SATA涨回面值附近，比特币国库优先股模式又热了？

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1月3日，Jan3创始人兼CEO Samson Mow表示，最近市场价格回升，可能意味着投资者正在重新建立起对比特币国库公司通过优先股融资的信心。

从市场表现看，Strive旗下的SATA优先股已经从6月低点83.30美元反弹到了大约97美元，基本收复了当月大部分跌幅，距离100美元面值只差约3%。这一变化让市场再次把目光投向比特币国库、优先股产品以及相关的资本结构工具。

SATA是什么：Strive用于扩张比特币国库的优先股工具

对于刚接触这类概念的新手，可以这样理解：所谓“比特币国库公司”，是指那些把比特币纳入公司资产配置、并持续持有或增持的企业；而“优先股”则是一种介于普通股和债务融资之间的资本工具，它的股息安排和清偿顺序都和普通股不一样。

Strive在2025年11月推出了SATA，作为其比特币国库扩张计划的一部分。根据披露信息，SATA属于浮动利率永续优先股，核心思路是通过调整股息率，尽量让这个产品不额外发行普通股的情况下，维持在接近100美元面值的交易价格，从而为比特币（BTC）国库筹集资金。

换句话说，SATA的设计重点不只是融资，还包括尽量让市场价格稳定在面值附近。对发行方来说，这样能减少对普通股的稀释；对市场观察者来说，这类产品能否长期贴近面值交易，是判断其融资模式是否被市场接受的重要信号。

从行业角度看，SATA不是孤例。随着类似工具越来越多，这类与比特币国库策略挂钩的优先股产品，正在成为资本市场中的一个新细分方向。包括Strategy在内的公司，已经把这个新领域称为“数字信用”。

STRC与SATA对比：为何比特币国库优先股走势备受关注

Strategy旗下的STRC于2025年推出，设计思路也是借助浮动股息机制，尽量维持100美元股价。不过，在6月底的抛售中，STRC也明显走弱，虽然之后有所修复，但目前仍在约87美元附近交易，低于其面值。

这也是为什么SATA和STRC的走势总被拿来比较。对市场来说，这两类产品不仅代表单一证券的价格变化，更像是在反映投资者是否认可“通过优先股支持比特币国库扩张”这个融资模型。

尤其是在行业波动较大、情绪偏谨慎的阶段，这类产品能否回到接近面值的区间，往往会影响市场对相关资本结构安排的判断。简单来说，价格越接近面值，通常意味着市场对产品机制的接受度有所改善；反之，如果长期明显低于面值，外界就可能对其运作模式保持谨慎态度。

SATA年初至今价格图表。

比特币国库公司排名：Strategy仍居首位，Strive升至第七

据BitcoinTreasuries.NET统计，Strategy仍是全球最大的公开企业比特币持有者，持有843,775 BTC；Strive则升至第七位，持有19,921 BTC。

这组数据说明，当前比特币国库公司之间的规模差距依然很大。大型持有者与中型持有者在融资能力、资本结构安排以及扩张节奏上，往往存在明显区别。

也正因为如此，不同公司推出的优先股产品，虽然都与比特币国库有关，但市场定价并不会完全一致。公司规模、持仓水平、融资方式以及市场对管理层策略的理解，都会影响相关产品的表现。

十大比特币国库公司。

SATA价格修复意味着什么：市场可能在重新评估这一融资模式

Samson Mow在采访中表示，比特币国库公司近期的调整，正在帮助市场修复对优先股产品的信心，这也在一定程度上支撑了他对比特币已触底的看法。

他还提到，Strategy为加强资产负债表并推动STRC恢复正常所采取的措施，看起来正在逐步产生效果。

“很多因素似乎正在形成联动。我认为，随着SATA回到接近面值的水平，STRC也可能向面值靠拢，因为市场会重新评估这一模式，认为‘这个模型并没有失效’。每个人都有三年或更长时间的股息支付资金，实际上没有必要持续恐慌。”

从这段表述可以看出，Mow关注的并不只是SATA一只产品的反弹，而是它是否能成为市场重新审视整个比特币国库优先股模式的风向标。如果SATA持续靠近面值，市场可能会认为，这类产品的基本设计仍然有效，并没有因为此前的波动而失去作用。

对于新手读者来说，可以把“回到面值附近”理解为一种情绪和定价层面的修复信号，但这并不等于风险已经消失。优先股产品仍会受到市场流动性、公司资本安排、行业整体波动以及投资者风险偏好等因素影响。

Samson Mow的判断：比特币国库行业仍处于结构性调整阶段

Mow进一步表示，优先股产品的改善，反映出比特币国库行业正在经历更广泛的结构性调整，相关公司也在持续优化自身的资本筹集方式。

他同时提到，Lyn Alden的Orange Juice国库公司已于7月15日成立，计划运营比特币国库。这也被视为市场以不同路径、并以更低比特币成本基准切入该领域的又一案例。

整体来看，SATA、STRC以及其他比特币国库优先股产品的价格修复，正在成为观察这一融资模式能否重新获得市场认可的重要窗口。对于关注这一板块的人来说，后续值得留意的重点，仍包括产品价格是否继续向面值靠拢、公司资产负债表是否改善，以及市场对“数字信用”模式的接受度是否进一步提升。

不过，这类产品和相关公司仍然受到市场波动、资本结构安排、行业情绪等多重因素影响，后续表现仍有待继续观察，不宜将短期修复简单理解为趋势已经完全确定。本文仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或收益承诺；加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。

Samson Mow接受Cointelegraph采访。