创投人日行三万步，更关注AI落地场景而非参数

“过去两天，每天几乎都走了3万步。”汪斌说。

2026世界人工智能大会（WAIC）现场，涌现出大量VC（创投）/PE（私募股权基金）机构投研人员的身影，汪斌正是其中之一。他担任一家创投基金的AI（人工智能）板块投资总监。

他穿梭于各家AI研发应用企业的展台之间，深入了解企业在AI研发方面的最新进展与实际应用成效。从汪斌的观察来看，此前AI大模型的竞争更多聚焦于参数规模、推理能力与生成效果。如今，资本市场的关注焦点正迅速转向两大方向：AI能否走出数字世界，真正进入真实场景；AI能否切实解决工业生产领域的实际问题，创造产业价值。尤其是在全球金融市场AI板块股票回调导致A股承压的背景下，本次展会成为国内资本“零距离”寻找被低估AI企业的重要契机。

“相比单纯比拼模型能力，我们更倾向于投资那些能将人工智能融入企业生产业务流程、服务真实需求并形成持续生产力的AI企业。”汪斌告诉经济观察报记者。

据科技智库甲子光年统计，今年WAIC的千余家参展企业中，大模型与生成式AI赛道企业达到130家，其中83家重点推出AI Agent（智能体），覆盖17个实际应用场景。

上海国投先导基金总经理温治坦言，从世界模型到具身智能、从AI Agent到AI物理，技术终究要回归场景。不能赋能产业的技术只是空中楼阁，唯有深入真实场景，科技才能释放生命力。

寻找三大细分赛道机会

在汇正财经资深投资顾问吴远达看来，此次WAIC所展现的三大AI软硬件发展趋势，将给资本市场投资AI赛道带来全新影响：一是国产算力企业已从比拼单卡性能转向集群化部署与超节点建设；二是机器人不再局限于表演，开始进入实际应用场景；三是具身智能机器人在真实场景应用过程中仍存在灵活性不足、动作缓慢等挑战，引发资本市场对机器人“大脑”——通用世界模型赛道的投资关注。

WAIC期间，投资机构尤其关注先进封装、通用世界模型、具身智能等细分赛道中的低估值资产机会。英诺基金投资副总裁郑天依也印证了这一观察：今年展馆内项目数量明显增多，创业方向更加多元，从AI Agent、AI原生应用，到AI硬件、具身智能，不断涌现出新的创业团队。

华懋科技董事长吴黎明在一场圆桌论坛上表示，AI的爆发性增长正在深刻改变半导体市场的产品与技术需求。与此同时，先进制程的性价比已开始见顶，芯片性能的接力棒正交给先进封装。

“去年，先进封装销售额首次超过传统封装。先进封装看似只占封装量的7.4%，却贡献了整个行业销售额的48%。”吴黎明说。随着算力瓶颈从芯片本身性能转向芯片外围物流极限——互连、供电与散热，华懋科技正着手以光通信与先进封装为支点，推进端到端交付CPO（共封装光学）/NPO（近封装光学），补齐散热、供电等系统级配套，实现规模化供给。

吴黎明演讲结束后，多家基金、资管机构的分析师迅速围拢过来，询问这套技术能否打破光模块厂与封测厂之间的壁垒，能否通过先进封装带动光电共封，进一步提升芯片产能与性能。

类似的场景，也发生在具身智能研发企业——智身科技联席总裁刘宇龙身上。

刘宇龙表示，此次参展带来了防爆四足巡检机器人与全新人形机器人：前者面向石油化工、能源场站、工业等高危环境，以“轮足复合移动+高级别防爆认证+全场景智能感知”为核心能力，有效解决传统巡检方式在高危复杂地形场景下的安全风险与作业盲区；后者正持续提升机器人大脑小脑能力，未来将应用于工业、商场酒店服务等场景。

“截至今年6月，我们累计量产突破15000台，仅6月份单月产量就突破5000台，这表明我们在供应链管控、产线良率、品质一致性、交付体系等方面已通过万台级实战验证。”刘宇龙在向记者介绍企业最新产能状况时，两家创投机构的投资总监立即插话询问企业具身智能规模化量产后的具体应用场景与应用成效。

其中一家创投机构的投资总监向记者透露，历经过去3年的具身智能技术验证与性能迭代爬升，当下具身智能的规模化量产拐点已经来临。在行业转折点上，他们正关注谁能率先完成从技术验证到量产产品品质交付的闭环，从而抢占市场先机。

“目前，美股AI板块估值出现回调，使得具身智能研发企业投前估值较年初回落逾10%，所以我们希望在WAIC期间寻找具备量产能力的具身智能企业标的。”这位投资总监告诉记者。

7月19日下午举行的WAIC世界模型“六小龙”巅峰论坛，吸引了逾20家资管机构、投资机构的投研人员参与。他们普遍认为，随着具身机器人“小脑”软硬件趋于成熟，“大脑”研发应用将成为下一个投资热点。

