名为「The World Is Flat」的发布会，并用一句颇有深意的广告词为活动定调：「他们说世界是圆的，但他们只对了一半。」

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同一天，Robinhood Chain的主网正式上线。这是一条基于Arbitrum技术构建、并最终结算于以太坊的Layer2网络。在测试网阶段，它已经处理了超过2亿笔交易，主打100毫秒的出块速度，并且原生支持代币化股票与稳定币。上线首日，其生态合作伙伴就包括了部署了专属AMM的Uniswap，以及Chainlink、Alchemy、BitGo等基础设施提供商。

上线九天以来，这条由券商主导的区块链经历了一系列标志性事件：TVL快速攀升、Meme币暴涨，甚至CEO的态度也发生了微妙的转向。

这篇文章将整理目前可查证的数据，并试图客观审视市场热度与实际规模之间可能存在的落差。

Robinhood Chain TVL一周破亿

根据DefiLlama的数据，Robinhood Chain的TVL在上线后的第七天（7月8日）突破了1亿美元，单日增幅一度高达159%。同一天，链上活跃地址数约为19.3万，其中新增钱&包数量约14.1万个；24小时DEX交易量约为5.63亿美元，相当于同期Solana现货DEX交易量的近三分之一。

对于一个上线仅一周的新链来说，这样的增长速度在近期市场中确实相当罕见。不过，交易量与TVL的构成结构，以及我们选择的对比基准，都需要更仔细地审视。

与其他新链不同的起点：Robinhood既有用户碾压群雄

加密产业近几年的一个共同课题是用户增长停滞：链上活跃用户高度重叠，新公链大多在争夺同一批存量资金。

但Robinhood的起点完全不同。截至2026年5月，Robinhood拥有约2770万个入金账户，月活跃用户约1300万。这些用户已经在同一个 App内交易股票、期权和加密货币。对他们而言，Robinhood Chain更像是现有产品的自然延伸，而不是一个需要重新学习的新平台。

从产品布局上也能看出这一策略：

代币化股票（Stock Tokens）：通过Robinhood Wallet向120多个国家开放。

借贷产品Robinhood Earn：美国用户可以从自托管钱&包出借USDG，年化约7%，由Lloyd's of London承保智能合约风险。

多数公链面临的是「如何吸引圈外用户」的问题，而Robinhood Chain面对的则是「如何将自有用户导流上链」——两者的难度和路径截然不同。

这才是市场看多Robinhood Chain的核心论点：它是目前唯一自带数千万既有用户的新链。

CEO态度转向与$CASHCAT效应

7月3日，Robinhood执行长Vlad Tenev在接受CNBC采访时表示，加密产业的未来在于实体资产（RWA）代币化，而那些投机性的Meme币交易者「大多搞错了重点」。

然而到了7月8日，Tenev在X上发文说：「我们把Robinhood Chain打造成最好的RWA链……但它用于Meme币也运作得很好。」并且他还追踪了Meme币CASHCAT的官方账号。

CASHCAT的题材源自社群考古：CashCat是Robinhood创立初期的原始名称与吉祥物形象。这个代币与Robinhood官方并无关联，但Tenev发文当天，CASHCAT在24小时内上涨超过1700%，市值一度达到约1.5亿美元，占据了全链Meme币总市值的近八成。

从CNBC采访到X发文，相隔仅五天。市场普遍将其解读为：RWA是这条链的长期叙事，但在冷启动阶段，Meme币带来的财富效应是最快的用户获取手段。

来自Solana生态的迁移讯号

链上分析师Adam_tehc——一位在Solana Meme币周期中活跃的交易者与数据分析者——已经将其Dune仪表板命名为「the robinhood trenches」，专门追踪Robinhood Chain上的Meme币数据。

他的仪表板显示，CASHCAT单一代币就占据了Robinhood Chain前25大Meme币总市值的79%、总交易量的74%。在个案层面，据CoinDesk报道，一名早期买家以838美元建仓，最终获利超过100万美元，回报约1250倍；Decrypt则报道了另一笔85美元变200万美元的交易。

值得注意的是，Solana生态的发射平台Pump.fun已经接入了Robinhood Chain代币交易。原生于Solana的基础设施开始服务其他链，这通常被视为交易活动迁移的先行指标。

该如何分析这条新链？

在上述多头叙事之外，有三组数据需要我们并列来看。

其一，绝对规模仍然很小。截至7月10日，DefiLlama数据显示Robinhood Chain TVL约9400万美元，在所有公链中排名第28，已经从破亿高点回落了约一成。作为对比：Solana TVL约49.4亿美元、Base约44亿美元，均为其50倍左右；而作为其技术供应方的Arbitrum本身，TVL也有约12.3亿美元。

其二，TVL的构成高度集中在一个来源。大约9000万美元存放在借贷协议Morpho（Robinhood Earn的底层），其中约5000万美元来自DeFi协议Ethena对Steakhouse Financial USDG金库的单笔注入。换句话说，TVL破亿的主要推力是机构资金配置，而非散户存款的自然累积。

其三，对比基准处于周期低点。「DEX交易量达Solana三分之一」这个比较，分母是处于熊市水平的Solana：2026年2月，Solana Meme币市场深度回调，周DEX交易量在三周内从1182亿美元跌至445亿美元，跌幅62%；3月，全链现货DEX月交易量创下17个月新低。以这个状态为基准的追赶，和追上巅峰期的Solana完全是两回事。

成长斜率是真实的，但排名第28与50倍的规模差距，同样真实。

结语

Robinhood Chain目前最具差异化的资产，是其母公司2700多万用户所构成的分发管道——这是其他新链难以复制的结构性优势。

但九天的数据，还不足以支撑任何长期结论。Meme币的财富效应具有高度周期性，机构注入的流动性也可能随时撤出。这条链的实际承载力，需要等到热度消退后，再观察留存下来的TVL与活跃用户数。

对于市场参与者而言，目前的关键问题在于区分两种押注：一是押注Robinhood的用户分发能力能否兑现为长期的链上活动，二是押注短期投机热度的延续。两者的风险结构并不相同。

以上分析不构成任何投资建议。