Burry看多港股：低估值修复与AI结构错位深度解析

大空头Burry罕见发声：港股估值洼地或成全球资金下一站

凭借精准预测2008年美国次贷危机而一战成名的传奇投资人Michael Burry，近期对港股市场释放出罕见的偏积极信号。这位Scion Asset Management的创始人公开表示，随着韩国、日本股市以及SOXX半导体ETF的强势表现逐步降温，当前或许是挖掘港股中那些被低估标的的良机。据业内分析，恒生科技指数年内累计跌幅已超过15%，整体估值被压缩至历史低位附近，而Burry本人也已付诸行动——增持了京东等中国电商龙头股票。

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与此同时，摩根士丹利等国际投行也开始转向偏多立场，南向资金回流速度明显加快，市场对港股估值修复的关注度正持续升温。尽管多空观点仍在激烈交锋，但围绕港股资产能否重新定价的讨论，已经演变为近期资本市场的核心议题之一。

Burry看多港股的核心逻辑：AI芯片热潮降温后的价值重估

全球资金流向拐点已至

Burry此次喊话的关键判断在于：全球AI芯片股的热度可能难以持续。他认为，一旦资金从韩国、日本以及半导体板块逐步撤离，估值显著更低的港股很可能重新进入全球投资者的视野。从叙事逻辑来看，这并非简单的市场情绪转变，而是基于对资产定价周期的深刻洞察——当高估值板块面临盈利兑现压力时，资金自然会寻找更具安全边际的标的。

Burry的实际持仓操作释放明确信号

值得关注的是，Burry不仅停留在口头表态。据彭博社报道，他在本月早些时候已增持了中国电商公司京东的股份，同时新建仓了DraftKings和Flutter Entertainment。市场普遍将这一系列操作解读为Burry对港股及中概资产态度转向积极的直接证据。对于追踪顶级投资人动向的机构而言，这一信号具有重要的参考价值。

港股估值洼地效应凸显：与全球主要市场的鲜明对比

年内表现显著落后，估值差距拉大

从数据来看，港股今年以来的表现确实弱于多数主要市场。恒生指数年内下跌约7%，恒生科技指数跌幅更超过15%。市场普遍认为，消费支出偏弱以及对中国电商行业前景的担忧，是拖累港股走势的主要因素。然而，正是这种深度回调，为价值投资者提供了布局窗口。

反观全球其他主要市场，表现则强势得多：

• 韩国基准指数年内上涨62%，主要受两大芯片巨头拉动
• 日本日经225指数上涨26%，受益于全球流动性宽松
• iShares SOXX半导体ETF涨幅高达76%，AI热潮推动显著

Burry强调的“便宜”，本质上正是基于这种相对落后形成的估值差。当市场开始重新审视AI热潮的可持续性时，前期被忽视的港股能否迎来补涨，已成为当前讨论的焦点。

南向资金加速回流，机构态度转向

除了Burry的个人表态，摩根士丹利等机构也呼吁投资者关注香港股票，理由包括对企业盈利前景相对乐观的判断，以及他们认为限售股解禁带来的冲击可能较为有限。南向资金回流速度的明显加快，进一步印证了机构资金对港股估值修复逻辑的认可。

高盛视角：港股已进入AI时代，指数尚未充分反映

指数与市场的结构性错配

除了估值视角，高盛提供了一个不同的解释框架。高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军在近期媒体沟通会上表示：香港市场其实已经进入AI时代，但主要股票指数还没有真实反映这一趋势。他指出，今年港股市场最受关注的话题就是AI，交易最活跃、表现最强、融资规模最大的股票，大多与AI相关。但由于指数成分股调整存在时间差，导致指数层面的表现与市场内部真实结构之间出现了错配。

IPO活跃度创历史新高，AI企业加速登陆

王亚军进一步预计，今年香港市场股权融资总额有望创出历史新高，全年IPO融资额可能超过2026年的历史峰值，下半年还将有更多AI相关企业赴港上市。在基本面方面，他认为终端需求的增长将继续支撑AI企业的资本开支，从而为相关板块的中长期表现提供坚实基础。

结构性机会涌现，但市场分歧依然存在

看多港股并不意味着风险已经消失。恒生指数年内走弱，本身就反映出市场对中国消费复苏节奏以及电商行业盈利能力的持续担忧。这些结构性压力短期内能否缓解，仍是影响港股后续表现的重要变量。

此外，王亚军提到的“指数与市场错配”也提醒我们：如果只看大盘指数，可能很难完整了解港股内部的结构性变化。一方面，部分新经济和AI相关资产的活跃度在上升；另一方面，传统权重股仍承受着各自基本面的压力。

整体来看，Burry的“抄底港股”判断与高盛关于“港股已进入AI时代”的表述，共同强化了市场对港股估值修复与结构性机会的关注。但在指数整体承压与局部亮点并存的格局下，市场分歧依然存在。后续走势，仍需紧盯资金流向、企业盈利表现以及全球风险偏好的变化。

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