汪斌指出，当前通用世界模型研发存在表征式、生成式、交互式、理解生成预测一体化式四大流派。但前三大流派普遍存在能力割裂短板，难以满足具身智能机器人在产业场景应用过程中对世界理解、状态推演、动作预测的一体化需求。因此，他此次参展的任务就是多结识擅长“理解生成预测一体化”通用世界模型研发的企业，作为机构投资的重要考察对象。

大晓机器人董事长王晓刚告诉记者，数字世界模型的失误最多影响图文生成，但物理场景下智能体一旦出现预判偏差，将造成不可逆的真实损失。在这种情况下，机器人“大脑”必须依托多模态高密度信息萃取、控制充分状态锚定，确保具身智能机器人在复杂不确定环境中最大限度降低行动试错成本。

WAIC期间，大晓机器人推出了开悟世界模型3.1（Kairos 3.1）、环境式数据采集方案2.0，以及覆盖即时零售、酒店服务等场景的成套解决方案，推动具身智能机器人落地规模化商用。

王晓刚举例说，在洗衣等真实家庭场景中，机器人依托开悟世界模型3.1，能够精准识别部件空间关系，借助时空记忆与思维链拆解十余个操作步骤，自主规划从取衣、放衣到启动、整理的全链路方案；且机器人还具备任务状态追溯能力，实时核验每一步执行结果，一旦出现异常也能精准定位失败节点并重启对应步骤，实现自主闭环作业。

当王晓刚介绍完开悟世界模型3.1在空间理解、导航决策、操作执行、进度评估等方面的能力表现时，汪斌立即上前，与他探讨开悟世界模型如何打通理解、生成、预测技术壁垒，构建“理解—推演—执行—反思”全链路自进化智能闭环，进而推动世界模型从单一能力迈向产业落地。

吴远达也发现此次WAIC期间，不少投资机构对机器人“大脑”赛道的投资兴趣浓厚。但他提醒说，要让机器人像“人”一样思考与决策，还需在芯片计算速度、数据传输效率、自主运算能力、存储容量等方面实现重大突破。

关注AI应用成效

记者注意到，投资机构此前比较关注参展企业的模型能力与参数规模，现在则聚焦AI的实际应用成效与客户反馈，作为评估AI企业投资价值的“新依据”。

7月19日上午，一批海外客商来到AR（增强现实）眼镜研发企业——亮亮视野展台，除了咨询Hey2 AR翻译眼镜、“听语者”字幕眼镜的具体性能与应用场景，还花时间了解AR+AI眼镜从单点能力向系统化场景能力演进的发展趋势。

“这些海外客商最关心的，是我们GLXSS SE、Leion Pro两款AR终端及ARISE企业服务平台如何构建覆盖现场作业、业务协同、知识沉淀的企业级能力体系，让AR+AI眼镜能覆盖工业巡检、远程协作、智能识别等工业、能源、制造业务场景。”一名亮亮视野展台工作人员对记者说。

两家创投机构的投研人员也凑过来，打听这些海外客商对中国AR+AI眼镜在工业场景应用成效的初步评价，以及他们的采购意愿。

汪斌一直关注AR+AI眼镜赛道的投资机会。他说，随着AI向实体经济持续渗透，当前AI+AR眼镜行业的竞争逻辑已发生明显转变。以往，资本更看重AR+AI眼镜的重量、显示效果、续航和模型能力，但如今，资本转而关注哪些企业能持续将AR+AI眼镜引入真实物理世界场景，解决实际问题并持续创造生产力价值。

在WAIC人工智能与产业绿色低碳转型创新发展论坛举办期间，上海临港绿创经济发展有限公司构建的“源网荷储+虚拟电厂+AI调度”智能体体系、Cotecna（中瑞集团）通过AI搭建的碳核算领域可审计计算系统、兴容信息推出的“按效果付费”的“exands AI供需预测模型”、思格新能源搭建的电站运维医生及电力交易操盘手智能体，也引起了投资机构的广泛关注。

受访者供图

当汪斌注意到exands AI供需预测模型能让商业综合体等场景实现逾30%节能率后，立即找到兴容信息相关负责人约定时间进行实地调研。

中国工程院院士兼清华大学碳中和研究院院长贺克斌向记者表示，碳达峰、碳中和正深刻重塑产业逻辑，迫切需要推动人工智能与产业绿色低碳转型深度融合。但在AI驱动各行业绿色低碳转型过程中，数据确权与可信空间建设是开展碳足迹管理、能碳数字化建设的关键环节，需要理顺各主体数据权责，推动能碳数据实现可信可控、互联互通与价值共创。这背后，同样蕴藏着广阔的投资机遇。

汇正财经资深顾问高建表示，回顾以往资本市场在WAIC期间对AI及具身智能企业的关注侧重点，可以清晰梳理出资本市场投资策略的变化轨迹。前些年，资本更关注模型能力、算力支持与具身智能上游零部件快速发展的投资机会，但在此次WAIC期间，资本开始着重关注具身智能与AI技术在实际应用层面的突破。