还原市场大跌真相：德国政府持续抛售，门头沟为恐慌氛围添柴加火

比特币在 60000 整数关口上方盘桓数日后今日市场终于选择向下「加速」，午盘后接连跌穿 58000 及 57000 多道整数关口，盘中最低一度下探至 56952 美元，创近两个月新低。以太坊同步自 3300 美元跌至 3126 美元，受二者带动加密市场迎来普跌行情，币安 usdt 市场过去 24 小时内涨幅为正的非稳定币资产不足十个，arb 日内甚至创下其历史新低价 0.71 美元。

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另据 Coinglass 数据显示，过去 12 小时，总爆仓 2.07 亿美元，其中多单爆仓 1.87 亿美元。

「减半 +ETF+ 大选」等一系列利好因素加持下的「牛市」里的这轮深度回调究竟因何而起？牛市真的已经结束了吗？

今年年初，德国警方扣押了 5 万枚比特币，当时价值 21.7 亿美元，该案件与 2013 年违反版权法的盗版 运营有关，该企业的收益随后被转换为比特币。声明称两名嫌疑人中的一名自愿将比特币转移给联邦刑事警察局（BKA），尽管尚未对这些人提出正式指控，但对随后的商业洗钱行为的调查仍在进行中。当时，警方声明补充表示，关于比特币的使用尚未做出最终决定。

而这些比特币终于在今年 6 月份开始了转移抛售，总共抛售约 9600 枚比特币，现仓位持有 40359 枚 BTC。

6 月 19 日，当天出售 6500 枚比特币；

6 月 25 日，下午 5 点 20 分，向交易所转入 400 枚，转入其他地址 500 枚；

6 月 26 日，下午 3 点 50 分，转出 750 枚；

7 月 1 日，下午 4 点 26 分，转出 400 枚至交易所；随后再次转出 282.74 枚至多家交易所；

7 月 2 日，下午 7 点 20 分，向 Flow Traders 转入 361.877 枚；

而在今日的转账中，德国政府于下午 4 点 25 分，将 1300 枚 BTC 转至交易所，下午 4 点 35 分，转移 1700 枚 BTC 至匿名钱包地址。

BTC 最终于今日下午 5 时 15 分左右跌破 5.7 万美元，最低下探至 56952 美元。

门头沟赔偿问题牵动市场的心，多达 14.2 万枚 BTC 与 14.3 万枚 BCH 的抛压，曾在 6 月 24 日一度引起市场恐慌，BTC 价格下探至 60000 美元附近。不过由于当时并未真正开始分发转账，所以守住了 6 万美元关口。据稍早披露的游戏文件显示，Mt.Gox 受托人表示将从 7 月初开始启动 BTC 和 BCH 偿还工作。

时间来到 7 月 4 日，据 Arkham 平台最新显示，门头沟已于今日 12 时做测试转账。市场早已于今日 9 时许即开始大跌模式，抛售力量虽非门头沟，但也为接下来的市场信心蒙上阴影，毕竟大额抛压就在前方，无人愿立于危墙之下。

比特币现货 ETF 作为买卖盘的重要数据，可用作观测市场的买入与卖出强度。不过观察下来，其数据不容乐观，据 SoSoValue 显示，7 月 3 日的总净流出达到 2044.95 万美元，为过去 5 日净流入后的首次净流出。

当我们把时间线拉长，上图清晰显示出当比特币现货 ETF 的净流入量高时，比特币价格往往上扬。而当日净流出量变大时，比特币价格明显下跌。5 月份，其不断净流入资金为比特币价格上涨提供助力，但进入 6 月份，其总净流出明显加快，资金在大幅流出。

QCP Capital 在其最新市场分析中表示，BTC 在沉重的抛压下跌破 60000 美元支撑位，BTC 矿工出现投降迹象，历史上来看，这通常意味着价格触底。上一次可比较的算力下降发生在 2024 年，当时比特币的交易价格为 17000 美元。此外，尽管加密市场抛售严重，但期权市场仍然乐观，尤其对 9 月和 12 月到期的 ETH 看涨期权有严重偏向。

QCP Capital 认为，考虑到最近来自比特币的抛售压力，以及 Mt.Gox、矿工和政府监管等因素的推动，由于即将提交的以太坊现货 S-1 文件，ETH 有可能出现更强劲的反弹。

而 Mechanism Capital 联合创始人兼合伙人 Andrew Kang 则显得更为悲观。

他表示大多数市场参与者并未意识到比特币 4 个月波动范围可能下跌的严重性。我们可以找到的最接近的类似情况是 2024 年 5 月的区间，当时比特币和山寨币也经历了一次抛物线上涨。此处 500 亿美元以上的加密货币杠杆同样接近历史最高水平（不包括 CME），但在这种情况下，我们的区间时间更长（18 周 vs 13 周），而且尚未出现极端的洗盘，而在 2020 年至 2024 年牛市中期间我们曾经历过几次。

他还表示，最初估计的 5 万美元低点可能过于保守，我们可能会看到更为极端的回调至 4 万美元区间。这样的回调可能对市场造成相当大的损害，并且可能需要几个月的震荡 / 下行趋势（恢复期），然后才可能出现向上趋势的反转。