高盛AI或引爆美国通胀 存储暴涨是核心推手

近期，高盛发布的一份研究报告引起了市场广泛关注，其中指出：人工智能（AI）所引发的全球通胀浪潮，美国很可能首当其冲，承受最大冲击。

这家华尔街顶级投行深入剖析了AI热潮如何推高全球消费者价格。其核心逻辑并不复杂：供应端受限，导致内存芯片、半导体等关键零部件的价格持续攀升。高盛经济学家Megan Peters在报告中明确指出，美国可能面临最为严重的通胀冲击。

根据高盛的测算，人工智能每年将使美国核心个人消费支出（PCE）通胀率——美联储最看重的指标——上升大约20个基点。值得注意的是，到今年年底，这一压力预计将翻倍，对核心PCE的推升幅度可能达到50个基点。

与其他发达国家相比，这一数字尤为突出。加拿大、澳大利亚、欧洲、英国和日本的平均增幅可能仅有10个基点左右。Peters在报告中写道：“尽管这些影响并非微不足道，但远低于我们预估的美国PCE通胀50个基点的峰值。这表明，AI驱动的通胀在很大程度上是一个‘美国特有的现象’。”

Peters将AI对通胀的影响划分为三个不同的“浪潮”进行分析。

内存芯片价格飙升

这是第一波冲击。AI硬件需求的爆发直接引爆了内存芯片价格。举例来说，根据计算机硬件服务公司Pangoly的数据，上周8 GB DDR5内存模块的平均价格已经攀升至约148美元，是去年同期35美元的三倍多。这样的涨幅令人瞩目。

高盛预计，美国软件及配件通胀将在2026年底前达到峰值，11月价格同比涨幅可能达到30%。更关键的是，内存通胀对美国本土的影响远大于其他国家。在美国，约1%的PCE通胀可归因于软件及配件，而其他发达国家这一比例不足0.5%。

软件价格持续上涨

第二波冲击来自软件领域。越来越多的企业将软件与AI工具捆绑销售，价格自然水涨船高。高盛列举了多个案例，例如微软在集成AI Copilot工具后，直接上调了旗舰产品365软件包的价格。值得注意的是，软件在美国核心通胀中的占比同样远高于其他发达国家。

电价成本攀升

第三波，也是最不容忽视的因素，是能源价格。驱动数据中心需要大量电力，这已成为AI交易的另一关键瓶颈。根据美国劳工统计局的数据，今年5月美国城市平均电价已涨至0.19美元/千瓦时，自2022年5月以来累计上涨约27%。

高盛估计，到2030年底，数据中心预计将占美国总电力需求的11%左右，而目前这一数字为6%。加上伊朗局势引发的能源供给担忧，进一步推高了能源价格。西德州中级原油（WTI）虽然近期有所回落，但今年以来仍上涨了25%。

当然，预测人士也指出，AI带来的生产力提升最终会降低通胀。但眼下最紧迫的问题是：在AI技术的抗通胀效应真正发挥作用之前，眼前的价格飙升究竟会持续多久？高盛在先前的一份报告中提到，预计AI长期具有抗通胀作用，但程度可能低于过去的科技周期，例如90年代的互联网繁荣。

美联储密切关注AI通胀效应

事实上，美联储也在密切关注AI投资繁荣对通胀的潜在影响。从上周公布的美联储6月会议纪要来看，AI投资已被列为推升通胀的三大因素之一，与中东局势和关税并列。这些力量可能使物价持续高企，甚至促使美联储转向加息。

美联储“三把手”、纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周四也表示，在推动美国通胀的诸多因素中，他眼下最关注的正是由AI驱动的需求。如果这种需求持续下去，美联储可能不得不考虑提高利率。这才是未来需要持续关注的核心变量。

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