大摩看涨苹果iPhone涨价料成拉升引擎

当消费者们正为电子产品普遍涨价而心生不安时，全球内存短缺的阴影已悄然笼罩整个行业。然而，苹果公司却是个例外——它那令人瞩目的定价权，反而可能成为推动盈利增长的全新引擎。

摩根士丹利的分析师Erik Woodring在最新报告中揭示了一个关键要点：为了保护利润率不被零部件成本飙升侵蚀，苹果正在全线提价，而这一策略将带来显著的营收上行空间。报告标题直截了当——《提价带来盈利增长》。

具体来看，大摩测算，这波涨价预计能为苹果第三季度每股收益带来2%到4%的提振，并拉动2027财年全年收益增长约1%。基于此，Woodring维持了对苹果的“增持”评级和360美元目标价——这意味着，相比当前股价，苹果还有大约15%的上涨空间。

iPhone涨价对出货量冲击料有限

为什么苹果敢如此硬气？关键在于其产品实在太“不愁卖”了。大摩指出，苹果产品的价格弹性极低，换句话说，消费者对价格的敏感度远低于想象。“我们估算iPhone的历史价格弹性在0.2到0.5之间——这已经是苹果所有产品里弹性最低的；而Mac和iPad的弹性在0.8到1.0，”Woodring在报告中写道。简单换算一下：iPhone涨价10%，出货量顶多下降2%到5%，这点损失对营收来说几乎可以忽略不计。

尽管即将推出的iPhone 18系列价格尚未最终敲定，但大摩认为，所有机型普遍涨价200美元的可能性正在增大。背后的推手是人工智能热潮引发的内存短缺和价格飙升——摩根士丹利预计，2025到2027财年间，苹果的DRAM平均成本将上涨约370%，NAND成本同期也上涨280%。

其实今年6月，在库克暗示涨价“不可避免”之后，苹果已经上调了MacBook和iPad的价格。但有趣的是，Woodring观察到：“尽管采取了这些定价措施，我们并未观察到Mac或iPad的交货周期出现任何显著变化。”这种供需韧性一旦持续，提高定价对苹果的营收和增速来说，就是绝对的净正面效益。

苹果料将“独领风骚”

强大的品牌号召力让苹果在全球电子制造商中独领风骚。不少分析师早就点出，相比竞争对手，苹果在抢占市场份额上处于更有利的位置——因为它可以轻松地把成本压力转嫁给忠实的“果粉”。Woodring直言，涨价“不太可能对需求造成实质性影响，尤其是考虑到同行面临的供应挑战”。他还补充道：“鉴于苹果在消费者和供应链方面都拥有议价能力，零部件成本上涨的影响得以缓解。”

当然，如果内存成本持续居高不下，苹果可能被迫在2028财年再次提价，但Woodring也承认，未来定价策略很难预测。

到目前为止，苹果股价在2026年表现相当出色——年内已上涨16%，成为“七巨头”中表现最好的公司。这背后，苹果在AI战略上也在更激进地推进，比如上个月全球开发者大会上发布的AI版Siri。Woodring指出，具备自主行动能力的Siri将为长期的“AI驱动的换机周期”铺平道路，而折叠屏iPhone等新产品将持续提振iPhone需求至2028年。