月PPI变化揭示新动能支撑工业价格增长

国家统计局最新发布的数据显示，6月份工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨4.1%，创下年内新高；但环比数据却出现了微妙变化——由5月的上涨0.5%转为下降0.3%。 这一环比由正转负的走势，主要受国际原油价格下行拖累。国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读时指出，具体来看，6月份石油开采价格环比下降16.0%，精炼石油产品制造价格下降3.1%，降幅比上月分别扩大了14.2和2.8个百分点。化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格也由涨转跌，分别下降2.0%和0.8%。 回顾上半年，原油和有色金属这两大资源链条曾是拉动PPI涨价的主力军，但如今，这股拉动力正在衰减。有意思的是，与能源链形成鲜明对比的，是人工智能与高技术制造相关品类的价格表现。 “产业升级加快带动部分行业需求增加，价格上行。”董莉娟表示，人工智能覆盖的场景不断拓展，新材料、新工艺广泛应用，绿色化转型持续推进，这些都在切实拉动相关产品价格。6月份，虚拟现实设备制造价格环比上涨8.4%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.4%，工业控制计算机及系统制造价格上涨3.3%，电子专用材料制造价格上涨2.5%，碳基纳米材料价格上涨1.9%——这些数据背后，是实实在在的产业升级节奏。 华创证券的分析也印证了这一点：6月份中游装备制造业价格环比上涨0.26%，对PPI环比的拉动作用约为0.11个百分点；整个上半年，以AI和新能源相关行业为代表的中游装备制造业，对PPI环比涨幅的贡献率约为22%。 国盛证券首席经济学家熊园点出了背后的逻辑：“价格数据的冷热不均，其实是产业结构分化的结果。”他进一步分析，过去房地产、基建与传统制造业曾是经济增长、信用扩张和居民财富积累的重要引擎，但如今供需格局已发生深刻变化，旧有模式的拉动力和增长潜力正在逐步递减。取而代之的，是以人工智能、高端制造为代表、以创新为核心驱动力的新经济，它们正在加速崛起，成为主要的增量来源。 这种产业格局的结构性变化，并非只体现在PPI数据上。工业企业利润数据同样给出了佐证：今年以来，全球人工智能技术变革带动高端算力芯片和存储芯片需求爆发，电子行业利润高速增长。1至5月份，电子行业利润同比增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率高达43.1%。 展望下阶段，多数机构认为下半年PPI同比将保持增长，但涨幅会温和回落。与此同时，AI产业升级带来的结构性涨价，仍将继续为工业领域价格修复提供支撑。 中金公司分析认为，如果油价不再显著上行、环比动能继续转弱，叠加去年“反内卷”政策逐步推高基数，下半年PPI同比或呈回落态势。国盛证券则指出，鉴于AI相关产品涨价趋势有望延续，再叠加油价高位回落，AI将成为下半年通胀主线；PPI同比高点可能已经出现，下半年预计震荡回落。