神鱼牛市初期开始，加密市场绝对底部已过，PoW价值不减

昨晚，在F2Pool举办的十周年专场对谈上，神鱼（DiscusFish）分享了一些值得关注的判断。作为全球最大比特币矿池之一F2Pool的共同创办人，同时也是Cobo的CEO，他在加密货币这条赛道上已经深耕多年，观点自然会带点“风向标”的意思。

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先说几个核心判断。神鱼明确表示，当前市场已经走过了熊市的绝对底部，正处于牛市初期的阶段。这个观点和他四月份在香港Web3 Festival上的预测基本吻合——当时他就认为比特币减半会是牛市的起点。

为什么这么说？他给出的理由其实挺直白：现在各种热门项目层出不穷，历史似乎在重演，有点像2020年“DeFi三浪”启动前的节奏。另一方面，外部宏观环境也在悄悄变化，全球加息预期基本走到尾声了。两方面因素叠加，从市场节奏来看，现在更像是牛市初期的预热阶段。

加密货币市场处于牛市初期，绝对底部已过

根据活动音频文件，神鱼在谈到市场走势时，认为当前阶段的核心特征就是“寻找新叙事、新逻辑”。行业正在从熊市的防御状态中走出来，开始试探性地寻找下一个增长点。

从数据来看，这个判断确实有支撑。市场上活跃的项目数量、资金流动频率、以及社区讨论的热度，都在逐步回升。当然，过程中也不乏波动和分歧，但整体方向已经比较清晰了。

PoW 重要性不会降低

在矿业这个领域，神鱼的看法同样值得关注。他认为，PoW（工作量证明）的重要性并不会因为行业技术迭代而降低，但它的发展路径会出现分化，大致沿着两个方向延伸：

一是以能源为核心的矿业产业升级。矿业本身就是一个高能耗行业，目前已经占到全球能源消耗大约0.1%的比重。这个数字听起来不大，但绝对数量相当可观。所以，能源结构转型是矿业必须面对的现实课题，不是可选项，而是必答题。

二是算力市场与Zk（零知识证明）等隐私领域、以及私有AI模型等新生态的结合。矿业发展过程中积累的算力优势、硬件能力、运维经验，其实可以平移到这些新兴领域。比如，隐私计算需要大量算力支持，AI模型的训练和推理同样离不开算力基础设施。这些领域与矿业之间，天然存在协同效应。

神鱼还回顾了过去十年加密货币行业的发展历程。他提到一个有意思的点：虽然行业一直没有找到特别成熟的商业模式，但在技术层面，安全性在不断夯实，交易成本也在持续降低。这其实是一个“基本功”积累的过程，为下一阶段的爆发打下了基础。

至于最近大热的AI与区块链结合，神鱼的观点也很有启发性。他认为，目前人与区块链交互的方式还比较原始——需要钱&包、私钥、各种手动操作。但AI的出现可能会彻底改变这个局面。未来，AI可能扮演“袋里人”的角色，以中间层的形式处理链上数据，帮助用户完成复杂的操作，同时站在更高维度理解交易历史数据。简单来说，就是让链上交互变得更“傻瓜化”、更智能。