南特科技超70%营收依赖美的格力，资金紧张仍取消6000万补流计划

8月8日，珠海市南特金属科技股份有限公司（以下简称"南特科技"）即将迎来北交所IPO上会，计划公开发行不超过3718.3329万股。值得关注的是，这家公司的经营状况呈现出明显的客户依赖特征。

业绩高度依赖头部客户

南特科技的收入主要来源于前五大客户，其中美的集团和格力电器两家企业就贡献了公司超过70%的营收。更引人注目的是，格力电器不仅是大客户，还长期稳居公司第一大供应商的位置。

在IPO前夕，南特科技的募资计划出现重大调整，募资总额从最初的4.2亿元缩减至2.86亿元，缩水幅度高达31.19%。这一变动主要源于公司取消了"台山南特精密机加工件扩产项目"和"补充流动资金项目"两个募投项目。值得注意的是，公司目前短期偿债能力明显弱于同行，截至2024年末，货币资金与短期借款的缺口已接近1.3亿元。在资金链本就紧张的情况下，仍取消6000万元的补流项目，这一决策的合理性值得推敲。

客户集中风险突出

作为一家专业从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业，南特科技已建立起完整的生产工艺体系，产品主要应用于空调压缩机零部件和汽车零部件等领域。

2024-2024报告期内，公司营收从8.34亿元增长至10.31亿元，净利润由4664.03万元提升至9821.7万元，业绩呈现稳步上升态势。然而，这种增长高度依赖前五大客户的支持，报告期内前五大客户贡献的营收占比始终维持在85%以上。

其中，美的集团和格力电器两家客户就贡献了公司近80%的营收。这种过度依赖少数客户的经营模式，使得公司面临显著的客户集中风险。南特科技在招股书中坦言，若主要客户需求减少或公司无法跟上产品迭代步伐，都将对经营业绩产生重大影响。

格力电器的双重角色

更值得关注的是，格力电器在南特科技的供应链中扮演着特殊角色。报告期内，公司向格力电器的采购金额占采购总额的比例始终保持在24%以上，使其稳居第一大供应商位置。这种"既是大客户又是大供应商"的复杂关系，难免让人对交易定价的公平性产生疑问。

资金链承压明显

从财务指标来看，南特科技的短期偿债能力明显弱于同行。报告期内，公司流动比率和速动比率均显著低于行业平均水平，资产负债率则持续高于同行。更令人担忧的是，公司的货币资金始终无法覆盖短期借款，2024年末这一缺口已扩大至近1.3亿元。

募资计划大幅调整

南特科技最初的募资计划包含四个项目，总金额4.2亿元。但在上会稿中，公司删除了两个项目，募资总额骤降至2.86亿元。其中，取消6000万元的补充流动资金项目尤其引人关注，因为公司目前正面临明显的资金压力。

财务指标对比

数据显示，南特科技的流动比率和速动比率均显著低于行业平均水平，资产负债率则持续高于同行。这种财务状况下的募资调整，不免让人对公司的资金管理策略产生疑问。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜邓皓天）

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